Réunion de la Fed, on attend des précisions mais pas de decision

Selon Bloomberg/

Les responsables de la Réserve fédérale devraient lors de leur réunion lier l’avenir des achats d’actifs aux indications sur l’emploi et de l’inflation sans prendre aucune mesure immédiate pour modifier le rythme ou la composition des achats d’obligations, selon les économistes interrogés par Bloomberg News.

Une légère majorité des 47 répondants à un questionnaire du 4 au 10 décembre ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que les nouvelles orientations soient approuvées lors de la réunion politique de deux jours se terminant ce mercredi, alors que la plupart des analystes restants l’attendent en janvier ou mars.

Un réel coup de pouce à la relance monétaire cette semaine est considérée comme peu probable.

Près des deux tiers des économistes prévoient que le Federal Open Market Committee va prolonger la maturité moyenne des achats d’obligations en cours avant la fin de 2021, mais seuls 23% de ceux qui prévoient une telle décision la voient annoncer lors de la réunion de décembre.

Les responsables de la Fed favorisent de nouvelles orientations « assez rapidement » liant l’achat d’obligations aux conditions économiques. Quand le FOMC est-il le plus susceptible de franchir cette étape?

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Source: Bloomberg survey of economists, Dec. 4-10, 2020

Bien que leur impact soit limité, les indications supplémentaires de guidance pourraient fournir plus de clarté sur les conditions qui inciteraient à terme la Fed à augmenter ou réduire le rythme des achats d’obligations.

Les responsables achètent actuellement 80 milliards de dollars par mois de bons du Trésor et 40 milliards de dollars par mois de titres adossés à des hypothèques dans le cadre d’un programme conçu pour faire baisser les coûts d’emprunt réels pour les ménages et les entreprises affectés par la pandémie Covid-19. Ils ont commencé des achats à grande échelle en mars en même temps que la réduction de leur taux d’intérêt de référence à zéro.

Plus ou moins?

Vous attendez-vous à ce que le FOMC modifie le rythme des achats d’actifs avant la fin de 2021?

https://www.bloomberg.com/toaster/v2/charts/7874940a1be84906b5ebb8e956cb69a6.html?brand=markets&webTheme=markets&web=true&hideTitles=true

Source: Bloomberg survey of economists, Dec. 4-10, 2020

Seulement 19% des répondants ont vu la Fed augmenter la taille totale des achats mensuels l’année prochaine. Une plus grande proportion, 32%, pensent que les fonctionnaires de la Fed réduiront les achats au cours de cette période. Le reste, près de la moitié, ne prédit aucun changement jusqu’à la fin de 2021

«Les perspectives budgétaires peuvent être un facteur important en ce qui concerne les changements potentiels des achats d’obligations de la Fed», a déclaré Brett Ryan, économiste américain principal chez Deutsche Bank Securities Inc., dans ses commentaires . «Toutes choses étant égales par ailleurs, moins de mesures de relance budgétaire feraient pression davantage sur les responsables de la politique monétaire pour qu’ils fournissent plus d’accommodements pour atteindre leurs objectifs.»

En cherchant à affiner la politique monétaire, les décideurs sont confrontés à un degré élevé d’incertitude. La flambée des infections, des hospitalisations et des décès dus au Covid-19 a considérablement ralenti la reprise de l’économie – et pourrait l’inverser – à la suite du premier coup subi en mars et avril. Certains prévisionnistes s’attendent désormais à une contraction au premier trimestre.

Dans le même temps, le déploiement de vaccins et le potentiel de nouvelles mesures de relance du Congrès ont augmenté les chances d’un rebond de la croissance et de l’emploi au second semestre 2021.

Un autre répondant, James Knightley chez ING Financial Markets LLC, a déclaré que la Fed pourrait agir avec des modifications de la taille de son bilan si les vaccins étaient un succes l’anprochaine et entraînaient une augmentation trop rapide des rendements à long terme. Dans ce cas, la Fed pourrait copier la stratégie de la Banque du Canada, a-t-il dit, consistant à transférer les achats vers des bons du Trésor à plus long terme mais à réduire ses achats globaux.

« En concentrant leurs dépenses sur les échéances longues , ils pourraient obtenir la même quantité de stimulus en utilisant moins de munitions », a-t-il déclaré.

En septembre, les décideurs ont fourni quelques précisions supplémentaires sur la durée pendant laquelle ils ont l’intention de maintenir les taux d’intérêt proches de zéro, mais sont restés plus vagues sur leurs plans pour les futurs achats d’actifs.

Le compte rendu de leur session précédente, au début de novembre, montrait que la plupart des décideurs étaient favorables au passage à des «orientations qualitatives fondées sur les indicateurs économiques » reliant ainsi l’horizon de la poursuite des achats aux conditions économiques.

Dans l’enquête, 69% des économistes ont déclaré que ces conditions économiques se concentreront probablement sur des mesures à la fois de l’inflation et de l’emploi.

«Les conseils récents des responsables de la Fed avant la période d’interdiction des communications suggèrent qu’ils sont satisfaits de la politique pour le moment – mais en aucun cas complaisants.

2 réflexions sur “Réunion de la Fed, on attend des précisions mais pas de decision

    1. Non Lisa c’est une erreur car acheter des quasi-monnaies comme des actions ou des obligations ou des fonds d’état c’est non pas vendre à decouvert des monnaies mais acheter des monnaies à terme lointain.

      In fine toute quasi monnaie est remboursée ou vendue contre des monnaies .

      Quand les marchés d’actifs s’effondrent commen Mars dernier les banques centrales , tout de suite en soutiennent la valeur d’échange en créant de la monnaie de base.

      Elles assurent ce que j’appelle la money-itude.

      La money-itude c’est l’équivalence:
      « actif monétaire est aussi bon que de la monnaie ».

      Les actifs financiers sont une créance, une promesse sur de la monnaie future.

      J’ai démontré dès le debut de la mise en place de mon cadre analytique, il ya longtemps, au début des années 80 , que le grand secret de la dérégulation c’était l’unification du champ monétaire et quasi monétaire par les banques centrales et leur prise de controle de ce champ.

      La prise de controle a été finalisée par les Quantitative Easing, mais à notre époque cette prise de controle se revèle insuffisante en raison de la borne du zero sur les taux. La fameuse zero bound .

      Les actifs financiers sont achetés parce que dans le système du « Put », les banques centrales promettent de toujours assurer la liquidité c’est à dire la possibilité de les échanger contre de la monnaie.

      Un actif financier est de la monnaie à maturité longue, non instantanée, tandis que la monnaie c’est un actf financier à maturité zéro.

      La preuve on les compte dans les masses monétaires M3, M4 que bien sur on ne calcule plus depuis Greenspan.

      Les actions, les obligations et encore plus clairement les fonds d’état sont une des formes transitoires, à terme, à maturité longue de la monnaie.

      Quand l’Italie a failli sauter c’est sur sa monnaie à terme long, c’est à dire que c’est sur ses fonds d’état que la panique et les ventes se sont portées.

      Même chose sur le cas Grec: une hausse des taux longs = fuite devant la monnaie.

      Je suis l’un des rares auteurs à raisonner ainsi, je n’ai connu qu’une personne qui avait adopté le même cadre analytique, c’est Paul Brodsky , je ne garantis pas l’orthographe- c’est un grand penseur privé de la monnaie mais il s’est reconverti, à juste titre comme spécialiste des cryptos.

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