Il s’agissait très probablement de la dernière hausse de la Fed pour ce cycle de resserrement.
Même avant la conférence de presse, l’ omission de la phrase clé « un renforcement supplémentaire de la politique peut être justifiée » dans le communiqué de presse était un signal clair.
De plus, la déclaration sur ce qui vient ensuite était étrangement similaire à celle utilisée en juin 2006 lorsque la Fed a interrompu son cycle de hausse pendant 13 mois.
À ce stade, l’hypothèse de base est que Powell a le sentiment d’avoir terminé : après avoir augmenté les taux de 500 pb en 15 mois et compte tenu du resserrement quantitatif en cours… n’auriez-vous pas envie de faire une pause vous aussi ?
S’asseoir avec des taux à 5% et regarder comment « le resserrement cumulé de la politique monétaire, les décalages avec lesquels la politique monétaire affecte l’activité économique et l’inflation, et les développements économiques et financiers » se déroulent exactement volia ce que la Fed veut faire maintenant .
Mais après des mois passés à sous-estimer à quel point l’inflation serait élevée et persistante, qu’est-ce qui donne à la Fed suffisamment confiance que les fonds fédéraux à 5% sont suffisamment restrictifs pour s’asseoir et regarder comment ils freinent l’inflation ?
Histoire.
Au cours des 30 dernières années et plus, chaque fois que les Fed Funds (bleu) ont été relevés au-dessus des niveaux d’inflation sous-jacente (orange) , la politique s’est avérée suffisamment restrictive pour ramener les pressions inflationnistes à 2 % ou moins.
D’ici cet été, l’inflation sous-jacente devrait évoluer dans la zone annualisée de 4 % tandis que les Fed Funds se situeront à 5 % ; l’histoire tend à suggérer que cela signifie que la Fed a suffisamment resserré.
Combien de temps faudra-t-il attednravant une baisse des taux?
Ce graphique montre que la pause médiane de la Fed au sommet du cycle de hausse ne dure que 5 mois environ , et elle est ensuite suivie de cycles d’assouplissement assez marqués.
La dispersion autour de la durée de ces pauses est grande : dans les années 80, nous ne pouvions faire une pause que d’un mois, alors qu’en 2000 ou 2018, nous avons fait une pause de 7 à 8 mois avant de voir les coupes de la Fed.
À l’été 2006, la pause a duré jusqu’à 15 mois… et cela nous a conduit à la Grande Crise Financière.
J’admire la constance des professionnels à essayer d’utiliser l’histoire et ses moyennes pour prédire l’avenir!
D’uen prat les moyennes sont trompeuses car les écarts enrte les données sont très élévés , d’autre part la situation actuelle n’a aucun rapport avec celles que l’on a connu dans le passé, c’est la grande aventrue et enfin les effets d ‘apprentissage et de prises de conscience constituent les grandes inconnues de la peridoe.
Nous n’oscillons plus autour de valeurs fondamentales reconnues comme référentes, nous sommes suspendus dans les airs. Nous sommes très loin des valeurs d’équilibre avec des oscillations auto rééquilibrantes , et ceci implique que des ruptures non prévisibles sont probables.
En fait depuis 2008 la connaissance du mode de fonctionnement des animal spirits n’a pas progressé tout simplement parce la Fed s’est opposée ce qu’ils jouent. La Fed a tué toutes les capacités d’apttaion autonomes, en imprimant un faux sentiment de sécurité; elle s’est substitué au marché, à la vraie appréciation des risques et elle a détruit les limites spontanées. Si son ancrage cède, c’est l’avalanche et les effets de boules de neige.
La question se pose: les autorités ont elles encore bien le contrôle de la situation?
Les gens de la Fed ne savent pas ce qu’ils disent et ils nous prennent pour des cons: le système bancaire américain est solide et résilient!
Le communiqué du FOMC affirmait que « le système bancaire américain est solide et résilient ». En ce moment, dans la session après les heures de travail, le monde entier se cache furieusement à quel point c’est mal. Des fluctuations de plus de 20 points de base dans de nombreux contrats clés.
Ne commettez pas l’erreur de penser que l’or prend de l’ampleur. Ce sont les devises qui s’effondrent dans de nouveaux creux. Soyez parmi les premiers à réaliser qu’il ne s’agit pas d’inflation mais d’effondrement de la monnaie. L’or est une véritable monnaie légale et une valeur refuge.
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brunobertez 