Warren Buffett – le sage d’Omaha :

« Une marée montante fait flotter tous les bateaux… Ce n’est que lorsque la marée descend que l’on découvre qui nage nu. »

Combien pataugent actuellement jusqu’à la taille sans maillot de bain ?

Nous ne le savons pas précisément. Pourtant, il y a un risque pour que le nombre soit important.

Les taux d’intérêt ont subi une forte hausse à partir de mars dernier.

Jusqu’à présent, ils n’ont fait que peu de dégâts économiques ou financiers.

Les marées sont évidemment toujours favorables. La nudité des baigneurs est encore dissimulée, joyeusement.

Attention cependant au changement de marée. Attention à la marée descendante.

Attention à « l’effet de décalage ».

M. Michael Lebowitz de Real Investment Advice :

Malgré la hausse des taux d’intérêt, il y a peu de signes qu’ils entravent l’activité économique ou provoquent des difficultés parmi les emprunteurs. Il peut sembler étrange que des taux plus élevés ne s’avèrent pas gênants pour une économie dotée d’un tel niveau d’endettement. Ne poussez pas encore un soupir de soulagement. Il existe souvent un délai, appelé effet de décalage, entre la hausse des taux d’intérêt et la faiblesse économique.

Quel décalage ?

Attendez-vous à une récession en 2024

La durée moyenne entre la hausse finale des taux de la Réserve fédérale et le début de la récession est de 11 mois.

Bien entendu, nous nous référons à des moyennes. La récession pourrait menacer bien plus tôt – ou bien plus tard.

Pourtant, 11 mois, c’est la norme dans l’histoire.

On s’attend modérément à ce que la Réserve fédérale relève ses taux une fois de plus cette année. Jim Rickards croit en novembre.

On peut ainsi conclure — approximativement — que la récession entrera en vigueur en octobre prochain.

Qu’y a t-il après octobre 2024 ? La réponse est l’élection présidentielle de novembre 2024.

Et les électeurs sont extrêmement sensibles au contexte économique.

« C’est l’économie, stupide », a soutenu le stratège de campagne démocrate James Carville contre l’élection présidentielle de 1992.

Cela reste l’économie, stupide.

Peut-être en juin

Si la Réserve fédérale ne relève pas ses taux en novembre… ou en décembre… sa dernière augmentation aura eu lieu en juillet.

Le calendrier récessif avance ainsi jusqu’en juin 2024.

Les électeurs auraient quatre mois supplémentaires pour absorber le coup de la récession et préparer leur revanche.

Lorsque la marée changera… lorsque la marée montante cède la place à la marée descendante… leur statut embarrassé sera révélé.

Ils seront nus. Lebowitz :

La marée haute commence à descendre. Lorsque les effets de décalage rattraperont l’économie et que les prix des actifs baisseront, les taux d’intérêt élevés d’aujourd’hui révèleront qui a nagé nu…

Les niveaux de dette américaine et son ratio par rapport au PIB sont nettement plus élevés que lorsque le président de la Fed, Paul Volcker, maîtrisait l’inflation avec des taux d’intérêt à deux chiffres, il y a 40 ans. La dette totale est le double de ce qu’elle était en 2008. Cette crise a presque conduit à la faillite de l’ensemble du système bancaire.

En termes simples, notre système financier compte de nombreux nageurs nus.

La dette a doublé !

Les niveaux d’endettement étaient déjà élevés en 2008. Et aujourd’hui, ils sont le double. Double! 

Pourtant, les taux d’intérêt d’aujourd’hui dépassent ceux de 2008.

C’est un mélange potentiellement mortel.

Considérons-le uniquement sous l’angle gouvernemental.

Entre 2022 et 2024… les paiements d’intérêts sur la dette nationale… augmenteront plus qu’au cours des 50 années précédentes.

Qu’en est-il du secteur des entreprises de l’économie ?

Ce type de Lebowitz affirme qu’un « mur de dettes arrivant à échéance » se rapproche rapidement.

525 milliards de dollars de dette des entreprises arrivent à échéance cette année. 790 milliards de dollars arriveront à échéance l’année prochaine ?

Et en 2025 – l’année suivante ?

Plus de 1 000 milliards de dollars de dettes d’entreprises arrivent à échéance.

Nous risquons donc que de nombreux maillots de bain tombent au cours des deux prochaines années.

Les tarifs vont-ils baisser… et maintenir les maillots de bain ?

C’est possible. 

Des taux plus élevés pour toujours ?

Pourtant, comme nous l’avons récemment écrit, l’avenir pourrait être celui de taux d’intérêt « éternellement » élevés. Nous avons cité le Wall Street Journal :

Dans leurs projections et commentaires, certains responsables [de la Réserve fédérale] laissent entendre que les taux pourraient être plus élevés non seulement pour plus longtemps, mais pour toujours…

Cela est important pour tout investisseur, entreprise ou ménage dont les projets dépendent des taux d’intérêt sur une décennie ou plus.

Ils pourraient donc être confrontés à une décennie – voire plus – de marées descendantes.

Nous nous demandons encore une fois : combien de baigneurs… dont la nudité est actuellement dissimulée… seront exposés à mesure que la marée descend ?

BRIAN MAHER