La spéculation boursière est de retour en force. 

Et les choses ne s’annoncent pas si mal non plus à Bondland. L’ETF iShares Treasury Bond (TLT) a enregistré un rendement de 7,18 % jusqu’à présent ce mois-ci, l’ETF iShares Corporate Investment Grade (LQD) en hausse de 4,81 % et l’ETF iShares High Yield (HYG) en hausse de 3,44 %.

A l’échelle mondiale c’est encore mieux!

 Les principaux indices actions sont en hausse de 9,6% en France, 8,8% en Allemagne, 10,1% en Espagne, 10,5% en Italie, 12,3% en Irlande, 10,8% en République Tchèque, 14,7% à Hong Kong, 11,1% en Corée du Sud, 8,1% en Chine (CSI300), 6,5 % en Australie, 6,9 % au Canada et 13 % au Mexique. 

Les rendements sont en baisse de 60 points de base depuis le début de l’année en Italie, de 45 points de base au Portugal, de 49 points de base en Australie, de 41 points de base au Canada, de 129 points de base en Hongrie, de 107 points de base en Pologne, de 50 points de base en Afrique du Sud et de 82 points de base en Colombie.

Diantre, si c’est cela la fin du laxisme, le debut de l’austérité et la féroce lutte contre l’inflation on en redemande! Eles sont loin les souffrance, les larmes de Paul Volcker.

Cela va être intéressant. 

La Fed va-t-elle reconnaitre que les marchés gâchent sa lutte contre l’inflation?

Powell va-t-il riposter durement? 

24 janvier – Associated Press :

« Tôt ou tard, l’un ou l’autre, Wall Street ou la Réserve fédérale doit cligner des yeux. Près d’un an après le début des efforts de la Fed pour étouffer l’inflation en augmentant les taux d’intérêt à un rythme effréné, les investisseurs ne semblent toujours pas croire pleinement à ce que la Fed annonce : des taux plus élevés jusqu’à la fin de l’année, ce qui pourrait fortement augmenter le chômage et croissance lente. 

Wall Street a une vision plus optimiste : avec l’inflation qui se refroidit après des sommets douloureux, les investisseurs parient que la Fed cessera bientôt de relever les taux, fera une pause un peu, puis commencera à réduire les taux vers la fin de l’année pour lutter contre ce que beaucoup à Wall Street attendent. Ce sera une légère récession. Cette vision relativement optimiste a contribué à propulser l’indice boursier large S&P 500 en hausse de 4,4 % jusqu’à présent cette année.

La communauté spéculative défie les guidances et les romans de la Fed. il est faux de dire qu’elle a restauré sa crédibilité. Si sa credibilité était restaurée alors les marchés seraient 30% plus bas et les taux à 6%!

La communauté spéculaitive a tout compris en septembre puis en novembre derniers. En septembre quand elle a vu que la Grande Bretagne était sauvée par les Banques Centrales et en novembre quand Powell et sa clique ont suggéré le Pivot parce que le crédit commençait à se détériroer et l’immobilier à flancher.

La communauté speculative sait que l’on peut ne sortir du regime de l’inflationnisme et pour cause; il y a la dette, la dette colossale! La dette c’est marche ou crève.

22 janvier – New York Times:

« La dette américaine est maintenant six fois supérieure à ce qu’elle était au début du XXIe siècle. C’est la plus importante depuis la Seconde Guerre mondiale, comparé à la taille de l’économie américaine, et il devrait croître en moyenne d’environ 1,3 trillion de dollars par an au cours de la prochaine décennie. 

Les États-Unis ont atteint leur limite légale d’emprunt de 31,4 Trillions de dollars la semaine dernière, plaçant Washington au bord d’une nouvelle confrontation budgétaire. 

Les républicains refusent d’augmenter cette limite à moins que le président Biden n’accepte de fortes réductions des dépenses, faisant écho à une impasse partisane qui s’est déroulée à plusieurs reprises au cours des deux dernières décennies.

 Mais la dette gonflée de l’Amérique est le résultat de choix faits à la fois par les républicains et les démocrates. Depuis 2000, les politiciens des deux partis ont pris l’habitude d’emprunter de l’argent pour financer des guerres, des baisses d’impôts,

26 janvier – Bloomberg :

« Les trois sociétés de notation de la dette les plus citées s’attendent toutes à ce que le Congrès relève finalement le plafond de la dette fédérale… bien qu’elles soient divisées sur les implications de toute décision de prioriser les paiements sur les bons du Trésor dans le cas où le débat se prolongerait en prolongation. 

Et c’est la meme chose au Japon, les autorités n’arrivent pas à sortir de l’inflationnsisme, elles se ridiculisent.

23 janvier – Financial Times :

« La Banque du Japon semble avoir conclu une trêve avec les traders en obligations. Ils pariant qu’elle devra abandonner ses efforts pour contrôler les rendements de la dette publique. Un programme élargi de prêts aux banques contribue à atténuer les récentes pressions incessantes sur le marché obligataire japonais. Après plus d’un mois aux prises avec d’énormes paris spéculatifs des fonds spéculatifs avec des achats records d’obligations d’État, la BoJ a choisi la semaine dernière de maintenir les principaux piliers de sa politique monétaire ultra-accommodante et a indiqué qu’elle n’avait pas l’intention d’abandonner le soi-disant contrôle de la courbe des taux. . La banque centrale a également étendu un outil de prêt essentiel, une mesure qui a contribué à un rebond des obligations d’État japonaises. Dans le cadre du programme de prêt élargi, la BoJ offrira aux banques des prêts d’une durée maximale de 10 ans à des taux variables,

Le S&P500 a monté de 2,5 % (en hausse de 6,0 % depuis le début de l’année) et le Dow a gagné 1,8 % (en hausse de 2,5 %). 

Les services publics ont chuté de 1,0 % (en baisse de 3,1 %). 

Les Banques ont bondi de 4,7 % (+11,1 %) et les Courtiers de 2,2 % (+8,5 %). 

Les Transports gagnent 0,9% (+8,1%). 

Le S&P 400 des Midcaps a gagné 2,4% (+7,8%) et les small cap du Russell 2000 a gagné 2,4% (+8,5%). 

Le Nasdaq100 a avancé de 4,7% (+11,2%). 

Les semi-conducteurs ont bondi de 5,4 % (+16,3 %). 

Les Biotechs gagnent 1,1% (+5,9%). 

Alors que le lingot a augmenté de 2 $, l’indice HUI des actions aurifères a peu changé (hausse de 12,6 %).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,55 %. Les rendements gouvernementaux à deux ans ont ajouté trois points de base cette semaine à 4,20 % (en baisse de 23 points de base depuis le début de l’année). 

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont augmenté de cinq points de base à 3,61 % (en baisse de 39 points de base). 

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont gagné deux points de base à 3,50 % (en baisse de 37 points de base). 

Les rendements obligataires longs ont baissé de trois points de base à 3,62 % (en baisse de 34 points de base). 

Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont chuté de trois points de base à 4,85 % (en baisse de 54 points de base).

 Les rendements des Bunds allemands ont augmenté de six points de base à 2,24 % (en baisse de 21 points de base). Les rendements français ont augmenté de huit points de base à 2,70 % (en baisse de 28 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi d’environ 2 à 46 points de base

Les rendements grecs à 10 ans ont augmenté de 10 points de base à 4,24 % (en baisse de 32 points de base en glissement annuel). Les rendements italiens ont bondi de 10 points de base à 4,10 % (en baisse de 60 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont gagné neuf points de base à 3,23 % (en baisse de 29 points de base). 

Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont chuté de six points de base à 3,32 % (en baisse de 35 points de base). L’indice britannique des actions FTSE a peu changé (+4,2 % depuis le début de l’année).

L’indice Nikkei Equities du Japon a bondi de 3,1 % (en hausse de 4,9 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais « JGB » à 10 ans ont bondi de 11 pb à 0,49 % (en hausse de 7 pb depuis le début de l’année). 

Le CAC40 français a gagné 1,4% (+9,6%). L’indice actions allemand DAX a augmenté de 0,8 % (+8,8 %). 

L’indice des actions espagnoles IBEX 35 a augmenté de 1,6 % (+10,1 %). 

L’indice italien FTSE MIB a bondi de 2,6 % (+11,5 %). 

Les actions émergentes ont été mitigées. 

L’indice Bovespa du Brésil a augmenté de 0,2 % (hausse de 2,4 %) et l’indice Bolsa du Mexique a augmenté de 1,5 % (hausse de 13,0 %). 

L’indice Kospi de la Corée du Sud a bondi de 3,7 % (+11,1 %).

 L’indice boursier Sensex de l’Inde a chuté de 2,1 % (en baisse de 2,5 %). 

La Bourse de Shanghai a été fermée pour congé (en hausse de 5,7 %). 

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a chuté de 5,4 % (en baisse de 5,8 %). 

L’indice des actions russes MICEX a progressé de 1,0 % (+1,6 %).

Les fonds d’obligations de qualité supérieure ont enregistré des entrées de 3,278 milliards de dollars, tandis que les fonds d’obligations de pacotille ont enregistré des sorties de 1,279 milliard de dollars (de Lipper).

Le crédit de la Réserve fédérale a chuté de 20,5 milliards de dollars la semaine dernière à 8,447 trillions . Le crédit de la Fed a baissé de 454 milliards de dollars par rapport au sommet du 22 juin. Au cours des 176 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 4,720 trillions , soit 127 %. Le crédit de la Fed a gonflé 5 636 000 milliards de dollars, soit 201 %, au cours des 533 dernières semaines. 

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers du Trésor, et de la dette des agences la semaine dernière ont chuté de 9,9 milliards de dollars à 3,321 trillions . 

Le total des actifs des fonds du marché monétaire a augmenté de 16,1 milliards de dollars pour atteindre 4,819 milliards de dollars. Le total des fonds monétaires a augmenté de 145 milliards de dollars, soit 3,1 %, en glissement annuel.

Les taux hypothécaires fixes de Freddie Mac sur 30 ans ont augmenté de sept points de base à 6,02 % (en hausse de 247 points de base en glissement annuel). 

Les taux à quinze ans ont glissé de trois points de base à 5,15 % (+235 points de base). 

Les taux ARM hybrides à cinq ans ont gagné six points de base à 5,47 % (en hausse de 277 points de base). L’enquête de Bankrate sur les coûts des emprunts hypothécaires jumbo avait des taux fixes sur 30 ans en hausse de 10 points de base à 6,47 % (en hausse de 269 points de base).

Sur les devises :

Pour la semaine, l’indice du dollar américain a peu varié à 101,93 (en baisse de 1,5 % depuis le début de l’année). 

Pour la semaine à la hausse, le dollar australien a augmenté de 2,0 %, le réal brésilien de 1,9 %, le peso mexicain de 0,6 %, le dollar canadien de 0,5 %, le dollar de Singapour de 0,4 %, le won sud-coréen de 0,4 %, le dollar néo-zélandais de 0,3. % et l’euro 0,1 %. 

En revanche, le rand sud-africain a baissé de 0,3 %, le yen japonais de 0,2 %, la couronne norvégienne de 0,1 %, la couronne suédoise de 0,1 % et la livre sterling de 0,1 %. 

Le renminbi chinois (offshore) a gagné 0,36 % par rapport au dollar (en hausse de 2,44 % depuis le début de l’année).

Sur les matières premières :

L’indice Bloomberg Commodities a reculé de 0,5 % (en baisse de 1,1 % depuis le début de l’année). 

L’or au comptant était à peu près inchangé à 1 928 $ (en hausse de 5,7 %). 

L’argent a chuté de 1,4 % à 23,60 $ (en baisse de 1,5 %). 

Le brut WTI a chuté de 1,93 $, ou 2,4 %, à 79,68 $ (en baisse de 1 %). 

L’essence a diminué de 2,1 % (en hausse de 5 %) et le gaz naturel a chuté de 2,0 % à 3,11 $ (en baisse de 31 %). 

Le cuivre a reculé de 0,7 % (en hausse de 11 %). 

Le blé a augmenté de 1,0 % (en baisse de 5 %) et le maïs a augmenté de 1,0 % (en hausse de 1 %). 

Bitcoin a gagné 450 $, ou 1,9 %, cette semaine à 23 090 $ (en hausse de 39 %).

EN PRIME

24 janvier – Reuters :

« Les scientifiques atomiques ont réglé l’horloge de la fin du monde plus près de minuit que jamais mardi, affirmant que les menaces de guerre nucléaire, de maladie et de volatilité climatique ont été exacerbées par l’invasion de l’Ukraine par la Russie, mettant l’humanité au plus grand risque d’anéantissement. L’horloge ‘Doomsday’, créée par le Bulletin of the Atomic Scientists pour illustrer à quel point l’humanité est proche de la fin du monde, a déplacé son ‘heure’ en 2023 à 90 secondes à minuit, 10 secondes plus près qu’elle ne l’a été pour le trois dernières années. »

25 janvier – CNBC : « Le ministère russe de la Défense a déclaré… qu’une de ses frégates porteuses de missiles hypersoniques avait mené des « exercices de missiles hypersoniques » dans la partie occidentale de l’océan Atlantique. La frégate Admiral Gorshkov a testé les capacités de frappe du missile hypersonique Zircon très médiatisé de la Russie dans l’océan Atlantique occidental, selon un communiqué publié par le ministère, à l’aide d’exercices de « simulation informatique ».

26 janvier – Financial Times :

« Blackstone fait face à plus de 5 milliards de dollars de demandes de rachat d’un deuxième véhicule immobilier, ajoutant à la pression sur le plus grand gestionnaire d’actifs alternatifs au monde alors que les investisseurs tentent de retirer leur argent. Blackstone Property Partners, un véhicule immobilier pour les grandes institutions telles que les fonds de pension et les fonds de dotation, fait face à des demandes de rachat égales à 7% de sa valeur nette d’inventaire de 73 milliards de dollars… BPP est un véhicule qui donne accès à des dizaines de fonds que Blackstone utilise pour investir dans biens. Les demandes de retrait n’ont pas été satisfaites car les parties de BPP dont les investisseurs veulent retirer de l’argent exigent que de nouveaux fonds arrivent avant que Blackstone ne doive faire face aux rachats. Cela contraste avec Blackstone Real Estate Income Trust, ou Breit,

4 janvier – Reuters :

«Les investisseurs qui cherchent à retirer de l’argent des fiducies de revenu immobilier (REIT) américaines non négociées ont poussé les rachats à un niveau record, obligeant les sociétés de capital-investissement à imposer des restrictions pour bloquer les retraits. Blackstone Inc, Starwood Capital Group et KKR & Co Inc ont annoncé qu’ils empêcheraient les investisseurs de racheter leurs investissements après que ces retraits aient dépassé un seuil prédéfini de 5 % de la valeur liquidative trimestrielle des FPI. Le volume de ces rachats dans les REIT non négociés aux États-Unis a bondi à 12,2 milliards de dollars en 2022, huit fois plus que les 1,5 milliard de dollars… l’année précédente… La flambée des rachats survient alors que les rendements des REIT privés et de leurs homologues cotés en bourse ont divergé Ces derniers mois. Les REIT gérés par Blackstone, Starwood et KKR ont rapporté des rendements de 8,4%, 6,3% et 8. 32% à fin décembre. L’indice de rendement total Dow Jones US Select REIT coté en bourse a chuté de 25,96 % au cours de la même période.

21 janvier – Wall Street Journal :

« Deux des plus grandes banques des sociétés de crypto-monnaie se précipitent pour endiguer un flot de retraits de clients en empruntant des milliards de dollars aux Federal Home Loan Banks, le système initialement conçu pour soutenir les prêts hypothécaires dans le années 1930. Signature Bank a fait appel à sa banque de prêt à domicile locale pour près de 10 milliards de dollars au quatrième trimestre, parmi les plus importants emprunts de ce type par une banque depuis le début de 2020… Silvergate Capital Corp., un prêteur concurrent qui a réorienté ses activités vers la cryptographie il y a dix ans, reçu au moins 3,6 milliards de dollars. Les emprunts de Signature… représentent plus du double de son montant le plus élevé depuis plusieurs années. Silvergate, quant à lui, n’avait aucun emprunt bancaire à domicile un an plus tôt.