Le Nasdaq Composite était en hausse de +11 % sur l’année, auriez-vous cru que nous étions à la veille d’une crise bancaire? La chute des rendements obligataires a insufflé une nouvelle vie à ces actions de croissance à longue duration , mais franchement, je ne m’en approcherais toujours pas.  Pendant ce temps, le message de récession envoyé par la chute des taux d’intérêt à long terme est la raison pour laquelle les actions cycliques ont recommencé à baisser.  Regardez ce qui s’est passé jusqu’à présent en mars – le modèle de récession de la Fed de New York basé sur trois courbes de est passé de 79,7 % de chances de récession à 92 %.  L’indicateur avancé FIBER se retourne à nouveau.  Les économistes de Goldman Sachs ont augmenté leurs probabilités de récession de 25% à 35%, ce qui pour ce groupe est un gros problème car ajusté pour leur biais optimiste débridé habituel, ce la correspond a un bon 100%.  Une enquête menée auprès de 1 400 petites et moyennes entreprises par la société de coaching et de conseil pour cadres Vistage Worldwide Inc. – menée en partenariat avec le Wall Street Journal immédiatement avant et pendant l’effondrement de SVB – a révélé que 53% pensaient que l’économie se détériorerait l’année prochaine, et seulement 9 % ont déclaré que les conditions s’amélioreraient.  C’est assez pour lever un sourcil ou deux, vous ne pensez pas ? Il y avait, jusqu’à récemment, cette croyance répandue que l’économie américaine était en bonne forme, mais c’est à cause de la lueur du flux de données de janvier influencées par les conditions meteorologiques .  Les chiffres de février en ce qui concerne les ventes au détail et la production industrielle brossent un tableau différent, et les premières données d’enquête pour mars issues du sondage sur le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan et les chiffres de fabrication de la Fed de New York et de Philly ont laissé beaucoup à désirer. En termes de données en temps réel, le trafic de fret au port de LA en février a absolument chuté de 43 % en glissement annuel au niveau le plus bas depuis mars 2020, et avant cela, essayez février 2009 (487 846 conteneurs en février contre 726 014 en janvier et 857 764 un il y’a un an). L’activité portuaire à Long Beach (-32%) raconte à peu près la même histoire.

Au-delà du secteur technologique, des actions des mines d’or et des constructeurs de maisons, il n’y a pas grand-chose à dire.  Mais du point de vue global du marché des actions, l’ensemble du marché se détériore et cela représente un gros problème.  Nous avons terminé la semaine dernière avec des titres en baisse plus nombreux que les titres en hausse sur le NYSE Composite par un ratio de 7 pour 1 et de 3 pour 1 même sur le puissant Nasdaq Composite.  Le Nasdaq Composite a peut-être réussi à récupérer toutes ses grandes lignes de tendance (et profite pour l’instant d’une « croix dorée » avec la moyenne mobile à 50 jours passant au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours) mais les divergences avec les autres indices boursiers clés ne peuvent pas être ignorées.  Le S&P 500 n’a pas pu maintenir sa ligne de tendance de 200 jours et nous avons maintenant le Dow et le Russell 2000 qui se négocient à ou près de leurs plus bas de 2023.  L’indice bancaire KBW a été amputé de 14% la semaine dernière et est maintenant bien en dessous de ses creux de 2023 et il revient à son niveau de l’été 2020. Ajoutons au fait que lagré l’évolution des prix des actions, les bénéfices et les estimations des bénéfices chutent à un ryhtme plus rapide – le S&P 500 se négocie à 17,5x les estimations de bénéfices à terme par rapport au P / E moyen historique de 15,9x.  Trop cher, comme on dit à Paris…