La semaine de la Fed et de Powell: on insuffle une petite dose de vérité, petite…La Fed avoue qu’elle ne contrôle pas tout.

Cette semaine Powell

: «Donc, je dirais que nous comprenons parfaitement et apprécions à quel point l’inflation est douloureuse, et que nous avons les outils et la volonté de la ramener à 2 %, et que nous allons le faire. Je dirai également que le processus de réduction de l’inflation à 2 % impliquera également une certaine douleur, mais en fin de compte, la chose la plus douloureuse serait si nous ne parvenions pas à y faire face et que l’inflation devait s’enraciner dans l’économie à des niveaux élevés, et nous savons ce que c’est.

Et de la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly :

« Je m’attends à ce que les conditions financières se resserrent encore plus… J’aimerais voir un resserrement continu des conditions financières.

Pour sa lutte contre l’inflation, la Fed recherche des conditions financières plus strictes. Ce qui n’est pas suffisamment apprécié, c’est que les conditions fiancières , ce n’est pas la fed qui ena le contrôle, elle ne fait que tenter de les influencer; une fois lancé, la Fed ne contrôlera pas ce processus. 

Les conditions financières se resserent en chaine.

Les conditions financières se resserrent désormais considérablement à la « périphérie », conformément à la logique du système que nous décrivons souvent et qui va du Centre aux peripheries et des Périphéries au Centre; c’est notre cadre analytique « De la périphérie au cœur ».

Rappelons que le brusque resserrement du crédit hypothécaire subprime a initié l’effondrement de la bulle du financement hypothécaire. Pendant ce temps Bernanke et ses copains disaient que la contagion était impossible et que le mouvement serait contenu!

 Il existe cependant des différences critiques entre la « Périphérie » d’aujourd’hui et 2007. La péreiphérie de 2007 était américaine, A notre époque la Péripherie est mondiale car le ruissellement des largesses américaines a tout pollué.

La révulsion des subprimes a déclenché un resserrement du crédit en marge du financement hypothécaire américain . C’est la défaillance du système de l’eurodollar et du refinancement des banques qui ensuite précipité la crise. Ici l’impact est direct car tout est en bulle et tout est interconnecté. Par ailleurs la situation chinoise vient rajouter une couche terrible de risque sur la finance mondiale .

La « Périphérie » d’aujourd’hui est alimentée par une source vitale de financement en particulier dans la technologie. Les financements à haut rendement (obligations de pacotille, prêts à effet de levier, capital-risque, effet de levier des fonds spéculatifs, effet de levier crypto, etc.) sont aujourd’hui une source clé de financement pour des milliers d’entreprises non rentables et à flux de trésorerie négatifs. 

12 mai – Financial Times  :

« Le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, a averti que ramener l’inflation à l’objectif de 2 % de la banque centrale américaine causerait » une certaine douleur « , ajoutant que la lutte contre les prix élevés sans provoquer de récession peut dépendre de facteurs en dehors de son contrôle. Les remarques de Powell, qui constituent certains de ses commentaires les plus baissiers à ce jour, interviennent dans un contexte d’incertitude importante quant aux perspectives économiques alors que la Fed entame ce qui sera probablement le resserrement de politique monétaire le plus rapide depuis des années.

9 mai – Reuters :

« La Réserve fédérale américaine peut s’en tenir à des hausses de taux d’intérêt d’un demi-point pour les deux à trois prochaines réunions, puis évaluer comment l’économie et l’inflation réagissent avant de décider si de nouvelles hausses sont nécessaires, a déclaré le président de la Fed d’Atlanta.

 L’augmentation d’un demi-point approuvée par la Fed la semaine dernière est déjà une décision assez agressive. Je ne pense pas que nous ayons besoin d’être encore plus agressifs », a déclaré Raphael Bostic… « Je pense que nous pouvons rester à ce rythme et à cette cadence et vraiment voir comment les marchés évoluent… Nous allons bouger quelques fois, peut-être deux , peut-être trois fois, voir comment l’économie réagit, voir si l’inflation continue de se rapprocher de notre objectif de 2 %, alors nous pouvons faire une pause et voir comment les choses se passent. »

10 mai – Reuters :

« Le signal du président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, selon lequel la banque centrale envisage de relever les taux d’intérêt de 50 points de base à chacune de ses deux prochaines réunions politiques est sensé, a déclaré le président de la Fed de New York, John Williams…, il a souligné l’environnement difficile dans lequel les décideurs cherchent à maîtriser l’inflation. « Je pense qu’en tant que cas de base de réflexion, des augmentations de 50 points de base ont du sens exactement comme l’a expliqué le président Powell », a déclaré Williams aux journalistes… « Nous calmerons le logement assez rapidement … et cela nous donnera un peu d’espace pour emménager dans quelque chose comme l’incrément de 50 points de base lors des deux prochaines réunions. »

11 mai – Bloomberg :

« Durement critiqués pour avoir tardé à réagir à la flambée de l’inflation, les décideurs politiques de la Réserve fédérale lors de l’une de leurs premières conférences en personne de l’ère Covid-19 ont promis de s’unir derrière la stratégie du président Jerome Powell pour contrer la hausse des prix. 

S’exprimant lors de la conférence annuelle sur les marchés financiers de la Federal Reserve Bank d’Atlanta…, le président hôte Raphael Bostic a défendu la décision de maintenir les taux d’intérêt à zéro pendant deux ans et de doubler le bilan à 9 trillions de dollars, tout en promettant de lutter agressivement contre une inflation au plus haut de près de 40.  Loretta Mester de Cleveland, invitée à réfléchir sur les leçons apprises, n’en a pas énuméré et a plutôt déclaré que l’accent était mis sur l’avenir.

10 mai – Bloomberg :

« Les responsables de la Réserve fédérale ont renforcé le message du président Jerome Powell selon lequel des hausses de taux d’intérêt d’un demi-point sont sur la table en juin et juillet, mais un mouvement plus important de 75 points de base pourrait être justifié plus tard dans l’année. « Nous n’excluons pas 75 pour toujours », a déclaré la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester… « Lorsque nous arriverons à ce point au second semestre, si l’inflation ne diminue pas, nous devrons peut-être accélérer. » « 

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