Editorial: l’irrésistible inflation/destruction . L’or, les cryptos etc No place to hide.

Je vous conseille vivement de lire le texte recopié et traduit ci dessous , de l’assimiler et ensuite de voir ses limites.

Ce qu’il faut assimiler c’est l’aspect historique. Il faut connaitre l’histoire, refaire le parcours et acquérir la conviction à la fois que l’histoire se répète parce que l’homme ne change pas , mais en même temps qu’elle se présente à chaque fois sous une forma, un habit, sous un mode d’apparaitre diffèrent.

Il y a le fond, le mouvement dialectique de destruction endogène de la monnaie et il y a le relatif, le spécifique de chaque période.

L’histoire disait Hegel c’est de la dialectique cristallisée, mais elle est enrobée d’une gangue, qu’il faut faire sauter pour pouvoir la reconnaitre.

Les monnaies FIAT , celles qui sont gérées par les hommes sont faites pour être détruites, c’est leur essence. Elles n’existent que parce qu’elles sont dégradables au profit des puissants et un jour vient que la dégradation se manifeste, quelle que soit la forme de sa manifestation, que ce soit inflation des prix des biens et services ou inflation d’abord de prix des actifs financiers, puis leur effondrement.

Retenez bien: ceci la dégradation peut être spécifique et donc intervenir sous diverses formes et par divers chemins de causalité. Dans tous les cas, la dégradation pour pouvoir avoir lieu doit être masquée , sinon cela ne marcherait pas. On ne peut inflater une monnaie, -au sens premier qui est d’en créer beaucoup- que si et seulement les gens sont assez gogos -je suis poli!- pour continuer à l’accepter.

Les monnaies actuelles seront détruites, c’est écrit, c’est leur avenir, tout comme le champ de blé est contenu dans els grains que l’agriculteur sème.

Mais avant d ‘être détruites pour que cela marche il faut qu’elles piègent les gens, un maximum de gens et qu’elle leur fasse croire que c’est pour leur bien, voire que cela les enrichit!

Inutile d’espérer que la masse peut échapper à la destruction c’est impossible non pas psychologiquement mais mathématiquement et logiquement. Bernanke a dit un jour une vérité qui est passée inaperçue bien que fondamentale: tout actif fiancier -et la monnaie est un actif financier- doit être détenu par quelqu’un, -c’est un mistigri- jusqu’à ce qu’il soit retiré de la circulation. No place to hide. Voila le grand secret que seul de temps à autre JP Hussman rappelle, il est le seul à le faire, avec moi.

L’auteur ci dessous semble oriente les réflexions vers les cryptomonnaies et donc vers l’abstraction de la valeur magnifiée par la rareté; je dirais que toute valeur à notre époque post-moderne est pur signe conventionnel, volatile, incertaine, frivole et que par conséquence elle dépend de ce qui se passe dans la tête des gens .

Value is in the eye of the beholder. Je n’irai pas plus loin pour aujourd’hui. sachez cependant que meme cette maxime, est … relative et qu’elle se révèlera fausse et archi fausse, mais c’est une autre histoire pour un autre jour.

Par Eric Peters, CIO de One River Asset Management

Pendant près d’un siècle, l’or a été fixé à environ 20,67 $ l’once. Puis, en 1934, FDR a interdit la détention privée, confisqué l’or des citoyens et en a fixé la valeur à 35 $ / once pour une utilisation dans les échanges internationaux . Il’or est resté ancré à ce prix pendant des décennies. 

Les pressions fiscales de la guerre du Vietnam et du projet Johnson de Great Society ont mis la pression sur le système lié. La guerre de Johnson contre la pauvreté, Medicare, Medicaid, les programmes de rénovation urbaine et tant d’autres étaient coûteux . Alors toutes des dépesnes mettaient le stress sur les finances américaines, le système était débordé.

Il a disjoncté.

Le 15 août 1971, Nixon a abandonné l’étalon-or , il a gelé les salaires et les prix pendant 90 jours et a imposé une surtaxe à l’importation de 10%. 

Le chômage était de 6,1%, douloureux, l’inflation était de 4,6% et les rendements des emprunts à 10 ans étaient de 6,58%. 

Toutes sortes de choses uniques se produisirent dans l’économie mondiale. Et c’est toujours ainsi . C’est pourquoi aucune période n’est entièrement comparable à une autre.

 À l’époque, le système de Bretton Woods qui avait si bien servi l’économie d’après-guerre subissait une pression intense. Aidé par le plan Marshall, le reste du monde commençait à rattraper son retard.

Joe Biden a prêté serment en tant que jeune sénateur âgé de 30 ans en janvier 1973. 

On dirait qu’il y a un demi-siècle, parce que c’était le cas.

Au cours des 1,5 années entre la sortie de Nixon de l’étalon-or et l’inauguration de Biden, le prix de l’or est passé de 35 $ / oz à 65 $ / oz (au cours de la même période, le S&P 500 a augmenté de 20%, tandis que le CPI est passé de 4,6% à 3,7%. Nul doute que le saut de l’ or a semblé être un mouvement important pour les gens. Après s’être échangé entre 20 $ / oz et 35 $ / oz au cours des 150 années précédentes, les gens étaient mentalement attachés aux prix historiques. 

Les humains ont du mal à traiter un changement rapide.

Comme le destin l’a dit, le S&P 500 a atteint un sommet le mois de l’inauguration de Biden en 1973 avec des rendements obligataires de 10 ans à 6,46%. Le prix de l’or et la valeur des actions, qui avaient tous deux augmenté dans les 1,5 ans suivant la sortie de Nixon de l’étalon-or, ont radicalement divergé alors que l’inflation commençait à augmenter sérieusement. Le CPI avait commencé à augmenter avant l’embargo sur le pétrole d’octobre 1973. Il a été levé en mars 1974, les prix du pétrole étant passés de 3 dollars le baril à près de 12 dollars le baril. 

À la fin de 1974, l’or atteignait 181 $ l’once, le S&P 500 chutait de 48%, les rendements des obligations à 10 ans atteignaient 7,48%. Le CPI avait grimpé à 12,3%.

L’inflation est restée volatile pendant une autre décennie après cela. 

Les prix du pétrole aussi. Comme les produits de base en général. 

L’or a atteint 850 $ l’once en janvier 1980. Les détenteurs d’obligations ont été ruinés. Les détenteurs d’actions aussi. 

D’une manière générale, les produits agricoles se sont assez bien comportés sur une base corrigée de l’inflation dans les années 1970. Mais les grands gagnants étaient l’or et le pétrole, chacun pour des raisons uniques, qui ont toutes deux été amplifiées par cette dépréciation monétaire. 

À ce jour, la plupart des gens sont mentalement marqués par cette expérience, de sorte que lorsqu’ils s’inquiètent de l’inflation, ils achètent de l’or.

Il y a plus de différences entre les années 1970 et 2020 que de similitudes. 

La démographie, la technologie, le commerce mondial, l’appartenance syndicale, les modes de consommation, les stress environnementaux, la géopolitique et la politique intérieure sont tous différents. 

Il existe également des similitudes substantielles. Mais une chose est identique: cette planète reste habitée par des humains. Et nous ne changeons jamais. Nous méprisons l’iniquité. Lorsque Biden est entré en politique en 1973, le fossé entre les riches et les pauvres en Amérique avait diminué de moitié depuis le sommet de la fin des années 1920. Il a depuis doublé. Nous revenons à ces sommets.

Anecdote:

La façon dont cette inflation se produira sera différente de tout ce qui l’a précédée . Il en est toujours ainsi. Naturellement, certains aspects ressembleront au passé. Cette inflation sera inévitablement volatile, de telles périodes de variations de prix le sont généralement. 

Et au début, presque tout le monde se persuadera que c’est transitoire .

Dans les derniers stades, ces mêmes personnes concluront que c’est permanent. 

Tout au long du processus, chacun de nous, individuellement, ne verra que ce qu’il veut voir, et entendre et croire ce que nous voulons croire. Ces choses sont toujours vraies, peut-être plus que jamais. 

Nous trouverons également la période à venir profondément troublante. Le changement est difficile à traiter. Et plus de choses changent maintenant qu’à n’importe quel moment de notre vie – tel est le rythme d’innovation et de rupture sans précédent d’aujourd’hui.

Dans un tel état, il est naturel de s’accrocher à nos ancrages:

  • Nos décideurs mettront en évidence les paramètres d’inflation qu’ils ont eux-mêmes élaborés de manière à assurer la stabilité, même s’ils ont divergé depuis longtemps de la réalité.
  • Les investisseurs en obligations se pencheront sur les écarts entre les taux au jour le jour et les obligations à deux ans, cinq ans, dix, trente. Et malgré la réalité que le gouvernement a enregistré des déficits de 15% pendant deux ans, financés par la Fed qui crée simplement de l’argent, ils s’accrocheront aux ancrages qui ont régi la courbe des taux tout au long de leur carrière.
  • Les investisseurs en actions resteront fidèles aux relations qui ancrent leur valeur par rapport aux obligations.
  • Aucun investisseur solitaire dans le courant dominant ne sera prêt à s’écarter des repères sur lesquels il a ancré sa carrière.

Et pourtant, nous commençons tous à nous demander, de plus en plus, si les actifs numériques, qui n’ont pas d’histoire réelle, pas d’ancrages, sont les premiers à donner un aperçu de ce qui se trouve au-delà de l’horizon. 

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