L’impulsion de crédit émet un signal de prudence

La corrélation qui ressort du graphique ci dessous est forte et elle est organique: il y a bien un lien étroit mais décalé entre le « credit impulse » du G3 et l’activité économique et ensuite entre l’activité économique et les prix des matières premières.

L‘impulsion de crédit est un terme inventé par Michael Biggs, alors économiste à la Deutsche Bank, lorsqu’en 2008 il l’a défini comme la variation des nouveaux crédits émis en % du PIB.

Il a montré que, dans la plupart des pays, la demande du secteur privé (C+I) est très étroitement corrélée à l’impulsion de crédit et il a fait valoir que la variable de crédit importante en termes de prévision de la croissance du PIB est le
changement dans le flux de crédit, pas le changement dans le stock de crédi
t.

Il est difficile de ne pas être d’accord avec lui quand on observe les données historiques. C’est probablement le guide le plus précis et le meilleur indicateur à la disposition des investisseurs aujourd’hui pour prédire la croissance du PIB

La variation du flux de crédit, plutôt que la variation du stock, n’est pas la seule donnée a surveiller.

La plus importante est probablement la périodicité.

De nombreux graphiques d’impulsion de crédit montrent l’évolution du crédit d’une année sur l’autre, et nous avons également rencontré des graphiques basés sur données mensuelles ; cependant, l’histoire fournit des preuves très convaincantes: l’impulsion de crédit à 6 mois est de loin la meilleure mesure.

La logique est relativement simple. Il faut évidemment plus d’un mois pour qu’un prêt bancaire nouvellement émis apparaisse dans l’activité économique et, dans la plupart des cas, cela prend moins d’une année complète.


L’autre grande question est de savoir quels types de crédit inclure dans l’impulsion de crédit et, en
à cet égard, la bonne nouvelle est que les crédits bancaires constituent une très bonne approximation .

L’évolution de l’impulsion de credit pointe vers un recul des prix des matières premières.


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