Delta, est stagflationniste, il sape la croissance de manière moins spectaculaire mais fait monter l’inflation

The Economist.


Ce fut un été de mauvaises surprises pour l’économie mondiale. 

L’Amérique, l’Europe et la Chine croissent plus lentement que les investisseurs ne l’avaient espéré.

 Les prix à la consommation augmentent à une vitesse inconfortable, surtout en Amérique. 

Même dans la zone euro, habituée à une inflation « tiède », les prix en août étaient supérieurs de 3 % à ceux d’un an plus tôt, ce sont les plus élevés depuis une décennie.

 Les économies sont perturbées par des pénuries de pièces et de main-d’œuvre, des expéditions lentes et coûteuses et des mesures de verrouillage variables.

La propagation de la variante Delta est responsable , mais la façon dont la pandémie affecte l’économie évolue. Le monde s’est habitué à ce que le virus frappe la croissance, car les vagues d’infection provoquent un arrêt soudain de l’activité économique et des prix se modèrent, voire chutent. La variante Delta, en revanche, ressemble à une force stagflationniste qui sape la croissance de manière moins spectaculaire mais fait monter l’inflation.

Delta pèse sur les dépenses de consommation dans le monde riche plutôt que de les faire s’effondrer. Dans les pays très vaccinés, le lien entre plus de cas et moins de consommateurs mobiles s’est affaibli. Le secteur des services en Europe a rouvert au milieu de sa vague Delta. Les consommateurs ont moins peur de la maladie même s’il y a suffisamment de personnes non vaccinées pour remplir les hôpitaux.

Il y a un an, le nombre de clients dans les restaurants américains était près de la moitié du niveau de 2019. Aujourd’hui, le service est en baisse d’environ 10 %, même si les hôpitaux sont trois fois plus pleins. Au Japon, l’état d’urgence à Tokyo ne semble pas éloigner les consommateurs des magasins. Ce n’est que dans les pays avec des politiques draconiennes visant à éliminer le virus que les gens sont coincés chez eux. L’Australie et la Nouvelle-Zélande sont confrontées à de nouvelles récessions en raison de leurs blocages et le secteur des services chinois semble se contracter.

Pendant ce temps, la propagation de Delta continue d’interférer avec l’offre mondiale de biens, au moment ou les consommateurs, en particulier les Américains, ont l’intention d’acheter plus de voitures, d’appareils et d’équipements de sport que jamais. 

Les épidémies dans les pays d’Asie du Sud-Est à faible taux de vaccination subissent des fermetures temporaires d’usines de production et de réseaux logistiques, prolongeant ainsi la perturbation des chaînes d’approvisionnement. 

En Amérique, les détaillants, dont GAP et Nike, ont fait pression sur la Maison Blanche pour qu’elle donne plus de vaccins au Vietnam, tant ses usines sont devenues cruciales pour leurs entreprises. Les pénuries font grimper les prix.

L’évolution de la relation entre le virus et l’économie a des implications pour les décideurs politiques. 

Ils ne pourront pas répéter l’astuce qu’ils ont utilisée plus tôt dans la pandémie de restreindre la mobilité pour contenir la propagation du virus, tout en déclenchant des incitations pour créer un boom compensatoire de la demande de biens.

Une reprise du secteur des services est désormais la seule voie rapide vers une croissance rapide, car c’est là que se trouve les faiblesses . 

Au deuxième trimestre de l’année, les dépenses en services des ménages américains étaient inférieures d’environ 3% à leur niveau de 2019 en termes réels. Si la propagation de Delta interfère avec les services tels que les loisirs et l’hôtellerie, plus de relance ne fera que créer plus d’inflation.

Il est également plus difficile d’affirmer que la peur du virus dissuade les consommateurs de dépenser et que les restrictions gouvernementales visant à ralentir la propagation de la maladie ont peu de coûts économiques supplémentaires. Un lien plus faible entre les cas et la mobilité joint à la nécessité d’une croissance du secteur des services augmente le coût des blocages. 

Si la pression sur les hôpitaux amène même des pays hautement vaccinés comme la Grande-Bretagne à restreindre les services pendant l’hiver, les dommages économiques seront importants et les avantages moindres. 

La vague Delta pourrait bientôt s’atténuer, allégeant la pression sur l’économie mondiale. 

Si ce n’est pas le cas ou si une autre variante prend sa place, les compromis impliqués dans la lutte contre le virus deviendront plus difficiles à justifier.

Votre commentaire

Entrez vos coordonnées ci-dessous ou cliquez sur une icône pour vous connecter:

Logo WordPress.com

Vous commentez à l’aide de votre compte WordPress.com. Déconnexion /  Changer )

Photo Google

Vous commentez à l’aide de votre compte Google. Déconnexion /  Changer )

Image Twitter

Vous commentez à l’aide de votre compte Twitter. Déconnexion /  Changer )

Photo Facebook

Vous commentez à l’aide de votre compte Facebook. Déconnexion /  Changer )

Connexion à %s