La liquidité, traditionnellement considérée comme de simples réserves de banque centrale, est bien plus complexe qu’on pourrait le croire.
Commençons par la définition traditionnelle.
La liquidité fait généralement référence à « la facilité et la rapidité avec lesquelles un actif ou un titre peut être acheté ou vendu sur le marché sans impact significatif sur son prix ».
Note BB « cette facilité et cette rapidité avec laquelle un actif peut etre acheté ou vendu », c’est ce que j’appelle dans mes écrits, la « monnaieitude », capacité a être transformée en monnaie. La derégulation des années 80, avec le packaging, a eu pour objectif de tout transformer en quasi-monnaie c’est a dire en actif monnayable, equivalent a de la monnaie. On a unifié le champ monétaire, financier, tout est devenu liquide, on est censé pouvoir tout échanger contre du cash vite et quasi sans perte.
Il s’agit essentiellement de la mesure dans laquelle un actif peut être converti rapidement en espèces sans entraîner de modification substantielle de sa valeur. Les actifs très liquides, comme les principales devises ou les actions avec des volumes de transactions élevés, peuvent être facilement achetés ou vendus à des prix stables
Cependant, pour nos besoins, la liquidité est essentiellement une mesure des liquidités disponibles, prêtes à acheter et à négocier des actifs financiers.
.Dans une récente interview avec Blockworks le 15 novembre, Michael Howell de CrossBorder Capital a exposé sa définition et son cadre sur la façon de considérer ce concept, et il est utile de comprendre cela pour apprehender la liquidité nette .
Suivez Michael Howell et lisez ses livres.
« Ce que nous entendons ici par liquidité mondiale, c’est le flux d’argent à travers les marchés financiers. Il s’agit d’un concept qui n’est pas M1 ou M2, les agrégats monétaires traditionnels – ceux-ci mesurent déjà l’argent dans l’économie réelle et qui, par définition, circule essentiellement à travers les banques. Il s’agit ici des flux généralement transitant par les marchés financiers.
La liquidité mondiale est un concept bien plus vaste que la masse monétaire, le montant dont nous parlons ici est de 170 000 milliards de dollars., 170 trillions.
Global liquidity is a much much bigger concept than money supply, the amount we are talking about here is $170T.
C’est quelque chose comme 50 à 60 % plus grand que même les mesures globales de la masse monétaire à l’échelle mondiale.
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Maintenant, pourquoi est-ce si important dans le monde ?
C’est très important car la liquidité fournit un financement pour les transactions généralement sur les marchés financiers. C’est particulièrement important lorsqu’il s’agit de refinancer la dette et de financer la dette. Si l’on considère la situation actuelle des marchés financiers, ils ne sont plus simplement des moyens de lever de nouveaux capitaux pour une usine ou un équipement : ils sont essentiellement des mécanismes de refinancement de la dette. Et si vous avez besoin de refinancer une dette, c’est la capacité du système financier qui est importante, et non le taux d’intérêt que vous utilisez pour refinancer la dette. Le taux ’est un facteur, mais ce n’est pas crucial.
Pensez-y comme à un prêt hypothécaire immobilier ; si vous devez renouveler votre prêt hypothécaire, disons qu’il arrive à échéance après une période de 20 ans. Vous ne vous inquiétez pas du taux d’intérêt, vous avez juste désespérément besoin de « rouler » votre dette , sinon vous êtes sans abri.
Même chose avec la dette. La dette a une durée de vie : la durée moyenne du crédit dans l’économie mondiale est d’environ 5 ans. Avec environ 350 000 milliards de dollars de dette, vous parlez de refinancer 70 000 milliards de dollars de dette chaque année.
Pour ce faire, il faut une capacité de bilan -ce que j’appelle souvent dans mes écrits, la capacité bilantielle du système-, , et la capacité de bilan est l’une des façons dont nous définissons la liquidité mondiale. .
C’est donc de cela dont nous parlons ici, il ne s’agit pas de la mesure conventionnelle de la masse monétaire, mais du flux de fonds via les marchés financiers.
Pour une économie normale, M2 est une mesure décente (bien que imparfaite) de la masse monétaire, de sorte que l’augmentation de la liquidité de M2 signifie une augmentation générale des prix. Voir “La singularité » The Singularity”, où nous avons montré la corrélation directe entre M2 et inflation, ainsi que le lien caché qui convertit les réserves bancaires en dépôts.
Lorsque la Fed applique un QE et que cette valve secrète est activée, la masse monétaire de base augmente, et avec plus de dollars pour la même quantité de biens, les prix augmentent.
Il en va de même pour le système financier. À mesure que la liquidité augmente, plus de dollars chassent le même montant d’actions, d’obligations, d’ETF, de produits dérivés et de cryptomonnaies, ce qui fait grimper les prix de ces instruments.
Les programmes de relance massifs ont donné aux marchés une énorme impulsion à la hausse, en particulier depuis 2008, les rendant extrêmement dépendants du QE. Ainsi, le coefficient de corrélation entre le bilan de la Fed et SPY, par exemple, a évolué autour de 0,9 pendant la majeure partie de la dernière décennie.
Ceci est d’une importance vitale, étant donné qu’une telle corrélation positive est rarement observée ailleurs sur les marchés financiers.
https://x.com/crossbordercap/status/1663883667075129347?s=20
brunobertez 
Une réflexion sur “Liquidité, j’essaie de vous faire comprendre que cela n’est pas la même chose que les masses monétaires.”