Synthèse: la destruction de l’économie de marché et des signaux de prix. C’est l’Aventure!

Nous sommes face à l’une des inflations monétaires parmi les plus spectaculaires de l’histoire.

Tout est en bulles selon les critères historiques les plus éprouvés. et les exigeants.

Tout est malsain , enflé par la spéculation, les achats de billets de loterie spéculatif financés par le crédit. 

Les prix à la consommation ont augmenté de 5,0% en glissement annuel, la plus forte inflation à la consommation depuis 2008.

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de 10 points de base cette semaine pour atteindre un plus bas de trois mois à 1,45%. 

Les marchés sont brisés, défaillants, ils sont devenus incapables d’assurer leur fonction de fixation des prix.

Pendant ce temps on affame les pays pauvres par l’explosion des prix alimentaires.

C’est l’Aventure.

7 juin – CNBC

« L’inflation peut ressembler à un problème qui va disparaître, mais elle est plus susceptible de persister et de conduire à une crise dans les années à venir, selon un avertissement des économistes de la Deutsche Bank. 

Dans une prévision qui est bien en dehors du consensus des décideurs politiques et de Wall Street, Deutsche Bank a émis un avertissement grave selon lequel le fait de se concentrer sur la relance tout en rejetant les craintes d’inflation se révélera être une erreur, si ce n’est à court terme, puis en 2023 et au-delà. 

L’analyse pointe en particulier du doigt la Réserve fédérale et son nouveau cadre dans lequel elle tolérera une inflation plus élevée dans l’intérêt d’une reprise complète et inclusive. 

La firme soutient que l’intention de la Fed de ne pas resserrer sa politique tant que l’inflation n’affichera pas une hausse soutenue aura des effets désastreux.

10 juin – Bloomberg

« La facture mondiale des importations alimentaires devrait atteindre un niveau record cette année, la flambée du coût des produits de base frappant particulièrement durement les pays pauvres et menaçant d’alimenter l’inflation mondiale. . 

Le coût d’importation des aliments devrait augmenter de 12% pour atteindre 1,72 billion de dollars, en raison de l’augmentation des céréales, des huiles végétales et des graines oléagineuses, a déclaré l’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture…. 

Les pays en développement font face à un bond de 21 % de la facture totale, contre une augmentation de 6 % pour les plus riches, selon une prévision provisoire.

9 juin – CNN

« Acier, bois, plastique et carburant. Maïs, soja, sucre et huile de tournesol. Maisons, voitures, couches et papier toilette. Les prix augmentent presque partout . 

La reprise post-pandémique bat son plein et l’économie mondiale a du mal à suivre. Après un effondrement au début de la pandémie alors que les entreprises fermaient et que des millions de travailleurs perdaient leur emploi, la demande a rebondi avec une vengeance, stimulée par les mesures de relance du gouvernement et les économies des consommateurs . 

Mais les entreprises qui ont mis des usines au ralenti ou mis des travailleurs en congé pendant les fermetures sont désormais incapables d’obtenir suffisamment de matières premières pour construire les maisons, fabriquer les voitures ou assembler les appareils qui sont soudainement très demandés. 

Les entreprises tentent de reconstituer leurs stocks après la récession mondiale de l’année dernière, quia mis à rude épreuve les chaînes d’approvisionnement déjà sous le choc de la pandémie . 

Une pénurie de conteneurs maritimes et des goulots d’étranglement dans les ports ont aggravé les choses et augmenté le coût du transport des produits dans le monde. 

Ajoutez-y des accidents, des cyberattaques, des conditions météorologiques extrêmes et les énormes perturbations causées par la recherche désespérée de sources d’énergie plus propres, et vous obtenez les conditions d’une tempête parfaite.

6 juin – CNBC

« La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a déclaré que la proposition de dépenses de 4 000 milliards de dollars du président Joe Biden serait positive pour le pays, même si elle entraînait une hausse des taux d’intérêt… L’ancien président de la Réserve fédérale a déclaré que les plans totaliseraient environ 400 milliards de dollars chaque année – un niveau de dépenses, selon elle, n’était pas suffisant pour créer un débordement de l’inflation. « Si nous nous retrouvions avec un environnement de taux d’intérêt légèrement plus élevé, ce serait en fait « un plus » du point de vue de la société et celui de la Fed », a déclaré Yellen à Bloomberg. « Nous luttons depuis une décennie contre une inflation trop faible et des taux d’intérêt trop bas », a-t-elle déclaré. Elle a ajouté que si les packages aident à « alléger les choses, ce n’est pas une mauvaise chose, c’est une bonne chose ».

La folie speculative:

8 juin – Bloomberg

« Les sociétés de Private Equity de Wall Street mettent en scène un retour à l’anormal. Les rachats par effet de levier se produisent à une vitesse et à une extravagance que l’on n’a connu qu’ en 2006 et 2007, à l’approche de la crise financière. Les sociétés de capital-investissement ont déjà réalisé 470 milliards de dollars d’acquisitions cette année… À ce rythme, la valeur des achats de capital-investissement en 2021 dépassera le total pour l’ensemble de 2020 en quelques semaines… Cette année pourrait même battre le record de 2007. »

9 juin – CNBC

« La volatilité du marché et les prochaines actions des banques centrales doivent être surveillées » très attentivement « , a averti l’investisseur vétéran Mark Mobius, décrivant des  » mouvements fous  » dans des actifs tels que le bitcoin comme étant entraînés par  » désorientation et confusion. 

 Mark Mobius… a déclaré à CNBC que les mouvements de la banque centrale devaient être surveillés de près. « Tout recul de la masse monétaire résultant du retrait des banques centrales sera, je pense, très mauvais pour les marchés. Je pense donc que nous devons surveiller cela de très près », a déclaré Mobius à CNBC… »

7 juin – CNBC

« La Securities and Exchange Commission des États-Unis a déclaré… qu’elle surveillait de près le tradindg des actions « mème » récemment pour assurer la stabilité du marché. « Le personnel de la SEC continue de surveiller le marché à la lumière de la volatilité continue de certaines actions pour déterminer s’il y a eu ou non des perturbations du marché, des transactions manipulatrices ou d’autres comportements répréhensibles », a déclaré un porte-parole de la SEC à CNBC. « En outre, nous agirons pour protéger les investisseurs de détail si des violations des lois fédérales sur les valeurs mobilières sont constatées. »

8 juin – Wall Street Journal

« Le rallye fulgurant des actions « meme » telles que AMC Entertainment Holdings Inc. et GameStop Corp. a déclenché une explosion des volumes d’options, bouleversant la dynamique traditionnelle du marché . 

La ruée vers les actions a coïncidé avec une négociation frénétique d’options, des contrats qui permettent aux investisseurs de parier sur les fluctuations des cours des actions ou de protéger leurs portefeuilles. Ce coin autrefois obscur du marché a explosé cette année comme jamais auparavant, de nombreux nouveaux investisseurs s’y sont intéressés pendant les fermetures pandémiques… Les speculateurs ont dépensé la semaine dernière 11,6 milliards de dollars sur des contrats d’options liés à AMC, plus que sur le SPDR S&P 500 ETF Trust , Invesco QQQ Trust et Tesla Inc. combinés… Les options sur ces actions sont généralement parmi les plus populaires du marché.

Coronavirus

7 juin – CNBC:

«Les États-Unis signalent une moyenne d’environ 14 500 infections quotidiennes au cours de la semaine dernière…, les cas quotidiens moyens se sont maintenus en dessous de 15 000 pendant trois jours consécutifs. 

Environ 960 000 vaccinations sont s administrées chaque jour dans tout le pays… Plus de la moitié des Américains ont reçu au moins une dose d’un vaccin et 42% sont complètement vaccinés.

juin – Bloomberg

« La variante du coronavirus à l’origine de la deuxième vague dévastatrice de Covid-19 en Inde est la plus infectieuse à avoir émergé jusqu’à présent. 

Les médecins veulent maintenant savoir si c’est aussi plus grave. 

Des troubles auditifs, de graves troubles gastriques et des caillots sanguins conduisant à la gangrène, des symptômes qui ne sont généralement pas observés chez les patients Covid, ont été liés par des médecins indiens à la variante dite delta. 

En Angleterre et en Écosse, les premières preuves suggèrent que la souche… comporte un risque plus élevé d’hospitalisation. Delta, également connu sous le nom de B.1.617.2, s’est répandu dans plus de 60 pays au cours des six derniers mois… »

Les marchés

Le S&P500 a ajouté 0,4% (en hausse de 13,1% en glissement annuel)

Le Dow Jones a baissé de 0,8% (en hausse de 12,7%). 

Les services publics ont augmenté de 0,9% (en hausse de 4,0%). 

Les banques ont chuté de 3,6% (en hausse de 32,0%) et les courtiers ont glissé de 0,6% (en hausse de 25,7%). 

Les Transports reculent de 0,9% (+22,6%). 

Le S&P 400 des Midcaps a gagné 0,9% (+19,3%) et les small cap du Russell 2000 ont bondi de 2,2% (+18,3%). 

Le Nasdaq100 a progressé de 1,7% (+8,6%). Les Semi-conducteurs ont peu varié (+14,8%). 

Les Biotechs ont bondi de 7,7% (+4,3%). 

Avec un lingot en baisse de 14 $, l’indice des mines d’or HUI a chuté de 1,9% (en hausse de 2,6%).

Le marché glouton avale tout! On est dans le parabolique

Au cours des cinq derniers trimestres, la masse de bons du Trésor en circulation a bondi d’un incroyable 4,924 trillions soit près de 26%. 

En seulement 15 mois, le ratio des bons du Trésor au PIB est passé de 87 % à 109 %. 

Le ratio titres du Trésor/PIB a terminé les années 1970 à 57,8 %, les années 80 à 63,0 % et les années 90 à 58,7 %. 

Ce ratio avait bondi à 76,1 % pour clôturer 2009 et à 85,4 % pour clôturer 2010.

Il est désormais devenu parabolique.

Les recettes fédérales du premier trimestre ont augmenté de 3 % en glissement annuel pour atteindre 3,866 trillions annualisés. Pendant ce temps, les dépenses ont gonflé de 67% en glissement annuel pour atteindre 8,171 trillions annualisés. 

Les banques se goinfrent!

Les actifs bancaires (« établissements de dépôt privés ») ont bondi de 767 milliards de dollars au cours du trimestre pour atteindre un record de 24,215 trillions , 678 milliards de dollars de l’augmentation s’expliquent par un bond des actifs de réserve de la Réserve fédérale. 

Les prêts (actifs) ont diminué de 72,7 milliards de dollars au cours du premier trimestre à 12,023 trillions . Les prêts bancaires ont contracté 278 milliards de dollars, ou 2,3 ​​%, au cours de la dernière année.

Le système bancaire continue de se charger de titres. 

Les avoirs en titres de créance ont bondi de 408 milliards de dollars au cours du trimestre pour atteindre un record de 6,199 trillions, les agences/MBS augmentant de 230 milliards de dollars (pour atteindre un record de 3,606 trillions) ; 

Les postes d’obligations d’entreprise gagnent 115 milliards de dollars (pour atteindre un record de 802 milliards de dollars) ; et les bons du Trésor augmentant de 60 milliards de dollars (pour atteindre un record de 1,263 trillions). 

Avec des effets considérables sur les marchés des valeurs mobilières, les avoirs en titres de créance du système bancaire ont bondi de 1,551 trillions au cours des cinq derniers trimestres. 

Les avoirs des agences/MBS ont bondi de 972 milliards de dollars en 15 mois, les bons du Trésor de 384 milliards de dollars et les obligations de sociétés de 147 milliards de dollars.

Détente sur les taux malgré les indices d’inflation.

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 0,02%. 

Les rendements des fonds d’État à deux ans sont restés inchangés à 0,15% (en hausse de 3 points de base en glissement annuel). 

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de quatre points de base à 0,74 % (en hausse de 38 points de base). 

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de 10 pb à 1,45 % (en hausse de 54 pb). 

Les rendements obligataires longs ont baissé de 9 pb à 2,14 % (en hausse de 49 pb).

 Les rendements des MBS de référence Fannie Mae ont baissé de quatre points de base à 1,80% (en hausse de 46 points de base).

 Les rendements du Bund allemand ont baissé de 6 pb à 0,27 % (+ 30 pb). Les taux français ont baissé de 6 pb à 0,10% (+ 44 pb). Le spread obligataire français-allemand à 10 ans a peu varié à 37 pb. 

Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de huit points de base à 0,73% (en hausse de 11 points de base en glissement annuel). Les taux 10 ans portugais ont baissé de 10 pb à 0,35% (+32 pb). Les taux italiens à 10 ans ont chuté de 13 pb à 0,74 % (en hausse de 20 pb). Les taux à 10 ans espagnols ont baissé de 10 pb à 0,36% (en hausse de 31 pb). 

 Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont chuté de huit points de base à 0,71% (en hausse de 51 points de base). L’indice des actions britanniques FTSE a augmenté de 0,9% (en hausse de 10,4% en glissement annuel).

L’indice Nikkei Equities du Japon a peu changé (hausse de 5,5% en glissement annuel). 

Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont chuté de cinq points de base à 0,04 % (en hausse de 1 point de base en glissement annuel). 

Le CAC40 français a progressé de 1,3% (+18,9%). 

L’indice des actions allemandes DAX est resté à peu près inchangé (en hausse de 14,4%). 

L’indice des actions espagnoles IBEX 35 s’est redressé de 1,3% (+14,0%). 

L’indice italien FTSE MIB a augmenté de 0,6% (+15,7%). 

Les actions des marchés émergents étaient mitigées. 

L’indice Bovespa du Brésil a baissé de 0,5% (en hausse de 8,8%), tandis que le Bolsa du Mexique a bondi de 1,6% (en hausse de 16,4%). 

L’indice Kospi de la Corée du Sud a ajouté 0,3% (en hausse de 13,1%).

 L’indice des actions indiennes Sensex a augmenté de 0,7% (en hausse de 9,9%). 

La bourse chinoise de Shanghai a peu changé (en hausse de 3,4 %). 

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a bondi de 1,9% (-1,1%). 

L’indice des actions russes MICEX a gagné 0,9% (en hausse de 16,8%).

Les fonds d’obligations de qualité ont enregistré des entrées de 3,232 milliards de dollars, tandis que les fonds de junk bonds ont enregistré des sorties de 642 millions de dollars (de Lipper).

Le crédit de la Réserve fédérale a bondi la semaine dernière de 25,5 milliards de dollars pour atteindre un record de 7,905 trillions. Au cours des 91 dernières semaines,le credit de la Fed a augmenté de 4,179 trillions, soit 112%.

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers du Trésor et de la dette des agences ont bondi la semaine dernière de 11,5 milliards de dollars à 3,548 trillions. Les « avoirs en dépôt » ont augmenté de 141 milliards de dollars, soit 4,1%, en glissement annuel.

Les actifs totaux des fonds du marché monétaire ont diminué de 6,9 ​​milliards de dollars à 4,605 ​​trillions . Le total des fonds monétaires a diminué de 113 milliards de dollars en glissement annuel, soit 5,3%.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de trois points de base à 2,96% (en baisse de 25 points de base en glissement annuel). Les taux à 15 ans ont baissé de quatre points de base à 2,23 % (en baisse de 39 points de base). L’enquête de Bankrate sur les coûts des emprunts hypothécaires jumbo avait des taux fixes à 30 ans en baisse de trois points de base à 3,09% (en baisse de 37 points de base).

Sur les des devises :

Sur la semaine, l’indice du dollar américain a augmenté de 0,5% à 90,56 (en hausse de 0,7% en glissement annuel).

 Pour la semaine à la hausse, le won sud-coréen a augmenté de 0,5%, le peso mexicain de 0,4% et le franc suisse de 0,3%. 

A la baisse, le rand sud-africain a baissé de 2,1%, le real brésilien de 1,3%, le dollar néo-zélandais de 1,2%, le dollar canadien de 0,6%, la couronne suédoise de 0,6%, l’euro de 0,5%, le dollar australien de 0,4%, le norvégien couronne 0,4%, livre sterling 0,4%, yen japonais 0,1% et dollar de Singapour 0,1%. 

Le renminbi chinois a perdu 0,05% par rapport au dollar cette semaine (en hausse de 2,01% en glissement annuel).

Sur les matières premières :

8 juin – Wall Street Journal

: « Une forte hausse des prix des matières premières depuis un an met à l’épreuve une maxime économique : les prix élevés se guérissent en stimulant l’offre et en étouffant la demande. La faiblesse des prix des matières premières a conduit les producteurs à réduire de près de moitié leurs dépenses d’investissement dans les principales ressources au cours de la dernière décennie, réduisant les stocks de métaux industriels à leur plus bas niveau en deux décennies et réduisant l’approvisionnement de toutes les matières premières. La crise se manifeste maintenant avec une frénésie d’achats sur les marchés clés pour augmenter les prix – et il n’y a pas de solution miracle. 

Depuis 2011, les investissements pour développer les secteurs de l’énergie et des mines ont chuté de 40 %, selon… Schroders, laissant de nombreux producteurs non préparés à un récent boom des dépenses dans les deux plus grandes économies du monde.

9 juin – Bloomberg

« Dans le monde des cultures agricole , l’angoisse de la météo a atteint un paroxysme. Les stocks mondiaux diminuent et la demande est en baisse alors que la sécheresse sévit dans les fermes des principaux producteurs des États-Unis et du Brésil à la Russie. 

En conséquence, chaque averse de pluie et chaque période de sécheresse font l’objet d’un examen minutieux. Les contrats à terme sur les céréales ont atteint des sommets de près de la décennie le mois dernier avant de réduire les gains au milieu d’une forte saison de plantation. 

Maintenant, trop peu ou trop de précipitations dans les principaux producteurs contribueront grandement à déterminer si les prix des cultures se redressent à nouveau ou reculent davantage. 

Aux États-Unis, les commerçants et les investisseurs se concentrent généralement sur les producteurs géants de maïs et de soja comme l’Iowa et l’Illinois. Maintenant, ils sont obsédés par les sécheresses chez les producteurs de second rang dans les plaines du Nord.

L’indice Bloomberg Commodities a ajouté 0,3% à ses gains antérieurs (en hausse de 21,7% en glissement annuel). 

L’or au comptant a baissé de 0,7% à 1 878 $ (-0,7%). 

L’argent a augmenté de 0,4 % à 27,92 $ (en hausse de 5,7 %). 

Le brut WTI a gagné 1,29 $ à 70,91 $ (en hausse de 46 %). 

L’essence a baissé de 1,1 % (+ 55 %), tandis que le gaz naturel a bondi de 6,4 % (+ 30 %). 

Le cuivre a ajouté 0,2 % (en hausse de 29 %). Le blé a baissé de 1,0 % (en hausse de 7 %). Le maïs a gagné 3,1% (+26%). 

Le Bitcoin a augmenté de 111 $, ou 0,3%, cette semaine à 37 281 $ (en hausse de 28%).

5 juin – Wall Street Journal :

« Les passionnés de Bitcoin considèrent la crypto-monnaie comme hors de portée de tout gouvernement. Pourtant, jusqu’à trois quarts de l’approvisionnement mondial ont été produits dans un seul pays, la Chine, où une pression du gouvernement pour réduire la production provoque désormais des turbulences mondiales sur les bitcoins. 

La quantité d’électricité nécessaire pour alimenter un grand nombre d’ordinateurs utilisés pour créer de nouveaux bitcoins est en contradiction avec les récents objectifs climatiques de la Chine. 

Le gouvernement, qui gère sa monnaie nationale de main ferme , désapprouve également la crypto-monnaie en général… Peu de gouvernements ont adopté le bitcoin, mais les retombées des menaces de Pékin ont démontré à quel point son emprise sur la production a rendu la crypto-monnaie vulnérable.

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