Editorial dans lequel j’essaie d’éclairer votre avenir, quelques conseils.

 

Les villes américaines brûlent. Les villes européennes manifestent . Une pandémie a ravagé l’économie.  Les chiffres instantanés donnent à croire que nous sommes dans une nouvelle grande dépression.

Les marchés financiers sont booming, il n’y a qu’à miser: chaque jour c’est le tirage du gros lot.

Une fois de plus les Cassandre sont pris en défaut et ils ont raté le marché croyant pour la énième fois que la bulle allait éclater.

Nous vous avons expliqué dès le premier jour des mesures de la Fed que non, les bulles n’allaient absolument pas éclater, mais qu’elles allaient plus ou moins se déplacer; vous pouvez retrouver tout cela dans notre service.

Relisez nos textes, nous sommes fiers d’avoir vu juste sans ambiguité aucune.

Les bulles n’éclatent pas, parce que les dispositifs des banques centrales face aux crises restent les mêmes et surtout parce que les marchés sont de type Pavlov et ils réagissent comme les fois précédentes, ils salivent et ils bullent.

Ceci étant posé il est probable que les records précédents seront pulvérisés, pourquoi ?

-Il y a des trillions dans le monde en quête d’emploi spéculatif

-l’argent suit toujours la ligne de plus grande pente du profit rapide et facile

-l’économie réelle n’a pas d’emploi productif de cet argent

-les autorités bancaires centrales ont sur-réagi car elles n’ont pas la capacité de mesurer les besoins réels

-le rapport des forces sociales et politiques reste inchangé, en faveur des entreprises et du capital, et tout porte à croire qu’une nouvelle fois comme en 2008, ce sont les classes salariées qui vont supporter le poids de la crise et celui des endettements.

-La forte hausse du chomage joue en faveur du capital et des entreprises.

-Les déficits et les dettes jouent en faveur de la discipline austéritaire.

-les opérateurs savent avec une certitude de 100% qu’ils sont protégés, on ne les laissera pas  tomber au contraire; on poussera  les feux au maximum, tétanisé par la peur que la reprise ne vienne pas . Quand les autorités jouent le tout pour le tout, tout est à sens unique , ce n’est pas le temps de la prudence. Etre timide serait imprudent.

-Psychologiquement les observateurs de marché n’arrivent pas imaginer un scénario qui ferait chuter les Bourses , c’est un comble; les Bourses monteront si l’économie retrouve une bonne activité et elles monteront  aussi si l’activité ne repart pas puisque les injections monétaires reprendront de plus belles.

Nous sommes dans des situations de win-win.

Vous pourriez vous étonner que nous ne soyons pas plus optimistes sur les marchés puisque tout les pousse à la hausse, c’est tout simplement parce que nous avons pour ligne directrice de ne vous engager que dans une optique d’investissement rationnellement défendable.

Or dans cette optique d’investissement le niveau des valorisations implique une performance négative sur 12 ans , ce qui pour nous est dissuasif.

Une performance négative sur 12 ans implique qu’il y a ait des chocs intercalaires  fortement négatifs et  ces chocs vont ruiner de nombreux épargnants.  Nous ne  pouvons cautionner cette ruine.

La ruine des épargnants que l’on envoie au casse pipe  est une certitude, c’est un choix politique délibéré et  nous le condamnons. Ce sera la forme suprême, l’aboutissement  que prendra  la répression financière.

Les autorités n’espèrent plus pouvoir faire marche arrière, elles savent que le seul objectif, c’est de durer, durer le plus longtemps possible au prix d’une aggravation considérable de la dépresssion à venir; le fait que le calendrier soit imprévisible joue en leur faveur, nous sommes dans la Fureur de Vivre de James Dean,  la voiture fonce vers le ravin, mais le jeu/défi  consiste à rester sur le siège le plus longtemps possible.

Les perceptions sont tout, « perception is all », telle est la thèse  de la modernité financière mais quelles que  soient les perceptions  2+2 feront toujours 4! Les autorités mettent de l’infini et de l’éternel sur la finitude, elles bluffent et peut être mme croient elles à leurs illusions.

Si vous voulez spéculer c’est votre problème et sachez globalement en tant que « classe de joueurs particuliers », que vous avez autant de chance de gagner qu’au bonneteau c’est dire très peu, sur la durée.

La casino est toujours gagnant et le casino c’est le Système. Le Système va s’en sortir mais pas vous.

Les gens me demandent souvent quand les choses «redeviendront normales». Ma réponse est que depuis 1987 plus rien n’est normal et que l’histoire depuis cette date n’est que l’histoire d’une pente que l’on descend. Il y a des rémissions, mais la pente reste la pente. L’histoire est patiente, elle sait que le temps a une épaisseur, que les gros paquebots que sont nos sociétés et nos civilisations mettent beaucoup de temps à virer ou à sombrer.

L’Allemagne n’a pas  été « normale » de 1914 à 1954, par exemple. Le désordre social, politique et moral  est comme un virus; il disparaît finalement mais entre temps il y a des hauts et des bas. Des résurgences, des nouvelles vagues.

Les individus connaissent les hauts et les bas, les oscillations courtes, mais rarement ils appréhendent la tendance de long terme, peu de gens ont conscience des cycles longs.

Qui sait par exemple que le cycle des taux d’intérêt est en moyenne de 70 ans et qu’il a commencé en 1945? Nous jouons les prolongations artificielles.

Nous sommes en fin , en fin finale du cycle des taux longs, avec un crédit suraccumulé, insolvable, pourri qui ne tient, que parce qu’on le prolonge par l’injection de liquidités nouvelles, pour faire passer, comme en septembre 2019, l’insolvabilité pour un problème de liquidité.

Nous en sommes maintenant à notre troisième mois de fermeture nationale, avec peut-être encore un mois, selon votre localité.

Le verrouillage a certainement été douloureux pour beaucoup. Même dans les meilleures circonstances, les niveaux d’anxiété ont augmenté, la patience s’est affaiblie et les tempéraments ont explosé pour des choses triviales.

Cela en valait-il la peine?

La réponse est presque certainement non.

Le verrouillage a ralenti la propagation du virus et a sauvé des vies, c’est vrai. Pourtant, les gains ne peuvent être que temporaires alors que els coûts sont considérables.

L’histoire sera sévère avec les gouvernants:

-ils n’ont pas pris la menace au sérieux fin Novembre et à la mi Décembre alors que toutes les informations étaient disponnibles

-ils ont choisi de dissimuler et de donner la priorité à l’activité economique

-ils ont négligé de préparer les masques, les tests et toutes les ripostes au virus.

-ensuite ils ont menti et paniqué déclarant un lockdown imbécile et moyen- ageux

-ensuite ils ont arrosé de pognon sous toutes ses formes sans précision et avec l’inefficacité maximum

«Aplatir la courbe» qui a été le leitmotv ne signifie pas réduire le nombre total d’infections et de décès. Cela signifie simplement les étirer sur une plus longue période afin que le système hospitalier ne soit pas submergé.

 

Il y avait de bien meilleures solutions pour cela; certains pays les ont mises en oeuvre et les résultats ont été probants.

Le plus gros problème avec le confinement a  été que tout le monde a compté les avantages mais que personne n’a calculé les coûts.

Beaucoup sont peut -être morts et pourraient encore mourir par suicide, par surdoses de drogues, de l’alcoolisme, de la violence domestique et d’autres conditions médicales non traitées comme le cancer et les crises cardiaques parce que les patients ont eu  peur d’aller à l’hôpital et d’y d’attraper le virus.

Le verrouillage a peut-etre  fini par coûter plus de vies que ce qui a été sauvé.

Il y des  milliers de milliards d’euros ou de dollars  de richesse et de production économique perdus.

On nous vend la salade d’une reprise en forme de «V» une fois que les verrouillages seront complètement levés. Personne n’en sait rien, c’est du « wishful thinking » pour inciter les gens à dépenser leur argent et à abandonner les  comportements de prudence frileuse.

Vous entendrez beaucoup beaucoup de choses, ce sont des manipulations, mais ne  croyez personne, personne ne veut votre bien, vous n’êtes pas une fin, vous êtes un moyen. De la chair à canon économique.

Les autorités ont perdu le respect des citoyens; la Verité n’est plus une contrainte. Le prgamatisme et l’utilitarisme guident leurs actions elles n’éclairent plus l’avenir!

Une ministre Française ce jour a osé dire que l’économie etait en grande forme avant l’épidémie du virus alors que deja depuis plusieurs mois tout plongeait, -le dernier trimestre 2019 a été mauvais-, tout se degradait obligeant la BCE à reprendre ses soutiens monétaires!

Vous vous souvenez des « pousses vertes », les « Green Shoots » de 2009 et 2010? Elles ont pourri en quelques semaines! . Les économies n’ont jamais  récupéré et si les marchés boursiers ont  atteint de nouveaux sommets, c’est tout simplement parce que les remèdes n’ont pas fonctionné, il a fallu en rajouter une bonne couche.

Ce fut la reprise la plus faible de l’histoire, une reprise anémique pour un coût monétaire et budgétaire colossal.

Les choses sont bien pires maintenant.

Nous atteindrons le fond du marasme  cet été. Une reprise va se dessiner, c’est simplement technique, un effet de rappel  de l’élastique.

Le chômage diminuera, mais il devrait rester élevé car les trésoreries des firmes sont mal en point et les rentabilités sont très obérées. Pire que lors de la crise de 2008.  Les faillites ne font que commencer en particulier pour les TPE, PME et les exploitations individuelles.

Il y aura une longue cohorte  d’entreprises de renom qui se préparent également à faire faillite. Et si elles ne font pas faillite, elles mettront en place des plans d’économie draconiens commme le fait déja l’automobile.

Non seulement nous n’aurons pas de reprise en forme de « V, » sauf illusion de courte durée, mais ce sera probablement une  reprise en forme de «L»

La  reprise sera encore  plus faible que la précédente tandis que les dettes augmentent et augmenteront  plus rapidement que la croissance; nous aurons soit de la stagflation soit de l’inflation, tout dépendra de la réaction des autorités face à une croissance anémique .

Mon pari est que l’inflation n’est pas pour demain, mais pour après demain.

Il n’y a réellement aucun placement susceptible de constituer une protection, un refuge; réflechissez, quand le monde s’appauvrit comment pourrait-il y avoir enrichissement réel, Tout enrichissemnt est illusion monétaire ou de type Ponzi..

Je conseille peu de choses , il n’y a plus de réserve de valeur ; ce qui défendra sa valeur c’est le travail vivant, le travail mort accumulé, le capital et ses contrevaleurs-papiers, seront amputé ou pire détruits .

L’or, l’argent métal, le cash/espèces  sous diverses formes, les emprunts d’état du type TIPS, c’est à dire protégés de l’inflation sont à considérer sérieusement, ils sont sous évalués .

Je suis pour des achats immobiliers dans le creux qui va intervenir, les prix vont déflater un peu car il va y avoir des gens obligés de vendre et des acheteurs qui ne vont pas pouvoir solvabiliser leur désir d’acquisition. Si vous saisissez le creux il y a aura des opportunités.

 

 

2 réflexions sur “Editorial dans lequel j’essaie d’éclairer votre avenir, quelques conseils.

  1. Merci Bruno pour cet éclairage.

    Je rajouterais les sociétés pétrolières, qui n’investissent plus dans l’exploitation et l’exploration, et qui vont bénéficier de la faillite du pétrole de schiste. Les prix, à moyen terme, ne peuvent que remonter par raréfaction de la production, y compris en situation de reprise en L avec un trafic aérien et maritime fortement réduit.

    Le pétrole a un statut de « commodity » à part, et il sera indispensable à la reprise économique, obérant de surcroît la rentabilité des energies bullshit-vertes, sur-subventionnées et nusibles de type centrales à charbon-éoliennes du mix stupide des Allemands.

    Cela étant, vous envisagez de l’inflation à moyen, long-terme, et à ce titre, notamment dans la très fragile zone EUR, avoir des actions de belles sociétés, résilientes et pas trop surcotées de type Air-Liquide, Exxon ou AT&T peut être une bonne façon de sauver ses billes.

    L’immo, en France au moins, reste dans la cible des maniaques de la taxation. Cela comporte un risque assez élevé sur la durée. En spéculation pure, sur 3/5 ans, il y aura effectivement des affaires à faire.

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