Inflation ou récession? La Fed fait face à un choix.

01/03/2022 Siddharth Gundapaneni

Le 15 décembre, la Réserve fédérale a annoncé de nombreuses mesures de resserrement quantitatif visant à lutter contre l’accélération de l’inflation qui enlise l’économie américaine. 

En novembre 2021, le taux d’inflation avait atteint 6,8%, le plus élevé depuis 1982, et il est peu probable qu’il ait encore atteint un pic.

Bien que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ait initialement proclamé que cette spirale inflationniste était transitoire , la Réserve fédérale a annoncé qu’elle mettrait fin à son programme d’achat d’obligations trois mois plus tôt que prévu, en plus elle spécule maintenant sur trois hausses de taux d’intérêt dans les années à venir, par opposition à la hausse de taux unique initialement prévue.

Avec la fin de la politique d’assouplissement quantitatif maintenue tout au long de la récession induite par le covid-19, le taux des fonds fédéraux devrait augmenter à 0,9% en 2022, 1,6% en 2023, 2,1% en 2024 et 2,5% à long terme indéterminé. 

Les achats de titres adossés à des créances hypothécaires et d’obligations seront réduits de 10 milliards de dollars et de 20 milliards de dollars par mois , respectivement, afin d’accélérer la conclusion du programme d’ici mars 2022, plutôt qu’en juin. 

Bien que ce plan d’action soit susceptible d’atténuer la montée en flèche de l’inflation, il peut entraîner une myriade d’effets néfastes sur d’autres facettes de l’économie.

Pour commencer, les politiques monétaires restrictives susmentionnées ralentiront vraisemblablement la croissance du PIB, la croissance des salaires et peut-être même la création d’emplois au cours de leur mise en œuvre. 

Suite à l’annonce de ces mesures, la Réserve fédérale a ajusté ses prévisions de PIB réel , abaissant son estimation pour 2023 de 0,3%. Ajoutez à cela, que la croissance des salaires devrait également ralentir, à la fois en raison du ralentissement de l’économie et mais aussi en raison de l’atténuation des pressions inflationnistes . De plus, le chômage devrait augmenter en 2022 par rapport à ses évaluations précédentes.

Une hausse du taux des fonds fédéraux entraînera incontestablement une hausse des paiements d’intérêts nets effectués par l’État. Au cours de l’exercice 2020, le gouvernement fédéral des États-Unis a dépensé 345 milliards de dollars en paiements d’intérêts nets à lui seul, malgré des taux d’intérêt proches de zéro. 

Le Comité non partisan pour un budget fédéral responsable a constaté que même une augmentation de 2% des taux d’intérêt entraînerait une augmentation des paiements d’intérêts nets à 750 milliards de dollars., et comme mentionné ci-dessus, d’ici 2024, le taux des fonds fédéraux devrait augmenter d’exactement 2 %.

 Il convient également de noter que cette étude a été menée en mars 2021, avant l’adoption de l’American Rescue Plan et du Bipartisan Infrastructure Bill, qui a ensuite été suivie d’une forte augmentation des taux d’intérêt sur les bons du Trésor nouvellement émis, qui ont tous été entraînera une sous-estimation de la projection de 750 milliards de dollars.

De plus, les hausses de taux d’intérêt auront très certainement des effets importants sur le comportement budgétaire de nombreux Américains. Les augmentations à venir des taux d’intérêt tireront le taux préférentiel vers le haut , augmentant ainsi le cout pour les détenteurs de cartes de crédit qui paient des intérêts. Il serait dans le meilleur intérêt des consommateurs de rembourser leurs dettes en temps opportun afin d’éviter de nouvelles tensions économiques par la suite. Il faut également anticiper une hausse des taux hypothécaires fixes, augmentant également le coût de la souscription d’emprunts à l’achat d’un bien immobilier. Bien que les taux hypothécaires fixes et les taux d’intérêt n’aient pas une corrélation positive parfaite, depuis 2004, il existe un coefficient de corrélation d’environ 0,74 , ce qui signifie qu’ils sont toujours très étroitement corrélés.

En plus de cela, les taux de crédit automobile sont également susceptibles d’augmenter, ce qui peut aggraver les conditions déjà tendues pour ceux qui cherchent à acheter un véhicule. Comme pour les prêts hypothécaires à taux fixe, il n’y a pas de corrélation positive parfaite entre les taux d’intérêt et les taux des prêts automobiles. Cependant, une forte relation est toujours maintenue, illustrée par un coefficient de corrélation de ~ 0,73 . Les prix des voitures d’occasion ont atteint des sommets historiques en 2021 , et à la suite du décaissement des chèques de relance, les dépenses de consommation en biens durables ont fortement chuté . L’achat d’un véhicule est sans doute plus difficile que jamais, et des taux de prêt plus élevés sur les voitures peuvent décourager encore plus de tels achats.

En dernière analyse, alors qu’une politique monétaire restrictive peut être nécessaire pour lutter contre la récente montée de l’inflation, le nombre même d’effets négatifs de ces actions nous rappelle pourquoi nous devrions essayer d’éviter complètement ces situations.

https://mises.org/wire/inflation-or-recession-fed-faces-choice

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