Les dépêches dimanche 12 janvier, le dollar en sursis. Questions sur la récession.

Financial Times : «Le comportement  inhabituel du dollar lors de la dernière flambée des tensions entre les États-Unis et l’Iran suggère que la monnaie a peut-être perdu son rôle traditionnel de refuge en période de stress. En règle générale, le dollar monte , avec l’or, lors des crises  géopolitiques . Mais après l’assassinat américain du commandant militaire iranien Qassem Soleimani la semaine dernière, la monnaie US a à peine bougé… Ce retournement du comportement traditionnel de la plus importante monnaie de réserve du monde a laissé certains observateurs du marché perplexes. »

Pour la semaine, l’indice du dollar américain a augmenté de 0,5% à 97,356 (en hausse de 0,9% en glissement annuel).

Le gestionnaire monétaire illionnaire Jeffrey Gundlach a réitéré  que   sa conviction la plus forte sur les marchés était que le dollar  allait s’affaiblir.

Le billet vert a largement défié les attentes, avec l’indice Bloomberg Dollar Spot se terminant l’année dernière en hausse de moins de 1%.  La volatilité des devises a diminué.

Mais le PDG de DoubleLine Capital a déclaré que les déficits budgétaires  et commerciaux croissants aux États-Unis, une courbe des taux plus prononcée et un recul des investissements étrangers pourraient  peser sur la devise américaine.

« Mon idée la plus convaincante est que le dollar va s’affaiblir », a déclaré Gundlach mardi lors de sa webémission annuelle « Just Markets ».  »

« Alors que les étrangers commencent à se méfier  des États-Unis, ce qui, je pense, sera un thème des prochaines années – cela pourrait commencer cette année – vous allez commencez à voir un dollar beaucoup plus faible. »

Gundlach, dont la société basée à Los Angeles supervise près de 150 milliards de dollars d’actifs, a mis en garde contre une éventuelle baisse du dollar depuis le début janvier 2018. Si cette baisse se matérialisait, Gundlach s’attend à ce qu’elle profite aux prix de l’or et d’autres matières premières.

Le gestionnaire de portefeuille a déclaré qu’il ne s’attend pas à ce que les rendements boursiers et obligataires de cette année «se rapprochent de ceux 2019», pratiquement tous les principaux actifs ont enregistré des performances unique  par décennie. Cependant, les investisseurs peuvent s’attendre à une volatilité plus élevée dans la décennie à venir, selon Gundlach.

« Ce ne sera pas les années folles et ce ne seront pas les années ennuyeuses », at-il dit.

Autres points à retenir de la webémission:

Les indicateurs économiques prévisionnels «clignotent en jaune» pour la récession, a déclaré le gestionnaire obligataire.

Il a continué de mettre la probabilité d’une récession aux États-Unis d’ici la fin de 2020 à 30% -35%, bien qu’il ait averti que la probabilité augmenterait si les directeurs d’achat et les données de confiance des consommateurs diminuaient ainsi que le chômage.
Sur le marché du Trésor américain, Gundlach a déclaré qu’il voyait une courbe de rendement plus abrupte et a recommandé d’être défensif à long terme.
Les taux d’intérêt négatifs sont «fatals» pour les banques, selon Gundlach, qui a félicité le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, de ne pas les avoir soutenus. Les régions qui ont institué des taux négatifs ont vu leur secteur bancaire sous-performer aux États-Unis, a déclaré Gundlach.
Le bitcoin pourrait grimper jusqu’à 15000 $ en 2020, a déclaré Gundlach, ajoutant qu’il ne possédait aucune monnaie numérique.
Sur la politique, Gundlach a déclaré que Bernie Sanders est le candidat le plus susceptible d’obtenir la nomination démocrate à la présidence.

Le plus grand risque pour les marchés en 2020 serait que Sanders «devienne plus crédible», a-t-il déclaré.



4 janvier – Reuters : Ben Bernanke, a déclaré… «La Réserve fédérale américaine a encore suffisamment de munitions  pour lutter contre un futur ralentissement, mais les décideurs politiques devraient déclarer par avance la combinaison de politiques et de promesses politiques qu’ils prévoient d’utiliser pour en avoirle rendement maximum. Dans un discours à l’American Economics Association, Bernanke a repoussé l’idée que les banques centrales ont perdu leur influence sur l’économie et a exposé ses réflexions sur la manière dont la Fed en particulier pourrait modifier le cadre de sa politique monétaire. « pour être sûr que ce n’est pas le cas. »

9 janvier – Bloomberg : «L’ancien secrétaire au Trésor, Lawrence Summers, a rejeté l’optimisme de l’ancien président de la Réserve fédérale Ben Bernanke, qui a récemment déclaré que la banque centrale pourrait probablement lutter contre la prochaine récession malgré le bas niveau des taux d’intérêt. Le discours de Bernanke a été «une sorte de dernier hourra pour les banquiers centraux», a déclaré Summers… «Il a soutenu  que la politique monétaire pourra le faire la prochaine fois», a déclaré Summers. « Je pense que c’est assez improbable étant donné qu’en période de récession, nous réduisons généralement les taux d’intérêt de 5 points de pourcentage et que les taux d’intérêt sont aujourd’hui inférieurs à 2% ».

8 janvier – Bloomberg: «L’un des meilleurs économistes du Federal Reserve Board a déclaré qu’une récession aux États-Unis pourrait conduire les rendements des bons du Trésor à court et à long terme près de zéro, limitant ainsi les outils dont dispose la banque centrale pour soutenir l’économie. Michael Kiley, directeur adjoint de l’unité de stabilité financière de la Fed , a déclaré que même une récession modérée aux États-Unis «  pourrait entraîner des taux d’intérêt proches de zéro à longue échéance, rapprochant l’expérience américaine de celle observée en Europe et au Japon  ». Ceci a été publié sur le site Internet de la Fed … »

9 janvier – Wall Street Journal: «Dans un discours à Madison, Wisconsin, le président de la Federal Reserve Bank of St.Louis James Bullard a déclaré:« Les perspectives économiques de base actuelles pour 2020 suggèrent une chance raisonnable que le l’atterrissage en douceur sera réalisé  » après que la banque centrale a abaissé les taux d’intérêt à trois reprises en 2019 pour protéger l’économie contre un éventuel ralentissement.

Il a déclaré aux journalistes après son discours « nous devrions attendre et voir quels sont les effets des dernières décisions  » avant de modifier à nouveau la politique monétaire.

S’exprimant sur Fox Business…, le président de la Banque fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a également déclaré qu’il ne voyait aucune raison de modifier le cours actuel de la politique monétaire. »dans un avenir prévisible, pour les six prochains mois, l’année prochaine, mais cela dépendra. » Il a ajouté qu’il serait dans le camp de ceux qui favoriseront « plus d’accommodements » si « l’inflation continue de s’affaiblir ou si les anticipations d’inflation continuent de baisser. »


 


[Reuters] U.S., China agree to have semi-annual talks aimed a reforms, resolving disputes: WSJ

[Reuters] Iran says its military shot down Ukrainian plane in ‘disastrous mistake’

[Reuters] Taiwan President Tsai set to win re-election

[Reuters] Taiwan president tells China they will not give in to threats

[Bloomberg] Earnings Are Set to Drop Again. Investors Seem Fine With That

[Bloomberg] Bay Area Home Prices Stagnant After Seven-Year Tech Bonanza

[Bloomberg] Tsai’s Record Victory Moves Taiwan Further From Xi’s Grasp

[Bloomberg] Iran-U.S. Conflict to Shift Back to Proxies After Threat of War

[Bloomberg] U.S. and China Are on Taiwan Collision Course

[WSJ] Washington, Beijing Agree to New Dialogue to Pursue Reforms, Address Disputes

[WSJ] Minimum-Income Ideas Get Widest Airing in 50 Years

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