Article didactique, faut il investir en Bourse?

Comprendre ce qu’est investir dans une action pour le long terme..

Pour ceux qui ne l’ont pas encore assimilé:

Une action n’est rien d’autre qu’un droit de long terme sur un flux de trésorerie qui sera délivré aux investisseurs au fil du temps. Le rendement auquel les investisseurs peuvent s’attendre est directement lié au prix qu’ils paient. Plus vous payez cher moins cela rapporte et plus payez bon marché plus cela rapporte .

Vous payez aujourd’hui une certaine somme d ‘argent pour en échange avoir le droit de recevoir chaque année une certaine somme, un flux d’argent c’est à dire un flux de trésorerie. 

Présenté de cette façon vous comprenez tout de suite que la rentabilité, le rendement de votre placement est directement lié au prix que vous payez pour avoir cette action c’est à dire pour avoir le droit de recevoir ce flux.

Si les investisseurs paient 27 euros  aujourd’hui pour un versement futur prévu pour totaliser 100 euros  dans dix ans, ils peuvent s’attendre à un rendement moyen d’environ 14% par an sur leur investissement, à condition que le flux de trésorerie futur de 100 euros  soit effectivement livré.

Si les investisseurs paient 39 euros  aujourd’hui, ils peuvent s’attendre à un rendement moyen d’environ 10% par an.

Si les investisseurs paient aujourd’hui 56 euros , ils peuvent s’attendre à un rendement moyen d’environ 6% par an.

Si les investisseurs paient 82 euros  aujourd’hui, ils peuvent s’attendre à un rendement moyen d’environ 2% par an.

Si les investisseurs paient 100 euros aujourd’hui, ils peuvent s’attendre à un rendement moyen de zéro.

Si les investisseurs paient aujourd’hui plus de 100 euros, ils peuvent s’attendre à perdre de l’argent pendant plus d’une décennie.

L’arithmétique de base qui relie les flux de trésorerie futurs, les rendements à long terme et les prix actuels  est appelée «actualisation».

Par exemple, si vous me dites trouvez -moi un titre qui procurera  un flux de paiement de 100 euros  en 10 ans, et si vous me dites que vous avez besoin d’un rendement attendu de 8%, et je peux calculer le prix que vous devez accepter de le payer : 100   / (1,10) ^ 10 = 46,32 euros.

À l’inverse, dites-moi que ce titre est actuellement au prix de 46,32 euros ,  je peux calculer  que le rendement annuel attendu sur 10 ans est de (100  / 46,32 ) ^ (1/10) -1 = 8%.

Encore une fois, tout cela suppose que les flux de trésorerie futurs seront effectivement livrés.

Puisqu’il y a une certaine incertitude, les investisseurs exigent généralement une «prime de risque» bien supérieure au taux d’intérêt des valeurs  du Trésor lesquels sont considérés comme sans risque.

Si les investisseurs/spéculateurs qui interviennent sur les marchés font monter  les évaluations à des niveaux trop  élevées, cela impliquent qu’ils «fixent  le prix» à des niveaux ou les rendements deviennent nuls ou négatifs.

Si inversement ils font baisser les prix et fixent ceux ci à des niveaux très bas, cela implique qu’ils font monter la rentabilité, il devient intéressant d’investir.

C’est la raison pour lquelle il y a quelques jours j’ai indiqué lorsque les cours étaient au plus bas que pour ceux qui désirairent une rentabilité mettons de 3,5% il était possible d’envisager un investissement long sur le marché boursier. Depuis comme les cours   ont remonté, les rentabilités sont  bien moins intéressantes.

Quand la situation économique et financière devient critique, très dangereuse, les investiseurs considèrent qu’il y a des risques et donc ils exigent des primes de risque plus élevées. Ce qui signifie comme expliqué plus haut qu’ils exigent des rendements plus élevés. Toute augmentation substantielle du rendement attendu/exigé par les investisseurs entraînera un effondrement des prix. 

C’est exactement ce qui s’est passé le mois dernier. Face à la peur, les investisseurs ont demandé, ont exigé des primes de risque plus élevées et ils ont fait baisser les  prix des actions.

Ce que nous constatons aujourd’hui sur les marchés financiers n’est qu’un premier épisode d’une forte aversion au risque.

Comme le monde est influencé par ce qui se passe sur le marché financier, les autorités, gouvernements et banques centrales ont pris des mesures pour apaiser la peur des investisseurs/spéculateurs , ils ont acheté les titres que les investisseurs avaient envie de vendre et ils ont promis de continuer à le faire. Les primes de risque se sont donc contractées. Les prix ont remonté.

La question de savoir si les mesures prises par les autorités sont bonnes et suffisantes est evidemment importante mais pas pour ceux qui investissent à long terme . Pour eux avec des prix qui ont remonté et des primes de risque qui sont à nouveaux très faibles il n’y a aucun interêt à investir, la rentabilité de leur placement est redevenue insuffisante.

Acheter aux cours actuels qui ont fortement remonté non seulement procurera une rentabilité trop faible insuffisamment couverte par la maigre prime de risque mais en plus cela  exposera à une rechute : nous ne sommes qu’au début des deux crises, (crise du virus et crise  financière) et pas encore dans  la troisème crise, la crise économique.

Hat Tip JP Hussman qui expose clairement cette base de l’analyse financière du grand maitre le  Graham and Dodd.

 

 

 

 

 

 

 

 

8 réflexions sur “Article didactique, faut il investir en Bourse?

  1. Je ne comprenais pas parce que si mon raisonnement est simpliste, votre calcul sur la base de 8% est faux : je vous cite : ( Par exemple, si vous me dites trouvez -moi un titre qui procurera un flux de paiement de 100 euros en 10 ans, et si vous me dites que vous avez besoin d’un rendement attendu de 8%, et je peux calculer le prix que vous devez accepter de le payer : 100 / (1,10) ^ 10 = 46,32 euros. ) que vient faire le 1.10 si vous voulez du 8% ????

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    1. Désolé vous avez eu raison d’insister j’avais fait une faute de frappe

      Par exemple, si vous me dites trouvez -moi un titre qui procurera un flux de paiement de 100 euros en 10 ans, et si vous me dites que vous avez besoin d’un rendement attendu de 8%, et je peux calculer le prix que vous devez accepter de le payer :
      100 / (1,10) ^ 10 = 46,32 euros.
      Il faut lire :
      100/(1.08)^10 = 46.32.euros

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  2. Bonsoir eh bien non moi je désire comprendre donc je vais demander à quelqu’un d’autre ce que vous ne voulez pas développer : la méthode Graham and Dodd. Faire confiance sans comprendre non merci, surtout pas dans ce domaine là, LTCM est plus que passé par là.

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    1. Achetez le Graham mais je vous previens c’est un livre enorme et indigeste! en plus il faudra prendre des cours de mathématiques !

      Mais n’oubliez pas ce qui est simple a comprendre mais que personne ne comprend la valeur fondamentale d’une enrterpsie est endogène c’est dire que cela depend de l’entreprise et de sa marche, le cours de bourse est est une donnée mixte endogene /exogène puisqu’il dépend de la politique monétaire .

      Donc si vous voulez investir et selectionner des investiisemnts par la methode fondamentale comme je le fais et comme le fait Buffett, il ne faut retenir que des critères endogènes , et ne pas présupposer le Ponzi et sa continuation.

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  3. Monsieur Bertez pourriez vous expliquer un peu plus les calculs financiers pour les néophytes merci parce que par exemple ici j’ai une autre forme de calcul qui prend en compte la plus value et je mesure là la partie simplement prévisionnelle de tout ceci mais je n’ai ni votre formation ni votre expérience. http://boursegestionportefeuille.e-monsite.com/pages/rentabilite-investissement-actions.html.
    Merci encore de nous faire introduire à de nouvelles connaissances.

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    1. Le calcul qui inclut la plus value du prix de l’action est une connerie intellectuelle puiqu’il introduit une donnée exterieure a l’entreprise, ce calcul inclut l’espoir du Ponzi, cad du fait qu’il y aura qqun qui achetera plus cher

      C’est grace a ce calcul que l’on peut faire acheter n’importe quelle action de merde en disant que son prix va monter c’est le fondement des escrocs des marchés actuels.

      La méthode que je donne est la méthode rigouresue Graham and Dodd cad celle de Warren Buffett. C’est celle qui considere un investissement en lui meme , intrinsèquement, sans faire de pari sur la poursuite du Ponzi .

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      1. Ok mais si c’est 100 de rendement sur 10 ans pour moi ça fait 10/39=25% c’est ça que je ne comprends pas vous trouvez 10% ok il y a la variable inflation mais désolée pouvez détailler votre calcul merci

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