Les baisses de taux de la FED, ses pivots ne font pas monter le marché, ils le font PLUTOT chuter au contraire.

L’objectif principal des investisseurs depuis quelque temps est de savoir si la Fed va « pivoter » et dans quelle mesure la légère baisse de l’inflation d’une année sur l’autre suggère un signal  » clair » pour le marché. 

La réponse est simple – attachez votre ceinture. 

Même avec une surprise de deux dixièmes de pour cent dans l’inflation de base du CPI d’octobre (0,3% contre 0,5% attendu), le taux de 6,3% en glissement annuel est bien supérieur à l’objectif de 2% de la Fed.

Dans les chiffres des dépenses de consommation personnelle de base (PCE) l’inflation est de 5,1 % et le taux de chômage américain n’est que de 3,7 %. 

Comme je l’a fait remarquer Hussman le mois dernier, la Fed n’a jamais pivoté vers l’assouplissement avec un taux des fonds fédéraux inférieur à l’inflation PCE de base + 0,5 x (4% – chômage), et ce n’est qu’en 2019 que la Fed a pivoté à proximité de ce seuil. À l’heure actuelle, ce seuil se situe à 5,1 % + 0,5 x (4 % – 3,7 %) = 5,25%.

Il est certainement possible que la Fed n’augmente ses taux que de 0,50 % en décembre (à environ 4,5 %) plutôt que de 0,75 %.

 

Il est facile d’oublier que les marchés baissiers de 1973-74, 1981-82, 2000-02 et 2007-09 se sont tous déroulés après le pivot initial de la Fed. 

Même le pivot de 1973-1974 a été de courte durée dans un contexte d’inflation élevée. À moins que les paramètres internes du marché ne soient favorables, les pivots au milieu du risque de récession disent généralement que « quelque chose vient de se casser »

Les baisses de taux dela FED, ses pivots ne font pas monter le marché, ils le font PLUTOT chuter au contraire.

Pivots de la Réserve fédérale et marchés boursiers baissiers
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