Un mois de février extraordinaire.
Pour le mois, le Bitcoin a bondi de 18 972 $ (45 %), dépassant le précédent record mensuel d’octobre 2021 (17 540 $).
Nvidia a bondi de 29 %, Meta de 29 %, Lattice Semiconductor de 26 %, Coherent Corp de 25 % et Applied Materials de 23 %. Les semi-conducteurs (SOX) ont réalisé un rendement de 11,1 %.
Le Nasdaq Composite a généré un rendement de 6,2 % pour le mois
Le Nasdaq Transports a rapporté 7,7 %,
le Nasdaq Industrials 7,2 %, le Nasdaq Insurance 6,6 % et le Nasdaq Financials 5,9 %. Il y avait 49 actions dans le Nasdaq Composite dont le prix a au moins doublé au cours du mois.
L’indice Goldman Sachs Most Short a bondi de 16,6 % pour le mois.
Les principaux indices ont enregistré de gros mois.
Le rendement de 5,4 % du Nasdaq100 (NDX) a légèrement amélioré le rendement de 5,3 % du S&P500.
Le marché dans son ensemble a super bien performé. Le rendement de 5,9 % du S&P400 Midcaps a légèrement dépassé le rendement de 5,7 % du Russell 2000 des petites capitalisations.
L’indice arithmétique Value Line « actions moyennes » a rapporté 4,0 % en février.
Les actions mondiales ont généralement enregistré de solides gains. L’indice Nikkei 225 japonais a gagné 8,0 %, affichant un record pour la première fois depuis l’éclatement de sa bulle il y a 34 ans. Le DAX allemand a rapporté 4,6 %, le CAC40 français 3,5 % et le MIB italien 6,0 %.
Un rebond brutal a vu le CSI300 chinois récupérer 9,4% au cours du mois.
Les grands banquiers essaient de calmer les ardeurs speculatives
26 février – CNBC
« JPMorgan… PDG Jamie Dimon estime qu’il y a plus de chances que les États-Unis se dirigent vers une récession, même s’il ne voit pas de problèmes systémiques imminents. S’exprimant lundi…, le responsable de la plus grande banque américaine en termes d’actifs a déclaré que les marchés n’intègrent probablement pas une probabilité suffisamment forte que les taux d’intérêt puissent rester élevés plus longtemps… « C’est toujours une erreur de se contenter de regarder l’année », a déclaré Dimon. « Tous ces facteurs dont nous avons parlé : le QT, les déficits des dépenses budgétaires, la géopolitique, ces choses peuvent se jouer sur plusieurs années. Mais ils vont se produire et ils auront un effet et dans mon esprit, je suis plutôt prudent à propos de tout. »
27 février – Financial Times
« Le directeur général de Goldman Sachs, David Solomon, a averti les investisseurs de ne pas Ils sont trop confiants dans la capacité de la Réserve fédérale à organiser un « atterrissage en douceur » pour l’économie américaine dans sa lutte contre l’inflation. S’exprimant lors d’une conférence industrielle…, Solomon a déclaré que « le monde est prêt pour un atterrissage en douceur », mais qu’il existe un « niveau d’incertitude plus élevé » en raison de la pression inflationniste persistante dans l’économie et des risques géopolitiques. « Le marché est fortement orienté vers un atterrissage en douceur. Et quand on regarde l’évolution des faits au cours des trois ou quatre dernières années, il m’est difficile de voir que cela va être aussi simple », a déclaré Solomon.
COMME DANS LE MILIEU POLITIQUE, LE MILIEU FINANCIER EST DEVENU CYNIQUE
Dans le système de l’investissement professionnel la situation est dissymétrique. Il y a un biais collectif.
Le professionnel fait fortune en faisant prendre des risques au client et cela ne lui coûte rien.
C’est un système de Tiers Payant. le professionnel s’enrichit en prenant des risques, il doit performer, suivre, coller au marché , sinon il perd le client. Mais la baisse et les pertes ne lui coûtent rien.
Je ne résiste pas a vous offrir à nouveau ce texte transmis par l’ami Dario car il va au fond de choses;, ce texte explique tout alors que les éléments habituels utilisés par les commentateurs n’expliquent rien.
L’idée générale de ce texte c’est que si on est professionnel et que l’on gère l’argent des autres , on est obligé de participer à la folie haussière.
Pas moyen de resister et si on résistait ce serait stupide. Il est plus rationnel d’avoir un comportement irrationnel dans certaines circonstances et nous sommes dans une de ces circonstances!
C’est FOMO, la peur de manquer qui alimente les animal spirits, vous devez impérativement suivre, être dedans, full in!
Le système de la professionnalisation de l’investissement est redoutable car c’est un système de Tiers Payant; le gestionnaire et le client contrairement à ce que l’on essaie de faire croire n’ont pas des intérêts alignés.
Le gestionnaire s’enrichit en faisant prendre des risques au client et il ne gagne rien si il ne prend pas ces risques. Par ailleurs le client ne supporte pas de ne pas participer à la fête boursière quand celle ci bat son plein comme c’est le cas maintenant, c’est narcissique! Il est blessé de ne pas être dans le coup!
Lisez bien ce texte je vous le repasse , j’aurait très bien pu l’écrire moi même, c’est en fait une question que j’ai traitée cent fois dans ma carrière professionnelle de financier.
.Le texte de DARIO ci-dessous
1 – Pourquoi n’y a-t-il pas d’autre alternative que de surfer sur ce marché ?
Manager X : « Nous ne sommes plus en concurrence avec un indice de référence. C’est une chose du passé. Désormais, vous êtes en concurrence avec d’autres gestionnaires de fonds. Jouer la sécurité parce que les valorisations n’ont pas de sens aura automatiquement un impact sur votre performance relative et sur celle de vos clients. il ne faudra pas longtemps pour qu’ils retirent leur argent et le confient à vos concurrents. »
2 – Comment les gens essaient-ils de surperformer ?
MX : « Vous devez être plus intelligent pour récolter l’alpha de la tendance. Les options sont particulièrement utiles pour ce travail puisque 90 % du temps, les options expirent hors de l’argent. Donc, 9 fois sur 10, vous aurez raison de vendre à découvert. » «
3 – N’avez-vous pas peur qu’un choc soudain vous fasse perdre de l’argent sur vos puts courts ?
MX : « Pas vraiment, comme je l’ai dit, vous gagnez de l’argent 9 fois sur 10. Si vous obtenez une prime de 2 % 9 fois, cela fait 18 %, et la 10ème fois que vous ne gagnez pas d’argent, le titre va à peine monter de 3 %. -5 % au-delà de votre strike, donc au mieux vous perdez 1 à 3 % net. De plus, cela a de très faibles chances de se produire simultanément pour plusieurs positions de votre portefeuille. »
4 – Et un choc systémique ?
MX : « Il y a de faibles chances que cela se produise pendant de longues périodes. Si cela se produit, tout le monde sera en difficulté et votre client ne vous en voudra pas. Si vous considérez bien sur que vous ne gérez pas votre propre argent! Je n’ai aucun inconvénient personnel à surfer sur les vagues du marché. »
5 – Alors, n’avez-vous pas peur d’un krach boursier ?
MX : « Les gens savent que nous sommes dans une bulle, c’est indéniable, mais personne ne sait combien de temps cela peut durer. De plus, il y a encore tellement d’argent qui circule et qui veut trouver une place, et aucun client n’est intéressé à acheter des obligations et attendre une période indéfinie pour que les actions baissent pour acheter à de meilleurs niveaux, manquant ainsi des gains potentiels. Vous préférez avoir raison pendant des années et avoir tort quand les choses tournent mal pour tout le monde plutôt que d’être contre le marché, de perdre de l’argent et/ou des opportunités pendant cette période, et après des années, vous vous dites que vous aviez raison. »
6 – Alors au fond, n’y a-t-il plus besoin de gestion des risques ?
MX : « La gestion des risques consiste davantage à rester dans les limites de votre mandat de gestion. Tout ce que vous avez à faire est d’être pleinement investi et d’offrir le ratio de Sharpe le plus élevé possible, sauf si vous êtes Warren Buffett. Si vous êtes Buffett, dans ce cas, vous pouvez faire à peu près ce que vous voulez et détenir autant d’argent oisif que vous le souhaitez sans qu’on vous montre du doigt à cause de cela. »
7 – Si tout le monde suit la même tendance, alors qui prend l’autre côté de la transaction ?
MX : « Disons que je veux acheter une action, que ma banque ne l’a pas dans son inventaire et qu’il n’y a pas de vendeur à un prix décent. Tout ce qu’ils auront à faire est de l’emprunter ailleurs pour continuer à conclure la transaction. Le prêt d’actions est le moyen par lequel les gestionnaires d’actifs sans mandat pour faire des produits dérivés extraient de l’alpha.
Pour les produits dérivés, je doute que quelqu’un prenne l’autre côté du marché, donc tout se résume à le reproduire et à couvrir vos Greeks [les mesures de risque pour les produits dérivés]. »
8 – Comment cela va-t-il se terminer ?
MX : » Par une crise massive à venir, c’est sûr, car, même si les gens peuvent désormais dormir la nuit avec la certitude que si quelque chose ne va pas, ils seront renfloués, cette fois cependant, il n’y a pas de prêteur de dernier recours .
La #FED et les banques centrales sont au maximum, la #Chine n’empruntera plus autant qu’elle l’a fait après la #GFC . Qui reste-t-il ? Personne, mais ce sera un processus lent jusqu’à ce que les gens comprennent cela. »
L’évolution du marché du crédit n’est pas moins été spectaculaire. Après une émission record de 189 milliards de dollars en janvier, les prévisions pour février donnaient 150 milliards de dollars. Il s’est avéré que l’émission de 198 milliards de dollars en février a écrasé le précédent record de près d’un tiers. Avec environ 400 milliards de dollars en deux mois, 2024 marque un début historique en fanfare.
1er mars – Bloomberg
« Le large rallye des actifs à risque a propulsé les CCC, la partie la plus risquée du marché des obligations de pacotille, au sommet en tant que classe d’actifs la plus performante en février. Les rendements pour le mois étaient de 1,7% après avoir grimpé pendant six séances consécutives.
Les gains stupéfiants partout , des cours d’actions record, des émissions d’entreprises record et des spreads de risque a des plus bas pluriannuels et des prix des CDS dans les plus bas , tout ceci confirme mon analyse récurrente : les conditions financières du marché sont devenues les plus souples depuis la crise de la folie hypothécaire.
Et il n’y a aucune raison pour que cela n’aille pas encore beaucoup plus haut. Les gens de la Fed sont dans la seringue, ils ont été mis dans les cordes par les marchés , isl étaient otage s et ils le restent : aucune bonne solution!
1er mars – Bloomberg
« Le président de la Banque fédérale de réserve de New York, John Williams, a déclaré qu’il ne voyait pas la nécessité pour les responsables de resserrer davantage leur politique et a réitéré qu’il s’attend à ce que la banque centrale réduise ses taux plus tard cette année. Williams a reconnu que l’inflation avait reculé par rapport à ses sommets de plusieurs décennies, mais il a souligné que les responsables souhaitaient voir l’inflation revenir à 2 % et y rester de manière durable. « Je m’attends à ce que nous réduisions les taux d’intérêt plus tard cette année », a-t-il déclaré… « Nous allons ramener les taux d’intérêt à des niveaux plus normaux. »
29 février – Yahoo Finance
« La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a déclaré Jeudi, les derniers chiffres de l’inflation ne modifient pas son calcul de trois baisses de taux plus tard en 2024… Elle prévoit toujours trois baisses de taux en 2024, une estimation qu’elle avait faite pour la première fois en décembre. « Pour le moment, cela me semble normal si l’économie évolue comme je l’anticipe », a déclaré Mester.
La semaine
Le S&P500 a augmenté de 0,9 % (en hausse de 7,7 % depuis le début de l’année), tandis que le Dow Jones a peu changé (en hausse de 3,7 %).
Les services publics ont diminué de 0,5 % (en baisse de 3,0 %).
Les banques ont augmenté de 0,5% (en hausse de 0,4%) et les courtiers ont bondi de 2,1% (en hausse de 3,6%).
Les Transports reculent de 0,6% (-0,4%).
Le S&P 400 des Midcaps a augmenté de 1,8 % (en hausse de 4,6 %) et les petites capitalisation du Russell 2000 ont bondi de 3,0 % (en hausse de 2,4 %).
Le Nasdaq100 a avancé de 2,0% (+8,8%).
Les semi-conducteurs ont bondi de 6,8% (+18,1%).
Les Biotechs bondissent de 2,5% (en baisse de 1,9%).
Avec une hausse du lingot de 48 $, l’indice aurifère HUI a augmenté de 2,0 % (en baisse de 13,4 %).
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 5,2175 %.
Les rendements gouvernementaux à deux ans ont chuté de 16 points de base cette semaine à 4,53% (en hausse de 28 points de base depuis le début de l’année).
Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de 12 points de base à 4,16 % (en hausse de 31 points de base).
Les rendements du Trésor à dix ans ont baissé de sept points de base à 4,18 % (en hausse de 30 points de base).
Les rendements des obligations longues ont chuté de quatre points de base à 4,33% (en hausse de 30 points de base).
Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont chuté de 10 points de base à 5,72% (en hausse de 44 points de base).
Les rendements du Bund allemand ont ajouté cinq points de base à 2,41% (+39 points de base). Les rendements français ont bondi de huit points de base à 2,90% (+34 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi d’environ 3 à 49 points de base.
Les rendements italiens ont augmenté de 9 points de base à 3,89% (en hausse de 19 points de base depuis le début de l’année). Les rendements grecs à 10 ans ont gagné huit points de base à 3,48% (+43 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont augmenté de 6 points de base à 3,31% (en hausse de 32 points de base).
Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont augmenté de huit points de base à 4,11 % (en hausse de 58 points de base). L’indice actions britanniques FTSE a reculé de 0,3% (en baisse de 0,7% depuis le début de l’année).
L‘indice japonais Nikkei Equities a augmenté de 2,1% (en hausse de 19,3% depuis le début de l’année). Les rendements japonais « JGB » à 10 ans sont restés inchangés à 0,72% (+10 points de base depuis le début de l’année).
Le CAC40 français a reculé de 0,4% (+5,2%).
L’indice actions allemand DAX a gagné 1,8% (+5,9%).
L’indice boursier espagnol IBEX 35 a baissé de 0,7% (en baisse de 0,4%).
L’indice italien FTSE MIB a augmenté de 0,7% (+8,5%).
Les actions des marchés émergents ont été mitigées.
L’indice Bovespa du Brésil a chuté de 0,2 % (en baisse de 3,7 %) et l’indice Bolsa du Mexique a chuté de 2,0 % (en baisse de 3,2 %).
L’indice Kospi de la Corée du Sud a baissé de 0,9% (en baisse de 0,5%).
L’indice boursier indien Sensex a gagné 0,8 % (en hausse de 2,1 %).
L’indice chinois de la Bourse de Shanghai a augmenté de 0,7 % (en hausse de 1,8 %).
L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a chuté de 3,0 % (en hausse de 21,8 %).
L’indice boursier russe MICEX a augmenté de 4,0 % (en hausse de 5,4 %).
Du coté monétaire:
Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 7,9 milliards de dollars la semaine dernière à 7,540 trillions. Le crédit de la Fed était en baisse de 1,350 trillions par rapport au sommet du 22 juin 2022. Au cours des 233 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3,813 trillions , soit 102 %. Le crédit de la Fed a gonflé 4,729 trillions , soit 168 %, au cours des 590 dernières semaines.
Ailleurs, les avoirs de la Fed détenus pour compte des propriétaires étrangers de titres du Trésor et de la dette d’Agence ont chuté de 14,7 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre leur plus bas niveau en un mois de 3,354 trillions . Les « avoirs en garde » ont peu changé d’une année à l’autre.
Les actifs totaux des fonds du marché monétaire ont bondi de 49,9 milliards de dollars pour atteindre un record de 6,059 trillions . Les fonds monétaires ont augmenté de 1,238 trillions , soit 25,7%, en glissement annuel.
Le total du papier commercial a bondi de 9,7 milliards de dollars pour atteindre un sommet sur 13 mois de 1,277 trillions . Le CP a augmenté de 63 milliards de dollars, soit 5,2 %, au cours de la dernière année.
Les taux hypothécaires fixes de Freddie Mac à 30 ans ont gagné quatre points de base pour atteindre un sommet sur 13 semaines à 6,94 % (en hausse de 20 points de base en glissement annuel). Les taux à quinze ans ont baissé de trois points de base à 6,26% (+27 points de base).
L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt hypothécaires géants a révélé que les taux fixes à 30 ans étaient en baisse de cinq points de base, à 7,32% (en hausse de 15 points de base).
Sur les changes
26 février – Financial Times :
« Les régulateurs chinois prennent des mesures pour maintenir le taux de change du dollar renminbi stable alors que Pékin cherche à renforcer la confiance dans la monnaie et l’économie du pays avant un sommet clé des dirigeants. Les mesures prises par les autorités – comme le report des baisses des taux d’intérêt à court terme et le maintien de la bande de négociation du dollar en dépit du prix au comptant qui tend vers son plancher officiel – ont contribué à éviter de nouvelles chutes de la monnaie… Ces efforts interviennent alors que Les marchés attendent avec impatience les signaux politiques potentiels provenant des « deux sessions » réunissant les principaux cadres du Parti communiste à Pékin, qui doivent commencer le 4 mars et où les autorités ont toujours cherché à minimiser la volatilité des marchés.
26 février – Reuters :
« Les banques chinoises ont acheté plus de dollars à leurs clients via des swaps de change en janvier, selon les données officielles… publiées lundi, suggérant que les exportateurs préféraient n’acquérir que temporairement la monnaie locale tout en conservant les dollars. . Les achats de devises des banques chinoises via des swaps auprès de leurs clients ont atteint 50,9 milliards de dollars en janvier, le niveau le plus élevé jamais enregistré, selon les données de l’Administration d’État des changes (SAFE).»
Pour la semaine, l’indice du dollar américain a peu varié à 103,86 (en hausse de 2,5% depuis le début de l’année).
Pour la semaine à la hausse, le rand sud-africain a augmenté de 1,1 %, le réal brésilien de 0,8 %, le peso mexicain de 0,6 %, le yen japonais de 0,3 %, l’euro de 0,2 %, la couronne norvégienne de 0,1 % et la couronne suédoise de 0,1 %. .
À la baisse, le dollar néo-zélandais a baissé de 1,5 %, le dollar australien de 0,5 %, le dollar canadien de 0,4 %, le franc suisse de 0,3 %, la livre sterling de 0,1 % et le dollar de Singapour de 0,1 %.
Le renminbi chinois (onshore) a peu varié par rapport au dollar (en baisse de 1,35 % depuis le début de l’année).
Sur les matières premières
L’indice Bloomberg Commodities a augmenté de 1,9 % (en baisse de 1,4 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a bondi de 2,3 % à 2 083 $ (en hausse de 1,0 %). L’argent a augmenté de 0,8 % à 23,12 $ (en baisse de 2,8 %).
Le brut WTI a augmenté de 3,48 $, ou 4,5 %, à 79,97 $ (en hausse de 11,6 %).
L’essence a bondi de 4,2 % (en hausse de 24 %) et le gaz naturel a bondi de 8,0 % à 1,84 $ (en baisse de 27 %).
Le cuivre a diminué de 1,0 % (en baisse de 1 %).
Le blé a chuté de 2,4 % (en baisse de 11 %), tandis que le maïs a augmenté de 3,1 % (en baisse de 13 %).
Bitcoin a bondi de 11 480 $, soit 22,6 %, à 62 256 $ (en hausse de 46,5 %).
brunobertez 
Bonsoir,
j’adore :
« MX : « Il y a de faibles chances que cela se produise pendant de longues périodes. Si cela se produit, tout le monde sera en difficulté et votre client ne vous en voudra pas. Si vous considérez bien sur que vous ne gérez pas votre propre argent! Je n’ai aucun inconvénient personnel à surfer sur les vagues du marché. » »
et :
« MX : » Par une crise massive à venir, c’est sûr, car, même si les gens peuvent désormais dormir la nuit avec la certitude que si quelque chose ne va pas, ils seront renfloués, cette fois cependant, il n’y a pas de prêteur de dernier recours . «
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