Notez pour plus tard: « Ils » ne savent pas ce qu’ils font!

Cette collection de dépêches devrait être conservées pour rappel futur.

8 août – Financial Times :

« Les pertes des hedge funds pariant gros sur le thème de la reflation se sont accumulées en juillet, exacerbées par un rallye des rendements des valeurs du Trésor à partir des plus bas de plusieurs mois. 

Graham Capital Management, Rokos Capital Management et Brevan Howard ont été parmi les fonds touchés, Graham perdant environ 4,5% dans son fonds Absolute Return de 2,6 milliards de dollars en juillet… Rokos a perdu 3,8% le mois dernier, tandis que Brevan Howard a perdu 3,9% Les positions qui ont mal tourné reposaient sur l’idée qu’une croissance plus élevée et des pressions inflationnistes dues à la sotie de la pandémie de coronavirus pèseraient lourdement sur les obligations du Trésor à plus longue échéance, au fil du temps en raison de la hausse anticipée des prix à la consommation . « 

10 août – Bloomberg

« Le retour des rendements des bons du Trésor aux sommets observés la dernière fois avant que la pandémie ne frappe les États-Unis pourrait être encore renforcé s’ils atteignaient un niveau qui déclencherait des flux de couverture sur le marché des obligations adossées à des créances hypothécaires de 7 000 milliards de dollars, disent les stratèges de Morgan Stanley. Ils s’attendent à ce que les rendements à 10 ans atteignent 1,80 % d’ici la fin de l’année… Ce point de vue est en partie motivé par la couverture de la convexité, un phénomène où les Américains vendent des obligations pour compenser la perte d’intérêt pour le refinancement de leurs anciennes hypothèques en raison de rendements plus élevés.

10 août – Financial Times

: « Les investisseurs ont reculé sur la dette de certaines des entreprises américaines les plus touchées par le Covid, après avoir réévalué le rythme de la réouverture de l’économie américaine à la lumière de la propagation du Delta variante du coronavirus. Les obligations émises par les compagnies de croisière, les exploitants de cinémas et les détaillants ont toutes baissé la semaine dernière, alors que de plus en plus d’entreprises ont retardé les plans de retour des travailleurs dans leurs bureaux en raison de l’escalade de Delta… »

8 août – Wall Street Journal

: « Wall Street craint qu’une période de troubles ne se profile. Les investisseurs tels que les fonds du marché monétaire et les banques mettent plus de 1 000 milliards de dollars d’argent liquide au parking à la Réserve fédérale. C’est le chiffre le plus élevé jamais enregistré depuis que la Fed a ouvert cette facilité pour ces accords de prise en pension en 2013. L’ampleur des mouvements a amené certains analystes à avertir que les marchés du financement à court terme sont vulnérables aux perturbations.

11 août – Bloomberg

« Une mesure de la liquidité financière américaine dont les baisses laissaient présager deux des pires déroutes des actions de la décennie sonne l’alarme avant même que la Réserve fédérale ne se lance dans la revente prévue de ses achats d’actifs. Le signal est obscur, mais il a envoyé des signes significatifs dans le passé. 

En gros, c’est l’écart entre les taux de croissance de la masse monétaire et du produit intérieur brut, un indicateur connu des éco-geeks sous le nom de Marshallian K. Il vient de devenir négatif pour la première fois depuis 2018, ce qui signifie que le PIB augmente plus vite que le M2 du gouvernement.

 Le manque à gagner vient d’une économie en expansion qui épuise rapidement l’argent disponible du pays. Le déficit pourrait devenir un problème pour les marchés à un moment où l’excès de liquidité est considéré comme le sous-jacent aux rallyes dans tout, du Bitcoin aux « Actions Meme ». »

12 août – Reuters  :

« La nouvelle approche de la Réserve fédérale en matière de politique monétaire, destinée à fournir une voie claire à la banque centrale pour atteindre son objectif d’inflation, a conduit pour l’instant à un éventail d’interprétations contradictoires alors que les responsables se tournent peut-être plus tôt vers que prévu à un débat sur le moment de relever les taux d’intérêt. Cette décision semblait lointaine en décembre dernier lorsque la Fed a présenté ce qui semblait être un test clair pour savoir quand son objectif d’inflation serait atteint et qu’il serait approprié que les taux remontent de près de zéro. Mais le bond de l’inflation de cette année fait que certains responsables déclarent déjà que les nouveaux tests de référence ont été atteints, d’autres disent que l’objectif reste loin, et d’autres haussent les épaules… C’est une division que certains analystes anticipaient lorsque la Fed a adopté un nouveau cadre axé sur l’inflation moyenne dans le temps,

9 août – Associated Press

« Le président de la Federal Reserve Bank de Boston a ajouté sa voix… Eric Rosengren a déclaré… que la banque centrale devrait annoncer en septembre qu’elle commencera à réduire ses 120 milliards de dollars d’achats de bons du Trésor et d’obligations hypothécaires « cet automne »… Rosengren a également fait écho à certaines des critiques récentes de la Fed en affirmant que les achats ne contribuent plus à la création d’emplois, mais contribuent principalement à faire monter les prix des biens sensibles aux taux d’intérêt tels que les maisons et les voitures. Les prix des maisons augmentent au rythme le plus rapide en près de 20 ans… « Si vous continuez à acheter des actifs, la réaction réside principalement dans les prix, pas tant dans l’emploi, « , a déclaré le président de la Fed de Boston. « Je ne pense pas que les achats d’actifs aient l’impact souhaité sur la promotion réelle de l’emploi. »

11 août – Bloomberg :

« La présidente de la Banque fédérale de réserve de Kansas City, Esther George, a déclaré que la banque centrale devait aller de l’avant avec la réduction des mesures de relance monétaire, citant des attentes de gains continus sur le marché du travail. « Maintenant, avec la reprise en cours, une transition d’un accommodement extraordinaire de la politique monétaire à des paramètres plus neutres doit suivre », a déclaré George… le temps est venu de redéfinir les paramètres.

9 août – Bloomberg :

« Le président de la Banque fédérale de réserve d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré que la banque centrale devrait réduire ses achats d’actifs après un ou deux mois de gains d’emplois, et procéder à ce processus de réduction plus rapidement qu’en épisodes passés. « Nous sommes sur la bonne voie pour réaliser des progrès substantiels vers notre objectif », a déclaré Bostic aux journalistes…, qualifiant l’ajout de 943 000 emplois le mois dernier de « certainement assez encourageant à cet égard ». Mon sentiment est que si nous sommes en mesure de continuer pendant un mois ou deux, je pense que nous aurions fait des « progrès substantiels » vers l’objectif et devrions réfléchir à ce que devrait être notre nouvelle position politique. »

10 août – Associated Press :

« Le rapport sur l’emploi de la semaine dernière a démontré la vigueur continue de l’économie américaine et a souligné la nécessité pour la Réserve fédérale de freiner ses efforts de relance, a déclaré un responsable de la Fed… Président de la Réserve fédérale de Saint-Louis James Bullard a déclaré que le rapport de vendredi… signifie que l’économie fait des progrès suffisants pour commencer à réduire, ou diminuer, les 120 milliards de dollars d’achats mensuels d’obligations de la Fed…. Les commentaires de Bullard font écho à d’autres appels récents de l’intérieur et de l’extérieur de la Fed selon lesquels la banque centrale devrait commencer à revenir sur ses politiques de taux d’intérêt ultra-bas. »

10 août – Bloomberg

« Ne vous attendez pas à ce que la Réserve fédérale réduise sensiblement son bilan pendant un certain temps. Les analystes et les économistes arrivent à la conclusion que les banquiers centraux américains continueront d’augmenter lentement leur actif de bilan de 8 200 milliards de dollars dans un avenir prévisible, même si la reprise économique reste sur la bonne voie et qu’ils commencent à réduire leurs achats mensuels d’obligations de 120 milliards de dollars. Subadra Rajappa de Société Générale pourrait voir une augmentation de 1 000 milliards de dollars des actifs déjà détenus par la Fed au cours des 12 prochains mois, même avec une réduction… Steven Ricchiuto, économiste en chef américain chez Mizuho Securities, a déclaré qu’il s’attend à ce que la Fed continue d’étendre ses livres au rythme du produit intérieur brut nominal, même après l’arrêt de son dernier cycle d’assouplissement quantitatif.

11 août – Reuters :

« Il faudra peut-être quelques mois de plus pour que le marché du travail américain se rétablisse suffisamment pour que la Réserve fédérale puisse réduire son soutien à l’économie en période de crise, selon le président de la Richmond Federal Reserve Bank, Thomas Barkin… Plusieurs collègues de Barkin ont fait valoir que les achats devraient être supprimés rapidement pour remettre la politique monétaire sur une base plus normale, se préparer à d’éventuelles augmentations des taux d’intérêt comme protection contre l’inflation et tempérer les augmentations des prix du logement et d’autres actifs qui pourraient être stimulées par la Fed. achat d’obligations.

10 août – Reuters :

« Le pic d’inflation actuel ne devrait pas pousser la Réserve fédérale à resserrer sa politique monétaire prématurément; plus de données sur l’emploi sont nécessaires avant tout changement ainsi qu’une plus grande certitude que le rythme des hausses de prix restera au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed, le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, a déclaré… « Nous progressons… Nous sommes sur la bonne voie », au point qu’il serait approprié que la Fed commence à réduire ses 120 milliards de dollars d’obligations mensuelles achats et éventuellement augmenter les taux d’intérêt, a déclaré Evans lors d’une réunion en ligne avec des journalistes. L’indice de référence pour cette « conicité » obligataire devrait être atteint « plus tard cette année » sur la base de la forte croissance continue de l’emploi attendue, a déclaré Evans. « 

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