LE MYSTÈRE DE HONG KONG par Dario

Je vis à Hong Kong depuis 10 ans et je n’ai même pas pu quitter la ville pendant près de 3 ans pendant le COVID, j’ai donc appris à la connaître assez profondément.

Croyez-le ou non, même si 7 millions d’âmes vivent ici, la communauté financière n’est pas si grande et il ne faut pas longtemps pour que la nouvelle se répande.

Pour la première fois depuis 10 ans, hier, personne ne semblait savoir ce qui n’allait pas avec les actions de Hong Kong . Au cours de la journée, le marché des titres à revenu fixe était plutôt mort, mais c’est la norme depuis de nombreux mois maintenant, car les investisseurs craignent que l’achat d’une obligation négociée à 80-90 ne s’effondre le lendemain

Donc rien d’inhabituel ici. Comme Londres pour l’Europe, la plupart des transactions en espèces offshore en $USD en Asie (hors Japon), d’une manière ou d’une autre, passent par Hong Kong. La ville est, en particulier, la porte de facto pour l’argent entrant et sortant de Chine, soit en monnaie locale $ CNY , soit en monnaie étrangère.

Eh bien, dans cette partie critique du marché, quelque chose ne va pas.

Le taux Hibor (similaire à l’ancien Libor américain, désormais remplacé par le Term SOFR) a atteint il y a 3 jours son plus haut niveau depuis 16 ans, et le taux à 3 mois s’échange désormais à 5,73 % bien au-dessus des taux comparables au dollar alors que , en raison de l’ancrage serré du HKD à l’USD, les écarts devraient être minimes dans la partie courte de la courbe.

C’est à ce moment-là que quelqu’un a commencé à savoir quelque chose et que quelques contacts ont pointé du doigt une succursale de banque étrangère qui était « agressive » pour obtenir des liquidités.

Grâce à cet indice, j’ai pu commencer à relier certains points. Il existait une activité notoirement agressive des succursales de banques étrangères à Hong Kong du coté des prêts sur marge. Non seulement contre les actions cotées en bourse, mais aussi contre les actions encore privées.

La raison pour cela ? C’est un secret de polichinelle dans le secteur bancaire que pour « gagner des affaires » auprès des entreprises, il faut plaire à ceux qui les contrôlent. En particulier dans le secteur des introductions en bourse, où les banques ont prêté de manière agressive aux fondateurs et aux dirigeants contre des actions pré-IPO pour garantir ces mandats de commissions lucratifs.

Au cas où vous voudriez un exemple, vous êtes-vous demandé pourquoi les banques ont continué à prêter autant à #Softbank , soit directement, soit à leurs sociétés contrôlées (à condition que Softbank accorde une garantie) ? Parce qu’il y a beaucoup de « commissions » à générer en introduisant en bourse toutes ces sociétés avec lesquelles ils ont bourré les Vision Funds. Les choses sont devenues tellement folles ici que les banques ont même prêté à Softbank, acceptant ses propres actions en garantie !

( https://x.com/dariocpx/statu s/1725337516352614567?s=46&t=Hz7-qku8ZNVPw6L9nBJOZA … )

Les ventes à Hong Kong était généralisées et systématiques. Clairement le travail d’un algorithme.

À ce stade, il n’y a que 3 explications à la « vente mystère » de Hong Kong que nous avons vue hier :

1 – Une succursale étrangère en difficulté n’avait d’autre choix que de commencer à vendre des #actions dans ses livres, principalement détenues en garantie de prêts, pour lever des liquidités. et réduire leurs besoins de financement.

2 – Une succursale étrangère a couvert ses expositions en actions de manière si agressive pour faire bouger le marché.

3 – Une succursale étrangère a commencé à rappeler les prêts et avances de fonds des clients qu’elle avait prêtés sur marge. Ces clients ont été contraints de commencer à vendre leurs avoirs pour rembourser leurs prêts.

Personnellement, je ne vois personne ici particulièrement préoccupé par le « nouveau virus Covid » qui semble désormais se propager également en Europe. Croyez-moi, lorsque la COVID est arrivée ici, c’était complètement le contraire. Cela ne peut donc pas être une raison pour la « décharge » d’hier.

Aujourd’hui, c’est la fin du mois, et une grande partie des échanges se concentre généralement sur la « présentation » des livres pour qu’ils paraissent bien dans les rapports. Si les ventes massives se poursuivent, ce sera pour moi un signe d’avertissement assez important : quelque chose ne va vraiment pas et quelqu’un essaie de réduire rapidement les risques d’ici la fin du mois.

Dans ce cas, il est prématuré de dire si ces tensions sur le marché seront contenues à Hong Kong ou se propageront à l’étranger. La seule chose que nous pouvons faire est d’attendre que plus d’informations fassent surface.