Surveiller certaines mesures de la liquidité globale est utile, mais ce n’est pas la panacée ou la pierre philosophale; les agrégats monétaires n’ont pas d’utilité absolue car … ils peuvent tourner plus ou moins vite.
Je considére que la liquidité n’est pas ce sur quoi il faut concentrer son attention; pour moi la regle du jeu financier actuel ce sont les déficits budgétaires occidentaux et singulièrement les déficits américains. Ils ont rapport avec la liquidité bien sur puisque les banques centrales monétisent mais psychologiquement l’attention du smart money est braquée sur la question des déficits. Il ne faut pas oublier le choc de septemble 2022 sur les Gilts quand la Grande Bretgne a failli entrer en révulsion sur les maladresses budgétaires du première ministre.
Quelle est la valeur indicative d’un paramètre si sa vitesse de rotation reste non connue et non prévisible? La vitesse de rotation des agrégats de type monétaire est déterminante et cette vitesse est reliée a l’état des animal spirits, c’est à dire à la frilosité , à l’appétit pour le jeu, on n’en sort pas et c’est Keynes qui sur ce point avait raison.
Dans ces domaines , la croyance , les articulations pavloviennes, les patterns sont les éléments clefs de la compréhension . Les actions de la Fed n’e sont pas productrices de comportements en elle même, elles sont productrices parce qu’elles passent au travers l’épaisseur du crane humain, un prisme, une lamelle qui les déforme et c’est cette deformation dans l’inconscient collectif qui produit les résultantes.
La Fed , si quelque chose se brise, peut très bien baisser les taux et que rien ne se passe et symétriquement , elle peut monter les taux et que cela ne provoque aucune réaction négative.
Ceux qui croient au pouvoir magique des politiques monétaires croient à la mecanique, au linéaire, aux invariants, or le monde financier n’est pas toujours mécanique, il y a des moments ou il est fractal, ou il y a des ruptures dans les comportements et ce sont ces moments qui sont les plus importants ce sont eux qui séparent la richesse de la ruine.
Ici on peut lire ce graphique en disant que le rendement en terme de hausse des prix des actifs financiers de la production de liquidités est orienté à la baisse, il faut de plus en plus produire de liquidités ou liquidité pour provoquer une hausse des prix des actifs financiers dans leur ensemble
Quand viendra la grand chute, les opérateurs considèreront que posséder du cash est bien plus souhaitable que tout le reste et ils ne réagiront pas à l’injection de liquidités ou aux baisses de taux; le cash sera roi, ce sera le meilleur placement relatif, car il évitera de subir la destruction des actifs financiers auparavant surévalués.
Le marketing en faveur de l’or se déchaine
[Yahoo/Bloomberg] L’or établit un autre record au-dessus de 2 300 $ après les commentaires de Powell
[FT] L’Iran aux prises avec la réponse à la frappe meurtrière du consulat
[FT] Les fonds quantitatifs chinois comptent le coût de la répression réglementaire
brunobertez 
Je vous rejoins sur l’importance du déficit.
Si les BC rachètent les obligations pour faire baisser les taux,cela ne changera pas l’impasse budgétaire pour les US et la France.
L’explosion verticale des seuls intérets de la dette empeche toute élaboration d’un budget.
On le voit avec la panique et les éculubrations des gouvernants français depuis mars.
Les agences de notation n’ont aucune importance:elles seront conciliantes avec ceux qui les rémunèrent.
Il faut aussi surveiller les taux réels:la baisse de l’inflation les rend positifs ce qui est insupportable vu le poids des dettes.Voila pourquoi certains pensent que la FED devra baisser les taux administrés au moins au niveau de l’inflation.
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