Point de vue sur les perspectives à l’aube de 2021.

Lisez ce point de vue sur les perspectives à l’aube de 2021.

C’est le point de vue type, caricatural de l’establishment.

Au fond il est très creux et enfonce les portes ouvertes et vous ne croiriez pas qu’il est exprimé par une sommité mondiale ! Ils sont payés des centaines de milliers de dollars pour de telles reflexions.

La traduction est de moi.

Les risques pour 2021.

Je vous le livre car c’est très instructif, vous touchez du doigt a quel point ces gens sont des imposteurs.

Qu’arrivera-t-il, le cas échéant, à la grande déconnexion entre Wall Street et Main Street? C’est une question clé pour les investisseurs qui positionnent leurs portefeuilles pour 2021. C’est également une question importante pour l’économie mondiale et les décideurs politiques.

Tout au long de cette année pandémique, nous avons connu un nouveau creusement marqué d’un écart déjà remarquable entre les marchés financiers et l’économie.

Une reprise rapide des prix des actifs par rapport aux creux du 23 mars a porté les principaux indices américains à des niveaux records, avant même les récentes bonnes nouvelles sur les vaccins Covid-19.

Combiné à des politiques encore plus accommodantes de la banque centrale, cela a permis des émissions de dette record à des niveaux historiquement bas de compensation pour les créanciers.

Pendant ce temps, la situation économique mondiale reste incertaine.

Une autre vague de coronavirus renvoie certaines parties de l’Europe en récession. Cela sape l’énergie de la reprise américaine et limite la mesure dans laquelle une Asie de l’Est plus performante peut être une locomotive puissante de la croissance mondiale.

Plus cela dure longtemps, plus le risque de «cicatrices» qui érode la croissance à long terme est grand.

Des perspectives économiques incertaines avec une dispersion notable entre les pays d’importance systémique ne sont que l’un des principaux héritages de Covid-19 que les marchés ont mis de côté en raison de la confiance exagérée dans la capacité des banques centrales à protéger les prix des actifs des influences défavorables.

Les marchés étant ce qu’ils sont, les investisseurs ont facilement étendu la protectrion du parapluie à des classes d’actifs qui, au mieux, ne sont soutenues qu’indirectement par le financement de la banque centrale (comme les marchés émergents). C’est une dynamique extrêmement puissante, et qui déborde inévitablement.

Rien n’est plus rassurant pour un investisseur que de savoir que les banques centrales, aux poches bien profondes, achèteront les titres qu’elles possèdent – en particulier lorsque ces acheteurs sont prêts à le faire à tout prix et disposent d’un capital de patience illimité.

La réponse rationnelle des investisseurs n’est pas seulement de lancer leurs achats, mais aussi de rechercher des opportunités connexes vers lesquelles les fonds à la recherche de rendement seront poussés.

Le résultat ce n’est pas seulement des rallyes sans fin axés sur la liquidité, et quels que soient les fondamentaux. Le résultat est la modification des conventions du marché et l’inversion des causes et des effets traditionnels.

Sur la base de ce que nous savons aujourd’hui, les défis auxquels sont confrontés les investisseurs en 2021 concernent probablement moins les premières semaines de l’année et plus la suite dans l’année.

sauf nouvel accident perturbateur;cequ’il ya craindre c’est:

– un renversement de la politique monétaire (hautement improbable),

-un accident de marché dû à une prise de risque excessive (plus probable mais pas de manière écrasante) et

-des faillites d’entreprises qui se multiplient (très probables mais se produiraient avec le temps. ).

Alors que les investisseurs continueront de surfer sur une vague de liquidité très rentable, les choses risquent de devenir plus délicates à mesure que nous progresserons en 2021.

La distorsion croissante des marchés par les banques centrales sera plus difficile à défendre dans une économie en reprise, alors que les anticipations inflationnistes augmentent.

Aussi bien accueillie que soit cette reprise, elle ne sera probablement pas suffisante pour compenser pleinement l’impact des faillites d’entreprises ou les effets néfastes d’une augmentation des inégalités.

Les investisseurs pourraient bien regretter le jour où ils se sont aventurés dans des classes d’actifs éloignées de leur placements naturels et ils risquent de manquer de liquidités suffisantes pour supporter une correction.

Naviguer dans un tel environnement nécessitera des outils analytiques qui, ironiquement, auraient nui aux rendements pendant la majeure partie du rallye axé sur la liquidité.

Je pense ici à des aspects tels que les analyses de crédit et techniques très granulaires, la planification de scénarios, la structuration intelligente, les évaluations de la liquidité dans les segments de marché et une meilleure compréhension de l’étendue de la recouvrabilité des erreurs d’investissement.

Cela inclut également une volonté de réexaminer certaines idées reçues.

Cela implique de repenser la construction traditionnelle du portefeuille consistant à placer 60% des fonds en actions et 40 en titres à revenu fixe maintenant que les rendements des obligations d’État sont si artificiellement déprimés.

La grande déconnexion s’est poursuivie beaucoup plus longtemps que prévu. Cela illustre, une fois de plus, les conséquences d’une approche politique qui impose une charge excessive aux banques centrales.

L’espoir pour 2021 est qu’avec une reprise économique reposant sur les vaccins, avec de meilleurs fondamentaux, les entreprises commenceront à valider les prix élevés des actifs et permettront un rééquilibrage ordonné du dosage des politiques monétaires, budgétaires et structurelles.

Il y a deux risques, et pas seulement pour les marchés.

Premièrement, ce qui est souhaitable peut ne pas être politiquement faisable, et deuxièmement, ce qui s’est avéré faisable n’est plus viable

Mohamed El-Erian

Mohamed El-Erian 5 HOURS AGO31Print this page

The writer is president of Queens’ College, Cambridge university, and adviser to Allianz and Gramercy

Une réflexion sur “Point de vue sur les perspectives à l’aube de 2021.

  1. Une question me turlupine ; combien le monde sans covid aurait mis en circulation de monnaie monnaie crédit monnaie like en 2020 par rapport à 2019 et combien avec le prétexte covid ont mis en circulation de signes monétaires au final ?

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