La synthèse de la semaine: ils sont nuls!

L’INCURIE DE LA FED EST TELLEMENT MANIFESTE QUE PERSONNE NE PEUT COMPRENDRE QU’IL LUI RESTE LA MOINDRE ONCE DE CREDIBILITE!

IDEM POUR LE MARCHE AUCUN POUVOIR D’ANTICIPATION OU MEME DE COMPREHENSION

Le S&P500 a chuté de 4,0 % (baisse de 14,9 % depuis le début de l’année) .

Le Dow a chuté de 4,2 % (baisse de 11,2 %). 

Les services aux collectivités ont reculé de 2,6 % (hausse de 4,6 %). 

Les banques ont chuté de 4,0 % (baisse de 18,6 %) et les courtiers ont perdu 1,8 % (baisse de 8,0 %). 

Les Transports baissent de 2,7% (-12,7%). 

Le S&P 400 des Midcaps a chuté de 3,0 % (en baisse de 12,0 %) et les Small cap du Russell 2000 a chuté de 2,9 % (en baisse de 15,4 %). 

Le Nasdaq100 a chuté de 4,8 % (en baisse de 22,8 %). 

Les semi-conducteurs ont été martelés de 5,2% (en baisse de 29,1%). 

Les Biotechs reculent de 3,3% (-14,3%).

Avec des lingots en baisse de 9 $, l’indice HUI des actions aurifères a baissé de 1,2 % (en baisse de 23,7 %).

24 août – Reuters :

« Les prix des véhicules neufs aux États-Unis devraient atteindre un niveau record en août grâce à une forte demande malgré la hausse des taux d’intérêt… Les prix moyens des transactions devraient atteindre un record de 46 259 $, soit une augmentation de 11,5 % par rapport à un an plus tôt, selon… JD Power et LMC Automotive. Cependant, une pénurie de stocks continue d’entraver les ventes de véhicules neufs. Les ventes au détail de véhicules neufs devraient atteindre 980 400 unités en août, soit une baisse de 2,6 % par rapport à l’année précédente… »

23 août – Reuters :

« L’activité commerciale du secteur privé aux États-Unis s’est contractée pour un deuxième mois consécutif en août pour atteindre son niveau le plus faible en 27 mois, avec une faiblesse particulière enregistrée dans le secteur des services, la demande s’affaiblissant face à l’inflation et au resserrement des conditions financières. . L’indice composite flash S&P Global des directeurs d’achat (PMI) pour août est tombé à 45 ce mois-ci – le plus bas depuis mai 2020 – par rapport à une lecture finale de 47,7 en juillet.

Sur les taux

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 2,76 %. Les rendements gouvernementaux à deux ans ont bondi de 17 points de base à 3,40 % (en hausse de 267 points de base depuis le début de l’année). 

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont augmenté de 11 pbsà 3,21 % (+194 points de base). 

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont gagné sept points de base à 3,04 % (en hausse de 153 points de base). 

Les rendements obligataires longs ont baissé de deux points de base à 3,19 % (en hausse de 129 points de base). 

Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont bondi de 13 points de base à 4,49 % (+242 points de base).

Les rendements des Bunds allemands ont gagné 16 points de base à 1,39 % (+157 points de base). Les taux français ont bondi de 21 points de base à 2,02 % (+182 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi de cinq à 63 points de base

Les rendements grecs à 10 ans ont bondi de 27 points de base à 3,96 % (+264 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont augmenté de 21 pb à 2,59 % (+203 pb).  

Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont monté de 19 points de base à 2,60 % (+163 points de base). L’indice britannique des actions FTSE a baissé de 1,6 % (en hausse de 0,6 % depuis le début de l’année).

L’indice Nikkei Equities du Japon a reculé de 1,0 % (en baisse de 0,5 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais « JGB » à 10 ans ont augmenté de deux points de base à 0,22 % (en hausse de 15 points de base depuis le début de l’année). 

Le CAC40 français a chuté de 3,4% (-12,3%). 

L’indice actions allemand DAX a chuté de 4,2 % (-18,3 %). L’indice des actions espagnoles IBEX 35 a chuté de 3,3 % (en baisse de 7,5 %). 

L’indice italien FTSE MIB a perdu 2,8 % (-19,9 %). 

Les actions émergentes ont été mitigées. 

L’indice brésilien Bovespa a gagné 0,7 % (en hausse de 7,1 %), tandis que l’indice mexicain Bolsa a chuté de 2,5 % (en baisse de 11,5 %). L’indice Kospi de la Corée du Sud a baissé de 0,5 % (en baisse de 16,7 %). L’indice boursier Sensex de l’Inde a reculé de 1,4 % (hausse de 1,0 %). L’indice chinois de la Bourse de Shanghai a reculé de 0,7 % (en baisse de 11,1 %). 

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a bondi de 4,2 % (+ 69,4 %). 

L’indice actions russe MICEX a augmenté de 3,4 % (en baisse de 40,1 %).

LES CONDITIONS FINANCIERES

Les fonds d’obligations de qualité supérieure ont affiché des sorties de 806 millions de dollars et les fonds d’obligations de pacotille ont enregistré des flux négatifs de 4,568 milliards de dollars (de Lipper).

23 août – Bloomberg :

« Le marché américain des obligations de pacotille a été malmené après un rallye de six semaines alors que les rendements ont bondi à près de 8 % lundi… Les obligations de pacotille américaines ont subi la pire déroute en deux mois, avec une perte de 0,88 %. Les pertes se sont étendues à l’ensemble du marché du haut rendement, les CCC ayant le plus souffert, affichant une perte de 0,97 %. »

26 août – Reuters :

«Les fonds d’actions mondiaux ont connu leurs plus gros retraits de capital hebdomadaires en cinq semaines au cours de la semaine précédant le 24 août, craignant que des hausses de taux ne conduisent à une récession… Selon Refinitiv Lipper, les investisseurs ont disposé d’une valeur nette de 10,48 milliards de dollars de fonds d’actions mondiales au cours de la semaine, contre seulement 3,15 milliards de dollars d’achats la semaine précédente.

La semaine dernière, le crédit de la Réserve fédérale a chuté de 18,5 milliards de dollars à 8,819 trillions. Le crédit de la Fed est en baisse de 71,1 milliards de dollars par rapport au sommet du 22 juin. 

Au cours des 154 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 5,092 trillions, soit 137 %. Le crédit de la Fed a gonflé 6 008 008 milliards de dollars, soit 21 %, au cours des 511 dernières semaines. 

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour les propriétaires étrangers du Trésor, et de la dette des agences ont augmenté la semaine dernière de 5,1 milliards de dollars pour atteindre un sommet de 3,386 milliards de dollars en huit semaines. Les  » avoirs en dépôt  » ont baissé de 115 milliards de dollars, soit 3,3 % en glissement annuel.

Le total des actifs des fonds du marché monétaire a augmenté de 8,1 milliards de dollars pour atteindre 4,570 milliards de dollars. Le total des fonds monétaires a augmenté de 43 milliards de dollars, ou 1,0 %, en glissement annuel.

Le papier commercial total a gagné 6,4 milliards de dollars à 1,196 milliard de dollars. Le CP a augmenté de 47 milliards de dollars, ou 4,1 %, au cours de la dernière année.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont bondi de 42 points de base à 5,55 % (en hausse de 268 points de base en glissement annuel). 

Les taux à quinze ans ont bondi de 30 points de base à 4,85 % (+271 points de base).

 Les taux ARM hybrides à cinq ans ont glissé de trois points de base à 4,36 % (en hausse de 194 points de base).

 L’enquête de Bankrate sur les coûts des emprunts hypothécaires jumbo avait des taux fixes sur 30 ans en hausse de 20 points de base à 5,87 % (en hausse de 279 points de base).

SUR LES CHANGES

25 août – Bloomberg :

« La Chine a pris des mesures pour soutenir l’affaiblissement du yuan jeudi, après qu’un dollar renaissant ait poussé la devise à un nouveau plus bas en deux ans. La Banque populaire de Chine a fixé son taux de référence du yuan à un niveau plus élevé que prévu … Cela a été perçu comme un signal que la banque centrale veut ralentir le rythme de la dépréciation du yuan, qui s’était accélérée alors que les paris agressifs sur les hausses de taux aux États-Unis fait grimper le billet vert.

23 août – Bloomberg :

« La Corée du Sud intensifie la surveillance du Won après la chute de la devise à son plus bas niveau en 13 ans, les autorités avertissant qu’elles surveillent tout facteur spéculatif offshore… Le ton de le dernier avertissement est plus fort qu’une mise en garde émise en juin, et intervient alors que le Won a chuté à un creux de 13 ans de 1 345,80 pour un dollar

mardi.24 août – Bloomberg :

« L’euro languit sous la parité avec le dollar après sa dernière vente massive, et il y a peu d’espoir que même une forte hausse des taux d’intérêt puisse le sauver. Plutôt que la politique monétaire, ce sont les menaces interdépendantes d’une récession et d’une coupure énergétique russe qui pèsent sur la monnaie commune, selon les analystes. Bien que les traders se préparent désormais à des hausses de taux d’un point de pourcentage d’ici octobre, une telle dynamique est difficile à contrer pour la Banque centrale européenne, même si elle déploie le type de mesures démesurées des coûts d’emprunt adoptées récemment par la Réserve fédérale.

Sur la semaine, l’indice DXY du dollar américain a gagné 0,6 % à 108,80 (en hausse de 13,7 % depuis le début de l’année). 

Pour la semaine à la hausse, le réal brésilien a augmenté de 2,1 %, le rand sud-africain de 0,7 %, le peso mexicain de 0,7 %, la couronne norvégienne de 0,6 % et le dollar australien de 0,3 %. 

À la baisse, le dollar néo-zélandais a baissé de 0,9 %, la livre sterling de 0,7 %, l’euro de 0,7 %, le franc suisse de 0,7 %, la couronne suédoise de 0,7 %, le yen japonais de 0,5 %, le won sud-coréen de 0,4 %, le dollar canadien de dollar 0,3 % et le dollar de Singapour 0,1 %. 

Le renminbi chinois (onshore) a baissé de 0,79 % par rapport au dollar (en baisse de 7,50 % depuis le début de l’année).

Sur les matières premières :

L’indice Bloomberg Commodities a gagné 1,9 % (+25,6 % depuis le début de l’année). 

L’or au comptant a glissé de 0,5 % à 1 738 $ (en baisse de 5,0 %). 

L’argent a baissé de 0,8 % à 18,90 $ (en baisse de 18,9 %). 

Le brut WTI a grimpé de 2,29 $ à 93,06 $ (en hausse de 23,7 %). 

L’essence a chuté de 5,5 % (en hausse de 28 %) et le gaz naturel a glissé de 0,4 % à 9,30 $ (en hausse de 149 %). 

Le cuivre a augmenté de 0,7 % (en baisse de 17 %). 

Le blé a récupéré 4,4 % (+ 5 %) et le maïs a bondi de 6,6 % (+ 12 %). 

Bitcoin a chuté de 620 $, ou 2,9 %, cette semaine à 20 658 $ (en baisse de 55 %).

23 août – Bloomberg (Gowri Gurumurthy) : « Le marché américain des obligations de pacotille a été malmené après un rallye de six semaines alors que les rendements ont bondi à près de 8 % lundi… Les obligations de pacotille américaines ont subi la pire déroute en deux mois, avec une perte de 0,88 %. Les pertes se sont étendues à l’ensemble du marché du haut rendement, les CCC ayant le plus souffert, affichant une perte de 0,97 %. »

26 août – Reuters (Gaurav Dogra et Patturaja Murugaboopathy): «Les fonds d’actions mondiaux ont connu leurs plus gros retraits de capital hebdomadaires en cinq semaines au cours de la semaine précédant le 24 août, craignant que des hausses de taux ne conduisent à une récession… Selon Refinitiv Lipper, les investisseurs ont disposé d’une valeur nette de 10,48 milliards de dollars de fonds d’actions mondiales au cours de la semaine, contre seulement 3,15 milliards de dollars d’achats la semaine précédente.

Bulle éclatante et montre Mania :

22 août – Wall Street Journal (Par Corrie Driebusch): «Le marché des introductions en bourse est sur le point de connaître sa pire année depuis des décennies, laissant aux entreprises naissantes peu d’options, mais à brûler de l’argent en attendant que le marché boursier se calme. À la fin de l’année dernière, des centaines d’entreprises étaient sur le point de se préparer à entrer en bourse, encouragées par les 18 meilleurs mois jamais enregistrés pour les offres publiques initiales aux États-Unis. Ensuite, une combinaison de facteurs – une inflation vertigineuse, des taux d’intérêt en hausse et l’invasion de l’Ukraine par la Russie – a envoyé des ondes de choc sur le marché boursier. Le pipeline d’introduction en bourse a gelé. Jusqu’à présent cette année, les introductions en bourse traditionnelles n’ont levé que 5,1 milliards de dollars au total, selon les données de Dealogic. En règle générale, à ce stade de l’année, les introductions en bourse traditionnelles ont levé environ 33 milliards de dollars… L’année dernière, à ce stade, ces offres ont levé plus de 100 milliards de dollars.

EN PRIME

La tonte des moutons

22 août – Bloomberg : « L’année dernière, cinq professeurs américains ont ouvert deux comptes de courtage et passé des ordres identiques pour tester un algorithme. Le lendemain, un était en baisse de 150 $. L’autre était en hausse de 12 $. Ils ont découvert que ce n’était pas une anomalie ponctuelle. Pendant plus de cinq mois, les universitaires ont utilisé leurs propres fonds pour exécuter 85 000 transactions sur 128 actions différentes et ont fait ce qu’ils considèrent comme une découverte importante : ils obtenaient des prix très différents pour acheter et vendre des actions, selon la maison de courtage qui gérait la transaction. En extrapolant à partir des résultats, ils estiment que cela coûte aux petits investisseurs américains jusqu’à 34 milliards de dollars par an, a déclaré Christopher Schwarz,

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3 réflexions sur “La synthèse de la semaine: ils sont nuls!

  1. Vendredi une fin de séance avec le moins de rebonds intraday depuis des lustres, les bulls pulvérisés.

    « pain » dans la bouche du boss, ce ne sera pas 5% de baisse sur le S&P.

    Quel rythme pour le S&P baisser vers 2800/3200 : krach rapido ou bien une série de séances telles celle observée ce vendredi? ça, j’aimerais bien le savoir.

    Logique car le great reset se doit d’entrer dans sa phase active, no more abundance.

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    1. La Fed veut une baisse contrôlée. Bien qu’agressif en apparence le discours de Powell va dans ce sens puisque bad news va devenir good news. Si on se retrouve à 2800 c’est que les choses lui auront échappées.

      Le pivot (prématurément) accommodant de la Fed au début de l’été a montré où était son Put ( sur les plus bas de l’année sous 3800 S&P).

      Je pense que le marché l’a compris et maintenant qu’il a un permis de baisser, il peut aller retester ces niveaux.

      Ce que je n’arrive pas à comprendre c’est si le message de Powell signifie que le Put est désormais plus bas. ça c’est le secret entre démiurges et banksters mais personnellement je n’y crois pas. Si ça commençait à faire mal à 3700 en juin je ne vois pas pourquoi ça ferait moins mal sur ces niveaux cet automne.

      Ce qui est sur c’est que Powell se permet d’être hawkish c’est parce qu’ il a maintenant quelques cartouches pour un nouveau pivot si nécessaire.

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  2. La crédibilité de la Fed est devenue consubstantielle à la survie du système.

    En dernier ressort ce sont les marchés qui la lui accordent et ils ne peuvent s’en passer donc la Fed DOIT rester crédible peut important que ce soit contredit par son track-record.

    La crédibilité de la Fed c’est tout simplement le Put.

    C’est quand elle ne pourra pas l’exercer qu’elle perdra sa crédibilité mais cela signifiera que le système s’effondre.

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