A lire, synthèse. Une semaine de folie de dettes.

Les dirigeants de l’UE n’ont pas réussi à se mettre d’accord sur un important stimulus budgétaire soutenu par un mécanisme de financement commun, ou, comme George Soros et d’autres l’ont recommandé, un EUROBOND perpétuel d’au moins un TRILLION D’EUROS ou plus.

Les Allemands  et les Pays du Nord maintiennent leur position, même si  l’effondrement du système financier européen est évoquée.
Dans un article   l’ancien ministre grec des Finances Yanis Varoufakis («La solidarité n’est pas ce dont l’Europe a besoin»),plaide pour que les euro-obligations. Selon lui ils sont dans l’intérêt  des  Allemands et Néerlandais. Varoufakis a déclaré:

«Les épargnants hollandais et allemands doivent reconnaître que leur épargne serait beaucoup plus faible si les Italiens, les Grecs et les Espagnols endettés n’avaient pas partagé l’euro avec eux. Après tout, ce sont les déficits du Sud qui maintiennent le taux de change de l’euro suffisamment bas pour que l’Allemagne et les Pays-Bas maintiennent leurs exportations nettes. Le mérite des euro-obligations n’a donc rien à voir avec la solidarité. En déplaçant la dette des pays déficitaires vers une Union forte et, ce faisant, en réduisant la dette totale de la zone euro [grâce à la baisse des taux d’intérêt à long terme induite par la plus grande solvabilité de l’UE], les euro-obligations maintiendraient un pays comme l’Italie dans l’euro tout en -empêchant les  les économies néerlandaises et allemandes de sombrer . « 

Il s’agit d’une manière détournée  de dire que la situation actuelle dans l’UE est intenable et, que si elle n’est pas résolue, cela entraînera  l’ensemble du système financier mondial dans la tourmente.

Munchau du FT:

L’Italie et l’Espagne ont cédé . Le plan de relance sera la version allemande: une augmentation temporaire du budget de l’UE, via des garanties, puis mobilisées, décaissées sous forme de prêts. L’UE ne fait pas de macro. Uniquement les crédits. http://eurointelligence.com/public

Italy, Spain folded. Recovery plan will be the German version: a temporary increase in EU budget, through guarantees, then leveraged, disbursed as loans. EU doesn’t do macro. Only credits. eurointelligence.com/public

La FED ne parvient toujours pas à atténuer le manque de « Dollars »  alors que les devises des marchés émergents continuent de faiblir face au billet vert.

Le refus de l’Europe continue d’exercer une pression à la hausse sur le Dollar.

19 avril – Financial Times : «Les investisseurs ont ignoré  les appels lancés par le groupe des grandes économies du G20 pour permettre aux économies émergentes de suspendre leurs remboursements de dette,  … Le G20 a exhorté les créanciers privés à participer à son plan d’allégement temporaire de la dette des pays à faible revenu jusqu’à la fin de l’année. La Zambie et l’Équateur ont déjà été contraints de chercher à restructurer leur dette, et beaucoup d’autres devraient suivre compte tenu de l’ampleur des chocs économiques et financiers provoqués par l’épidémie de virus

20 avril – Reuters : «Le Fonds monétaire international pourrait devoir sortir de sa zone de confort et envisager des« mesures exceptionnelles »pour aider les pays à faire face à la pandémie de coronavirus et à atténuer son impact économique, a déclaré la directrice générale Kristalina Georgieva… Elle a déclaré  que le fonds avait déjà pris des mesures extraordinaires pour libérer des ressources, en particulier pour les marchés émergents et les économies en développement qui ont enregistré une sortie de 100 milliards de dollars ces derniers mois – la plus élevée jamais enregistrée. »

21 avril – Financial Times : «L’effondrement des prix du pétrole est un avertissement. Le rallye des marchés boursiers depuis fin mars l’a l’ignoré. Même selon les normes des deux derniers mois sur les marchés, l’ampleur de la chute du pétrole a été à couper le souffle.

Lundi, pour la première fois, la situation est devenue négative. Après avoir commencé la journée à environ 10 $ le baril, les prix de West Texas Intermediate, la référence américaine, liés à la livraison des produits noirs en mai, se sont élevés à -40 $.

Cela signifie qu’il y a tellement de pétrole qui traîne dans le monde , si peu de demande dans une économie mondiale bloquée, et si peu d’espace pour le stocker, que les vendeurs paient des acheteurs pour le retirer de leurs mains. »

 

Le S & P500 a baissé de 1,3% (-12,2% en glissement annuel) et le Dow Jones de 1,9% (-16,7%).

Les services publics ont baissé de 4,1% (-8,8%). Les banques ont perdu 1,4% (en baisse de 39,1%) et les courtiers ont perdu 3,0% (en baisse de 22,6%).

Les Transports reculent de 1,7% (-25,8%).

Les S&P 400 Midcaps ont baissé de 0,7% (en baisse de 24,8%), tandis que les  petites capitalisations du Russell 2000 a monté de 0,3% (en baisse de 26,1%).

Le Nasdaq100 a reculé de 0,5% (en hausse de 0,6%). Les semi-conducteurs ont reculé de 0,2% (-8,0%). Les Biotechs ont bondi de 2,5% (+ 4,8%).

Avec un lingot en hausse de  47 $, l’indice d’or HUI a bondi de 13,6% (en hausse de 14,7%).

21 avril – Bloomberg : «Les exportations d’or de la Suisse vers les États-Unis ont explosé en mars alors que les investisseurs américains se précipitaient pour acheter des lingots au milieu de la panique provoquée par le virus. Les expéditions vers les États-Unis à partir du plus grand centre de raffinage des métaux précieux d’Europe ont atteint 43,2 tonnes, le plus haut niveau remontant à 2012… »

21 avril – Bloomberg : «Bank of America Corp. a relevé son objectif de cours de l’or à 18 mois à 3 000 $ l’once – plus de 50% au-dessus du record existant – dans un rapport intitulé« La Fed ne  peut  imprimer de l’or . »La banque a augmenté son objectif de 2 000 $ précédemment, alors que les décideurs politiques du monde entierse préparent à de vastes incitations fiscales et monétaires pour aider à consolider les économies touchées par le coronavirus.»

19 avril – Washington Post : «Les États-Unis se lancent dans une expérience   sans précédent, alors que le gouvernement et les entreprises contractent des trillions de dollars de dette pour compenser les dégâts économiques de la pandémie de coronavirus. Le gouvernement fédéral est sur le point de dépenser cette année près de 4  trillions de dollars de plus qu’il ne perçoit en recettes…, un déficit budgétaire environ deux fois plus important par rapport à l’économie que n’importe quelle année depuis 1945. Les emprunts des entreprises établissent également des records. Les sociétés géantes…, qui se sont endettées au cours de la dernière décennie, épuisent maintenant leurs lignes de crédit et font appel aux obligataires pour encore plus d’argent. Pour soutenir ces emprunts, la Réserve fédérale a abaissé ses taux d’intérêt à zéro et ajouté plus de 2 triillions de dollars de prêts à son portefeuille au cours des six dernières semaines – autant que dans les quatre années qui ont suivi la Grande Récession. »

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 0,0975%.

Les rendements du Trésor  à deux ans ont augmenté de deux points de base à 0,23% (en baisse de 134 points de base en glissement annuel).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont ajouté un point de base à 0,37% (en baisse de 132 points de base).

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de quatre points de base à 0,60% (en baisse de 132 points de base).

Les rendements obligataires longs ont baissé de trois points de base à 1,17% (en baisse de 122 points de base).

Les rendements de référence de Fannie Mae MBS ont chuté de neuf points de base à 1,77% (en baisse de 95 points de base).

Les taux italiens à 10 ans ont augmenté de cinq points de base à 1,84% (en hausse de 43 points de base).

Les taux grecs à 10 ans ont bondi de 18 points de base à 2,29% (en hausse de 86 points de base en glissement annuel).

Les taux portugais à dix ans ont augmenté de 12 points de base à 1,09% (en hausse de 64 points de base).

Les rendements espagnols à 10 ans ont gagné 14 points de base à 0,95% (en hausse de 48 points de base).

Les rendements du Bund allemand sont restés inchangés à 0,47% (en baisse de 29 points de base). Les taux français ont reculé d’un point de base à 0,03% (en baisse de 9 pb). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est rétréci de un à 50 points de base.

23 avril – Financial Times : «Une mesure de stress financier étroitement surveillée dans le système financier de la zone euro a atteint son plus haut niveau depuis 2012, signe que la crise des coronavirus a fait grimper les coûts d’emprunt pour les banques du bloc monétaire. Selon les analystes, la hausse de l’Euribor – une mesure des taux d’intérêt que les banques de la zone euro paient pour s’emprunter les uns aux autres – est un signe inquiétant de  » fragmentation  » des marchés monétaires de la région, les efforts de la Banque centrale européenne visant à maintenir les coûts d’emprunt à un niveau record ne parvient pas à atteindre tous les coins du système financier. « 

23 avril – Bloomberg: «Plus de 10% des obligations de prêts garantis aux États-Unis risquent désormais de couper les paiements en espèces aux détenteurs de leurs parts les plus risquées dans un contexte de forte baisse des déclassements parmi les prêts à effet de levier soutenant les titres, selon… Nomura … Et Wells Fargo… Environ 13% des portefeuilles ont échoué à leurs tests dits de surdimensionnement junior en avril, sur la base d’une analyse Nomura d’environ 750 contrats CLO où les données de paiement étaient disponibles. »

Au Royaume-Uni, les rendements des obligations à 10 ans ont reculé d’un point de base à 0,29% (en baisse de 53 pb). L’indice FTSE du Royaume-Uni a reculé de 0,6% (en baisse de 23,7%).

L’indice Nikkei Equities du Japon a reculé de 3,2% (en baisse de 18,6% en glissement annuel). Les taux japonais « JGB » à 10 ans ont reculé de quatre points de base à 0,02% (en baisse de 1 point de base sur un an).

Le CAC40 français a baissé de 2,3% (-26,5%).

L’indice allemand DAX a perdu 2,7% (-22%).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a baissé de 3,8% (en baisse de 30,7%).

L’indice FTSE MIB de l’Italie a reculé de 1,2% (-28,3%). Les actions des pays émergents étaient pour la plupart inférieures.

L’indice Bovespa du Brésil a baissé de 4,6% (en baisse de 34,9%) et le Bolsa du Mexique a baissé de 0,4% (en baisse de 20,6%). L’indice Kospi de la Corée du Sud a baissé de 1,3% (-14,0%). L’indice Sensex des actions de l’Inde a reculé de 0,8% (en baisse de 24,1%).

Le Shanghai Exchange chinois a perdu 1,1% (-7,9%).

L’indice des actions MICEX de la Russie a gagné 1,1% (en baisse de 15,9%).

L’indice Bloomberg Commodities a baissé de 3,0% (en baisse de 25,5% en glissement annuel).

Spot Gold a bondi de 2,8% à 1 730 $ (en hausse de 13,9%).

L’argent a glissé de 0,3% à 15,445 $ (en baisse de 13,8%).

Le brut WTI a reculé de 1,33 $ à 16,94 $ (en baisse de 72%).

. Le cuivre a perdu 0,9% (en baisse de 17%). Le blé a plongé de 0,6% (en baisse de 5%). Le maïs a reculé de 2,0% (en baisse de 17%).

Le dollar est resté ferme: Pour la semaine, l’indice DXY dollar américain a augmenté de 0,9% à 100,38 (en hausse de 4,0% en glissement annuel).

Pour la semaine à la hausse, le dollar australien a augmenté de 0,1%.

Pour la semaine à la baisse, le real brésilien a baissé de 6,2%

Le franc suisse a progressé de 0,6%, la couronne suédoise 0,6%, l’euro de  0,5%, le dollar néo-zélandais de 0,3% et le dollar singapourien de 0,1%.

Le renminbi chinois a reculé de 0,12% par rapport au dollar cette semaine (en baisse de 1,68% en glissement annuel).

19 avril – Reuters: «La pandémie mondiale de coronavirus menace de provoquer un énorme choc sur le commerce international des denrées alimentaires et de déclencher une nouvelle crise alimentaire, a déclaré un haut responsable de l’agriculture en Chine… les chaînes d’approvisionnement agricoles et le commerce sont perturbées  après que certains pays aient limité les exportations de céréales et augmenté les achats de réserves. « L’épidémie mondiale qui se propage rapidement a créé une énorme incertitude sur le commerce et les marchés agricoles internationaux », a déclaré Yu Kangzhen, vice-ministre chinois de l’Agriculture. « 

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Une réflexion sur “A lire, synthèse. Une semaine de folie de dettes.

  1. Vu la vitesse d’augmentation de la dette publique,il va vite falloir passer en taux négatifs,cela reste le seul moyen de tenir et d’éviter un crach obligataire!

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