La synthèse, dislocation, les autorités perdent le controle

Je diagnostique un début de dislocation financière.

J’affirme que les autorités sont inquètes et qu’elles aimeraient pouvoir calmer l’euphorie spéculative.

Elles ne savent pas comment le faire sans provoquer une cassure qui ferait boule de neige non maitrisée.

Elles tatonnent, essaient de timides ballons d’essai. Je crains que cela ne soit pas suffisant car à la foule il faut des messages clairs, simplistes, binaires , en ce moment les marchés sont prisonniers des animal spirits de la foule. Le marché est une foule.

Suivez tout cela avec attention, guettez les moindres signes, même discrets de cette volonté des autorités de modérer le jeu.

Pour moi, « Ils » ont perdu le controle de l’euphorie .

j’ai interpreté l’interview de Mohamed El Erian dont je me suis s fait l’écho comme un indice de cette volonté de mettre en garde pour calmer le jeu. Mohamed fait partie des grands initiés, des élites du sommet financier. Il collabore.

6 janvier – Bloomberg :

«U.S. Les rendements du Trésor ont dépassé 1% pour la première fois depuis la tourmente provoquée par la pandémie en mars, et les ventes pourraient ne faire que commencer si les démocrates obtiennent le contrôle du Sénat américain. Le rendement du 10 ans… à un moment donné, a bondi de près de 10 points de base à plus de 1,05% alors que les victoires démocrates semblaient probables lors des deux élections au second tour du Sénat en Géorgie, ouvrant la voie à une augmentation des dépenses…

6 janvier – Bloomberg: «Les hedge funds quantitatifs sont occupés à liquider des positions longues déficitaires sur les bons du Trésor et pourraient commencer à établir de nouvelles positions courtes si le rendement à 10 ans dépasse 1,10% … Les fonds réduisent leurs pertes depuis que les rendements à 10 ans ont atteint environ 1,02%, a déclaré Masanari de Nomura Holdings Inc. Takada. »

5 janvier – Bloomberg : «Le cofondateur de GMO, Jeremy Grantham, a renouvelé ses sombres perspectives pour les actions américaines, mettant en garde contre une« bulle épique à part entière », quelques jours à peine après que les indices boursiers aient terminé une année euphorique. Les actions s’éloignent des prix équitables au milieu du comportement des investisseurs hystériquement spéculatifs '' - et même la Réserve fédérale ne sera pas en mesure d'arrêter un effondrement imminent, a écrit Grantham dans une lettre intitulée En attendant la dernière danse  » … «  à mesure que les prix s’éloignent de la tendance de long terme , à une vitesse accélérée et avec une ferveur spéculative croissante, bien sûr, ma confiance en tant qu’historien du marché augmente qu’il s’agit bien de la dernière étape d’une bulle », a écrit Grantham. « Une bulle qui commence à ressembler à un vrai humdinger. » « 

7 janvier – Bloomberg :

«La valeur marchande totale des crypto-monnaies a dépassé 1 trillion de dollars pour la première fois… au milieu d’un rallye frénétique et volatile du Bitcoin vers un autre record. Les crypto-monnaies ont franchi le cap après une multiplication par cinq de leur valeur marchande au cours de l’année écoulée, selon les données du tracker CoinGecko. Les stratèges ont cité la demande des traders de détail, des fonds quantitatifs qui suivent la tendance, des investisseurs riches et même institutionnels comme parmi les raisons de la poussée.

La semaine sur les marchés.

Le S & P500 a gagné 1,8% (en hausse de 17,1% en glissement annuel).

le Dow est en hausse de 1,6% (en hausse de 7,9%).

Les services publics ont peu changé (en baisse de 0,3%).

Les banques ont bondi de 8,6% (en baisse de 4,3%) et le courtier / courtier a bondi de 5,5% (en hausse de 35,2%).

Les Transports progressent de 2,9% (+ 17,3%).

Le S&P 400 Midcaps a bondi de 4,8% (+ 17,8%) et les small cap du Russell 2000 ont bondi de 5,9% (+ 26,2%).

Le Nasdaq100 a progressé de 1,7% (+ 46,2%).

Les semi-conducteurs ont augmenté de 5,0% (en hausse de 57,3%).

Les Biotechs ont bondi de 3,8% (+ 14,6%).

Alors que le lingot était en baisse de 50 $, l’indice des mines d’or HUI a augmenté de 0,9% (+ 30,9%).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 0,07%. Les rendements des valeurs du gouvernements à deux ans ont ajouté un point de base à 0,14% (en baisse de 144 points de base en glissement annuel).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont bondi de 12 pb à 0,48% (en baisse de 115 pb).

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont bondi de 20 points de base à 1,12% (en baisse de 70 points de base).

Les rendements des obligations longues ont grimpé de 23 pb à 1,875% (en baisse de 41 pb).

Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont augmenté de 13 pb à 1,47% (en baisse de 115 pb).

Les rendements des Bunds allemands ont augmenté de cinq points de base à -0,52% (en baisse de 32 points de base). Les rendements français ont progressé de deux points de base à -0,32% (en baisse de 36 points de base). Le spread obligataire franco-allemand à 10 ans s’est rétréci de 3 à 20 pb.

Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de quatre pb à 0,58% (en baisse de 76 pb en glissement annuel).

Les taux portugais à dix ans ont chuté de cinq pb à 0,02% (en baisse de 42 pb). Les rendements italiens à 10 ans ont glissé d’un point de base à 0,53% (en baisse de 79 points de base). Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont reculé d’un point de base à 0,04% (en baisse de 40 points de base).

Les rendements des gilts à 10 ans du Royaume-Uni ont bondi de neuf points de base à 0,29% (en baisse de 48 points de base). L’indice actions FTSE du Royaume-Uni a bondi de 6,4% (en baisse de 9,4% en glissement annuel).

L’indice japonais Nikkei Equities a bondi de 2,5% (+ 18,0% d’une année à l’autre). Les rendements japonais «JGB» à 10 ans ont ajouté un point de base à 0,03% (en hausse de 4 points de base en glissement annuel).

Le CAC40 en France progresse de 2,8% (-5,5%).

L’indice boursier allemand DAX a progressé de 2,4% (+ 4,2%).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a bondi de 4,1% (en baisse de 12,2%). L’indice italien FTSE MIB a augmenté de 2,5% (en baisse de 5,1%).

Les actions émergentes ont grimpé en flèche.

L’indice Bovespa du Brésil a augmenté de 5,1% (+ 8,3%), et le Bolsa du Mexique a bondi de 6,0% (+ 4,6%).

L’indice Kospi de la Corée du Sud a bondi de 9,7% (+ 42,9%).

L’indice boursier indien Sensex a progressé de 2,2% (+ 17,3%).

La bourse chinoise de Shanghai a bondi de 2,8% (+ 15,5%).

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a monté de 4,3% (en hausse de 36,4%). L’indice boursier russe MICEX a bondi de 5,0% (+ 10,6%).

Les fonds obligataires de première qualité ont enregistré des entrées de 5,356 milliards de dollars, tandis que les fonds d’obligations pourries ont enregistré des sorties de 196 millions de dollars (de Lipper).

Le crédit de la Réserve fédérale s’est contracté la semaine dernière de 43,5 milliards de dollars à 7,307 trillions Au cours de la dernière année, le crédit de la Fed a augmenté de 3,179 trillions , soit 77%. Le crédit de la Fed a gonflé 4,496 trillions de dollars, soit 160%, au cours des 426 dernières semaines.

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour les propriétaires étrangers de valeurs du Trésor et de la dette des agences ont chuté la semaine dernière de 1,5 milliard de dollars à 3,489Trillions . Les «avoirs en dépôt» ont augmenté de 81,2 milliards de dollars, ou 2,4%, en glissement annuel.

La masse «monétaire» de M2 ​​(étroite) a chuté de 125,1 milliards de dollars la semaine dernière à 19 072 trillions , mais avec un gain sans précédent de 44 semaines de 3,638 trillions . La «monnaie étroite» a bondi de 3,738 trillions , ou 24,4%, au cours de la dernière année.

Les actifs totaux des fonds monétaires ont gagné 12,1 milliards de dollars à 4,309 trillions . Le total des fonds monétaires a bondi de 660 milliards de dollars en glissement annuel, soit 18,1%.

Les taux hypothécaires fixes Freddie Mac à 30 ans ont baissé de deux points de base pour atteindre un creux record de 2,65% (en baisse de 99 points de base en glissement annuel). Les taux à 15 ans ont glissé d’un point de base à un plus bas historique de 2,16% (en baisse de 91 points de base). Les taux ARM hybrides sur cinq ans ont augmenté de quatre points de base à 2,75% (en baisse de 55 points de base). L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt hypothécaire jumbo avait des taux fixes sur 30 ans en hausse de quatre points de base à 2,94% (en baisse de 101 points de base).

Sur les changes:

6 janvier – Bloomberg:

«De plus en plus de signes indiquent que Pékin souhaite ralentir l’ascension de la monnaie chinoise après qu’elle a atteint son plus haut niveau depuis la mi-2018 contre le dollar. Mercredi, la Banque populaire de Chine a fixé sa fixation à 6,4604 pour un dollar… Le yuan onshore a chuté de 0,11% à 6,4620… Cette décision est intervenue après que les décideurs politiques ont envoyé une série de signaux suggérant qu’ils étaient de plus en plus mal à l’aise avec la force du yuan. »

Pour la semaine, l’indice du dollar américain a remonté de 0,2% à 90,066 (en baisse de 7,5% en glissement annuel).

Pour la semaine en hausse, la couronne norvégienne a augmenté de 1,9%, le dollar australien de 0,8%, le dollar néo-zélandais de 0,8%, le dollar canadien de 0,2% et le franc suisse de 0,1%.

À la baisse, le real brésilien a reculé de 4,1%, le rand sud-africain 3,9%, la livre britannique 0,8%, le yen japonais 0,7%, le peso mexicain 0,6%, le won sud-coréen 0,3%, la couronne suédoise 0,3%, et le dollar de Singapour 0,3%.

Le renminbi chinois a augmenté de 0,81% par rapport au dollar cette semaine (+ 7,28% en glissement annuel).

Sur les matières premières

5 janvier – Reuters: «L’Arabie saoudite a promis des réductions supplémentaires et volontaires de la production pétrolière d’un million de barils par jour (bpj) en février et mars dans le cadre d’un accord en vertu duquel la plupart des producteurs de l’OPEP + maintiendront la production stable face aux nouveaux verrouillages de coronavirus. »

L’indice Bloomberg Commodities a gagné 2,1% (en baisse de 1,3% en glissement annuel).

L’or au comptant a chuté de 2,6% à 1849 $ (en hausse de 18,3%).

L’argent a reculé de 6,7% à 24,637 $ (en hausse de 36,1%).

Le brut WTI a bondi de 3,72 $ à 52,24 $ (en baisse de 12%).

L’essence a augmenté de 9,4% (en baisse de 7%) et le gaz naturel de 6,3% (en hausse de 23%).

Le cuivre a bondi de 4,4% (+ 31%). Le blé a reculé de 0,3% (en hausse de 13%). Le maïs a augmenté de 2,5% (+ 29%). Bitcoin a bondi d’environ 11000 $ cette semaine, soit 38%, pour dépasser 40000 $.

Et enfin sur le coronavirus:

6 janvier – CNBC :

«Un nombre record de personnes sont mortes aux États-Unis de Covid mardi et mercredi, lorsqu’une foule de partisans en colère de Trump a pris d’assaut le Capitole américain lors d’une émeute. Un record de 3 733 personnes sont mortes du virus mardi, suivies de 3 865 décès mercredi… »

7 janvier – Bloomberg:

«Le Connecticut, le Texas et la Pennsylvanie ont signalé leurs premiers cas de la variante du virus qui a contribué à déclencher un verrouillage au Royaume-Uni, craignant que les décès de Covid-19 aux États-Unis ne maintiennent un rythme presque record au moins jusqu’en janvier. Les hospitalisations croissantes annulent tout l’effet positif des vaccinations. New York, le New Jersey, la Floride et la Caroline du Nord font partie des États qui ont signalé des records quotidiens alors que l’Illinois est devenu le cinquième État à dépasser le million d’infections.

4 janvier – Reuters

«Des scientifiques britanniques ont exprimé leur inquiétude… que les vaccins COVID-19 déployés en Grande-Bretagne ne soient pas en mesure de se protéger contre une nouvelle variante du coronavirus qui a émergé en Afrique du Sud et s’est répandue à l’international. La Grande-Bretagne et l’Afrique du Sud ont détecté ces dernières semaines de nouvelles variantes plus transmissibles du virus causant le COVID-19, qui ont entraîné une augmentation des cas. Le secrétaire britannique à la Santé, Matt Hancock, a déclaré… qu’il était maintenant très inquiet pour la variante identifiée en Afrique du Sud. Simon Clarke, professeur agrégé de microbiologie cellulaire à l’Université de Reading, a déclaré que si les deux variantes avaient de nouvelles caractéristiques en commun, celle trouvée en Afrique du Sud «a un certain nombre de mutations supplémentaires … qui sont préoccupantes».

5 janvier – CBS:

«Le gouverneur de New York, Andrew Cuomo, a déclaré qu’une nouvelle souche COVID-19 a été détectée dans l’État après avoir été identifiée pour la première fois au Royaume-Uni le mois dernier, ce qui pourrait changer la donne.» Il l’a qualifiée de «très problématique . «  » C’est un virus avec lequel nous devons faire très attention « , a déclaré le gouverneur… »

4 janvier – Bloomberg :

«Les États-Unis pourraient voir un taux de mortalité élevé pendant plus d’une décennie alors que les retombées économiques du coronavirus persistent, soulignant l’impact à long terme sur la santé de la profonde récession. Le taux de mortalité du pays devrait augmenter de 3% tandis que l’espérance de vie chutera de 0,5% au cours des 15 prochaines années, ce qui représente 890 000 décès supplémentaires aux États-Unis, selon un document de travail rédigé par des chercheurs des universités Duke, Harvard et Johns Hopkins. Sur une période de 20 ans, cela représente 1,37 million de décès supplémentaires. »

8 janvier – CNBC :

«Le maire de Londres Sadiq Khan… a déclaré un incident majeur sur la propagation rapide du coronavirus dans la capitale du Royaume-Uni. Il avait précédemment averti que le virus était hors de contrôle '' et que le National Health Service était sur le point d’être submergé  ». J’ai déclaré un incident majeur à Londres car la menace que ce virus représente pour notre ville est au point de crise» Un Londonien sur 30 a maintenant le COVID-19. Si nous n’agissons pas immédiatement maintenant, notre NHS pourrait être submergé et davantage de personnes mourront », a-t-il ajouté. »

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