- Diverses données montrent que les tensions sur les banques diminuent. Les sorties de dépôts ont ralenti, la participation au programme de financement à terme s’est modérée et les swaps sur défaillance de crédit n’ont pas explosé.
- Alors que l’économie entre dans une légère récession qui, selon nous, arrivera au deuxième semestre, nous pensons que les entreprises du secteur interentreprises auront plus de difficultés que celles qui vendent aux consommateurs.
- Une récession contribuera à ralentir la croissance du PIB, de l’emploi et des salaires – tant que les conditions générales du marché financier ne s’améliorent pas.
- Pour réduire l’inflation des services, la Fed vise une croissance de l’emploi d’environ 100 000/mois et une croissance des salaires d’environ 3,5 % en glissement annuel.
Obligations d’entreprise : « La prochaine chaussure à tomber «
Par Elliott Wave International
Une « calamité » est probable pour les obligations d’entreprises, déclare notre responsable de la recherche mondiale, Murray Gunn.
Une partie de l’analyse de Murray implique l’allure de la courbe « tête et les épaules », un modèle graphique technique classique. Au cas où vous ne le connaîtriez pas, voici une illustration accompagnée d’une explication tirée d’une de nos publications passées :
Une tête et des épaules est un modèle d’inversion de tendance qui se compose de trois extrêmes de prix. Les techniciens du marché les appellent l’épaule gauche, la tête et l’épaule droite. … il faut une cassure de l’encolure/la ligne de cou pour confirmer une inversion… [et ce n’est] pas seulement une formation d’inversion baissière.
Dans cet esprit, voici un graphique et un commentaire que Murray a fournis pour April Global Market Perspective , une publication mensuelle d’Elliott Wave International qui couvre plus de 50 marchés financiers :
Le graphique … montre la performance relative des obligations d’entreprises, représentée par le iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (ticker LQD) par rapport au iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (ticker IEF).
Un motif distinct de la tête et des épaules existe là où l’encolure a été cassée au cours des derniers jours. Le marché des obligations d’entreprises s’est raisonnablement bien maintenu au cours de l’année dernière, mais nous nous attendons à ce que ce secteur soit la prochaine chaussure à chuter.
Ne comptez pas sur les services de notation pour fournir des avertissements en temps opportun. Dans le passé, les notes dégradées ne sont parfois survenues qu’après que la plupart, sinon la totalité, des dommages aient été causés.
Vous vous souvenez d’Enron ? La société avait encore une cote «investment grade» quatre jours seulement avant son effondrement. Les services de notation ont également raté la débâcle de 1995 à la Barings Bank. Olympia et York du Canada est un autre exemple historique : le plus grand promoteur immobilier au monde à l’époque avait une cote AA sur sa dette en 1991. Moins d’un an plus tard, il faisait faillite.
 L’économie américaine a progressé à un taux annuel de 1,1 % au premier trimestre. La hausse des taux d’intérêt a entraîné le ralentissement, mais les consommateurs ont résisté. La croissance a été freinée par la faiblesse des investissements dans le logement et les entreprises, qui sont tous deux fortement influencés par les taux d’intérêt. |
[Reuters] FRB fait face à une restriction potentielle des emprunts auprès de la Fed – Bloomberg News
[Yahoo Finance] La pression monte sur FRB alors que les actions continuent de plonger
[WSJ] First Republic Bank est un problème sans solution facile
Le marché anticipe de profondes baisses des taux.
brunobertez 