La doctrine de la Fed se moque de l’aléa moral, pour la seconde fois; la première était en 2008.

17 avril – Bloomberg : «La présidente de la Federal Reserve Bank of Cleveland, Loretta Mester, a déclaré que la banque centrale américaine était trop concentrée sur le contrôle  des dommages occasionnés aux marchés financiers et à l’économie américaine pour craindre que ses actions n’encouragent une prise de risque excessive par les investisseurs. « Oui, nous entrons dans un territoire sans précédent, mais rappelez-vous que nous essayons de prêter à des  entreprises qui, sans avoir commis de faute, ont été affectées par le virus », a déclaré Mester.

Avant la crise, la Fed avait mis en garde contre le niveau élevé de l’endettement des entreprises américaines.

Des critiques ont déclaré qu’en achetant de la dette dite pourrie , la Fed encouragerait la production de  futurs prêts risqués. « Je ne pense pas que nous puissions être aussi préoccupés par ce genre d’aléas moraux », a déclaré Mester.

« Il s’agit d’un choc énorme et ayant un impact négatif, et nous devons faire tout ce que nous pouvons pour nous assurer que nous ne causons pas de dommages permanents aux fondamentaux sous-jacents de l’économie. »

12 avril – Financial Times : «Nous n’avons jamais vu de confinement  à l’échelle nationale pour empêcher la propagation d’un virus.

Il est juste que les gouvernements indemnisent les citoyens pour les quarantaines qui les empêchent de fonctionner et que les banques centrales empêchent une crise de liquidité à court terme de devenir une crise de solvabilité.

Mais la réponse ne doit pas être une couverture pour renflouer les emprunteurs et les spéculateurs ruinés.

Pourtant, la semaine dernière, nous avons assisté à des mesures sans précédent de la part de la Réserve fédérale américaine: elle a acheté des obligations à faible notation et même prété sur des titres de créance qui sont junks..

Les marchés ont réagi avec joie en voyant qu’ils étaient  de nouveau sauvés. Un stratège de Wall Street a même qualifié cela de «cadeau du lapin de Pâques».

L’ancien secrétaire au Trésor, Timothy Geithner, a rappelé  que « Lombard street »de Walter Bagehot était  «  la Bible des banques centrales  ». Selon ce livre de 1873, les banquiers centraux sont censés éviter la panique en prêtant tôt et sans limite à des sociétés solvables, contre de bonnes garanties et à un prix raisonnable mais à un  taux de pénalité.

Cependant, en ce qui concerne la crise en 2008, M. Geithner a consciemment ignoré ce texte sacré. Lui, puis le président de la Fed, Ben Bernanke, ont prêté librement à des groupes éventuellement insolvables à taux zéro.

Ces actions ont encouragé l’aléa moral à grande échelle. Au lieu de promouvoir la prudence, les banquiers centraux ont depuis lors continuellement rempli le bol de punch.  »

4 réflexions sur “La doctrine de la Fed se moque de l’aléa moral, pour la seconde fois; la première était en 2008.

  1. Désormais, les gens portent des masques, certaines personnes paniquent si elles doivent vous croiser sur un trottoir étroit ; à Paris, j’en vois qui préfèrent descendre sur la chaussée en pareil situation ; quand vous croisez quelqu’un dans un couloir au sortir de l’ascenseur, ça devient gênant voire ridicule…

    Demain, il est probable que tout le monde continue de se méfier de tout le monde. La psychologie est collectivement durablement atteinte.

    De là à ce que cette perte de confiance touche le sujet de la monnaie… On s’en rapproche…

    Les banques centrales pourront-elles payer 3 milliards d’être humains improductifs durant 1 mois ? 3 mois ?… ? Non.

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