Il y a longtemps que je ne vous ai donné des nouvelles de la Chine.

Ce n’est pas terrible!

30 Mai Bloomberg

Le pessimisme revient en Chine alors qu’une reprise économique lente, l’affaiblissement du yuan et les tensions avec les États-Unis laissent peu de raisons d’espérer aux investisseurs. 

Certains haussiers chinois commencent maintenant à battre en retraite , réduisant les allocations de portefeuille et se tournant vers d’autres marchés alors que la prochaine étape du rallye de réouverture reste problematique . 

Cela marque un net renversement par rapport au début de cette année, lorsque presque toutes les grandes banques de Wall Street ont fait des recommandations haussières sur le marché.

En baisse de plus de 6 % en mai, l’indice Hang Seng China Enterprises est l’un des moins performants parmi 92 indices d’actions mondiales suivis par Bloomberg. 

La mesure des actions chinoises cotées à Hong Kong a flirté avec le territoire du marché baissier mardi, lorsque ses pertes depuis un pic fin janvier ont atteint 20%. L’indice onshore CSI 300 a effacé tous ses gains pour 2023 quelques jours plus tôt.

« Il n’y a tout simplement pas de nouvelles positives et c’est vraiment difficile pour les investisseurs », a déclaré Willer Chen, analyste senior chez Forsyth Barr Asia Ltd. Chen a dit, et la « relation sino-américaine n’aide pas car aucun brise-glace majeur n’a été observé ».

Une série de données décevantes, allant de la fabrication à l’inflation, ont montré que la reprise post-Covid s’essouffle, tandis que les querelles avec les États-Unis continuent de rendre les investisseurs méfiants. De plus, le yuan offshore s’est affaibli au-delà de 7,1 pour la première fois depuis novembre, dissuadant les entrées étrangères.

25 mai – Bloomberg :

« Le gouvernement central chinois a emprunté au rythme le plus rapide jamais enregistré au dernier trimestre et la faible création de crédit ne fera que renforcer son rôle d’emprunteur de dernier recours. Les secteurs non gouvernementaux étant accablés par un endettement plus lourd que celui du Japon dans les années 1990, les décideurs politiques n’ont d’autre choix que d’augmenter les émissions d’obligations à une époque de faible croissance et de taux bas. Le crédit total aux secteurs non financiers et non gouvernementaux du Japon, à savoir les ménages et les entreprises, a atteint un niveau record de 214 % du PIB en 1994 avant de redescendre progressivement vers 150 % en 2016… La même mesure pour la Chine a atteint environ 225 % il y a deux ans et a fluctué entre 210% et 220% depuis.

21 mai – Financial Times :

« Quelque chose est pourri dans l’économie chinoise, mais ne vous attendez pas à ce que les analystes de Wall Street vous en parlent. D’après mon expérience, il n’y a jamais eu de plus grande déconnexion entre certaines des opinions les plus optimistes des banques d’investissement sur la Chine et la sombre réalité sur le terrain. Peut-être réticents à renoncer à leurs appels à un boom de la réouverture cette année, les économistes sellside continuent de s’en tenir à leurs prévisions de croissance du produit intérieur brut en 2023, et s’attendent maintenant à ce qu’il soit bien supérieur à 5 %. C’est encore plus optimiste que l’objectif officiel et totalement en décalage avec les mauvaises nouvelles des entreprises chinoises. Les espoirs d’un boom de la réouverture reposaient sur la prémisse qu’une fois libérés du verrouillage, les consommateurs chinois feraient une frénésie de dépenses, mais les rapports des entreprises n’en montrent aucun signe. Si l’économie chinoise croissait à 5 %, alors, selon les tendances historiques, les revenus des entreprises devraient augmenter de plus de 8 %. Au lieu de cela, les revenus ont augmenté de 1,5 % au premier trimestre. »

21 mai – Wall Street Journal :

« L’une des provinces les plus pauvres de Chine teste le courage de Pékin avec une montagne de dettes que les emprunteurs locaux ont du mal à rembourser. Les investisseurs craignent que ce soit le signe avant-coureur d’une autre crise majeure de la dette dans le pays et pensent que le gouvernement central n’aura d’autre choix que de la désamorcer. 

Des fissures se sont manifestées dans les finances du Guizhou… C’était l’une des économies locales à la croissance la plus rapide de Chine au cours de la dernière décennie, en grande partie grâce à ses lourdes dépenses en développement d’infrastructures. Plus de 110 entités soutenues par l’État, connues sous le nom de véhicules de financement des gouvernements locaux dans le Guizhou, ont des obligations en circulation, qui dans de nombreux cas ont été émises pour aider à payer la construction de ponts, d’autoroutes et de tunnels.

21 mai – Bloomberg :

« En 2021, une ville minière isolée du nord-est de la Chine a été contrainte de subir une restructuration financière sans précédent. Ses luttes depuis sont un signe de mauvais augure pour le président Xi Jinping alors que d’autres municipalités très endettées semblent prêtes à emboîter le pas… Hegang ne représente que la pointe de l’iceberg d’un problème d’endettement des gouvernements locaux qui rend les investisseurs de plus en plus nerveux et qui menace d’être un frein pour le deuxième économie mondiale pour les années à venir. 

Goldman Sachs… estime que la dette publique totale de la Chine est d’environ 23 000 milliards de dollars, un chiffre qui comprend les emprunts cachés de milliers de sociétés de financement créées par les provinces et les villes. La probabilité d’un défaut municipal en Chine est relativement faible compte tenu de la garantie implicite de Pékin sur la dette.

22 mai – Financial Times :

« La Chine a ouvert la porte à davantage d’investisseurs étrangers pour accéder à son précieux marché des swaps de taux d’intérêt de 5 milliards de dollars, une décision par laquelle Pékin espère pouvoir aider à endiguer une vente prolongée de dette locale à mesure que les taux américains montent. Le lien avec le marché, connu sous le nom de Swap Connect, a été lancé le 15 mai et est similaire aux programmes existants à Hong Kong qui permettent aux investisseurs étrangers de négocier des obligations et des actions à Shanghai et à Shenzhen. 

Eddie Yue, directeur général de l’Autorité monétaire de Hong Kong, a déclaré que… permettre aux investisseurs étrangers de couvrir le risque de taux d’intérêt sur leurs obligations en renminbi « peut empêcher de fortes ventes d’obligations, réduire la volatilité du marché et améliorer la stabilité financière ».

22 mai – Bloomberg :

« La Chine verra probablement sa vague de Covid-19 culminer à environ 65 millions d’infections par semaine vers la fin juin, selon un conseiller principal en santé, tandis que les autorités se précipitent pour renforcer leur arsenal de vaccins pour cibler le dernier variant omicron. XBB alimente une résurgence des cas à travers la Chine depuis fin avril et devrait entraîner 40 millions d’infections par semaine d’ici la fin mai, avant de culminer à 65 millions un mois plus tard, a rapporté le média local The Paper… « 

24 mai – Wall Street Journal :

« Les entreprises chinoises dominent depuis longtemps le raffinage du lithium, mais leur quête pour s’assurer une plus grande part de l’approvisionnement mondial en métal les conduit à racheter des participations dans les mines des pays en développement alors qu’ils font face à une résistance croissante dans les pays occidentaux. C’est une stratégie risquée. La Chine dépense des milliards pour des participations dans des pays qui ont des antécédents d’instabilité politique, de résistance locale et de nationalisme des ressources. Les projets sont souvent confrontés à des protestations, des retards réglementaires et même des annulations.

25 mai – Bloomberg :

« Hunan Yongxiong Asset Management, l’un des plus grands collecteurs de dettes personnelles de Chine, a déclaré qu’il suspendrait ses opérations dans le cadre d’une enquête policière… La police a imposé des « mesures obligatoires » telles que la surveillance à domicile et la détention à 179 employés, indique la société. ”

21 mai – Wall Street Journal :

« Le dirigeant chinois Xi Jinping prend une page du livre de crise de Mao Zedong pour contenir les dégâts causés par les derniers mois tumultueux de ses contrôles Covid à tolérance zéro. Ces derniers mois, Xi a lancé des campagnes d’endoctrinement, y compris une campagne d’étude de masse pour propager sa doctrine politique. La campagne a balayé les écoles, les hôpitaux, les banques, les tribunaux, les postes de police, les bases militaires et les lieux de culte dans ce qu’il décrit comme un «baptême spirituel» pour tous les membres du Parti communiste. Pour remplir sa mission de rajeunissement de la nation chinoise, « l’ensemble du parti doit unifier sa pensée, unifier sa volonté et unifier ses actions », a déclaré Xi aux responsables lors d’une réunion en avril. En parallèle, Xi a ordonné aux responsables à tous les niveaux de mener sur le terrain « des enquêtes et des recherches,

21 mai – Reuters :

« Une blague d’un comédien chinois sur l’armée du pays a déclenché un tollé en ligne, une amende de 2 millions de dollars, une enquête policière, une série d’émissions annulées. La fureur suscitée par la plaisanterie de Li Haoshi à Pékin le week-end dernier marque le plus grand scandale à ce jour pour une forme de divertissement qui, malgré le resserrement du régime de censure en Chine, avait réussi à gagner en popularité avec des performances en petits groupes et du matériel qui a réussi à suivre la ligne. « Le stand-up a été le dernier bastion dans lequel les gens (…) peuvent encore profiter de commentaires divertissants sur la vie publique », a déclaré… l’analyste politique indépendant Wu Qiang. 

20 mai – Bloomberg :

« Le concert en plein air « What the Folkstival » de samedi devait débuter en début d’après-midi dans une banlieue de Pékin près de l’aéroport, avec 10 actes en direct, y compris des artistes étrangers, jouant de la « musique acoustique pour apaiser votre âme ». Cela n’a jamais commencé. Près des stands vendant des brochettes de barbecue et de la bière artisanale, les festivaliers avaient commencé à se rassembler sur des couvertures ou des chaises pliantes, profitant de la brise et de la liberté des restrictions de l’ère Covid, lorsque des policiers sont apparus, les lumières clignotantes, pour parler avec les organisateurs. Quelques minutes plus tard, un bénévole est monté sur scène et a déclaré que l’événement était reporté pour des raisons imprévues. Les organisateurs ont déclaré que la police leur avait ordonné de quitter les lieux. L’incident fait partie d’une série inhabituelle d’annulations ou de fermetures soudaines au cours de la semaine dernière à travers le pays qui semblent sans rapport, couvrant les arts.