Editorial. « Plus jamais cela! » Il faut protéger la bulle le plus longtemps possible et accepter l’idée qu’après ce sera le déluge.

Editorial. « Plus jamais cela! » Il faut protéger la bulle le plus longtemps possible et accepter l’idée qu’après ce sera le déluge.

Nouveau record sur l’or, le cuivre recherché, réaccélération mondiale selon les indicateurs avancés.

La Fed, simulacres et mises en scène comme tout ce que font les Etats Unis!

Une force puissante traque le marché mondial de l’or. Elle opère dans l’ombre.

why oh why did gold decouple from gold ETFs in 2022, just as central banks unleashed a record gold buying spree pic.twitter.com/qFb0ZCPOF4

— zerohedge (@zerohedge) April 17, 2024

L’or flaire la dystopie monétaire et géopolitique

Ambrose Evans-Pritchard

mar. 16 avril 2024, 16h43 GMT+26 minutes de lecture

Aucune des empreintes normales n’est visible sur le marché des métaux précieux de Londres ou sur le Chicago Mercantile. Les acheteurs d’or au détail ne sont pas là : les fonds ETF sur l’or ont désinvesti depuis décembre. La foule des gogos s’entasse plutôt dans l’arnaque du Bitcoin.

Pourtant, l’or a franchi la barre des 2 000 dollars l’once depuis quatre ans, augmentant de manière parabolique depuis la mi-février, pour atteindre un sommet historique de 2 431 dollars le 11 avril. Quelqu’un se prépare-t-il à une escalade dans l’ombre d’une Troisième Guerre mondiale ?

« Ce n’est pas une institution occidentale qui est derrière cela. C’est un acteur massif avec des poches très profondes. Je n’ai jamais vu ce genre d’achat auparavant », a déclaré Ross Norman, un négociant d’or chevronné et aujourd’hui directeur général de Metals Daily.

L’or a atteint de nouveaux records face aux vents contraires liés à un dollar fort, à une hausse de 70 points des rendements du Trésor américain à 10 ans et aux propos bellicistes de la Réserve fédérale. Ce mélange devrait entraîner normalement des problèmes pour l’or.

Qui que ce soit – ou quel qu’il soit – l’acheteur semble insensible au coût. Les banques centrales ne se comportent pas ainsi. « Ils achètent sur la base de référence de Londres et ne courent pas derrière le prix », a déclaré M. Norman. Ce rallye se produit « hors livre » sur le marché OTC.

Oui, la banque centrale chinoise a augmenté ses réserves d’or déclarées pendant 17 mois consécutifs, dans le cadre de l’abandon progressif des portefeuilles des bons du Trésor américain et des obligations européennes par les pays du Sud.

La militarisation du dollar depuis la guerre en Ukraine a énervé tous les pays alignés sur l’axe autoritaire de la Chine et de la Russie. Personne ne peut se sentir en sécurité en plaçant de l’argent dans des titres occidentaux après le gel des réserves de change de la Russie.

Pourtant, l’ampleur est modeste. Le World Gold Council a déclaré que les banques centrales avaient acheté 18 tonnes nettes en février : 12 en Chine, six au Kazakhstan et en Inde, quatre en Turquie, en partie compensées par les ventes russes. Cela ne fait pratiquement pas bouger l’aiguille.

Les Chinois ont certainement acheté de l’or, créant des embouteillages au centre de la joaillerie de Shuibei. Les métaux précieux sont le seul refuge contre le krach immobilier et la chute de la bourse de Shanghai. Le renforcement des contrôles des capitaux rend difficile la contrebande de sommes importantes à l’étranger.

Mais cela ne peut pas non plus expliquer à lui seul la flambée des prix. M. Norman affirme que le flux d’or vers l’Asie s’est maintenu dans les limites de la normale.

Permettez-moi donc de tenter d’éclairer ce mystère, l’un géopolitique et l’autre financier.

Il est clair depuis trois ans que la Russie, la Chine et l’Iran opèrent en collusion, chacun se complétant mutuellement de manière opportuniste. Tous trois ont favorisé un hypernationalisme belliqueux comme moyen de survie du régime, et tous visent à faire valoir leur avantage face à un Occident fatalement complaisant avant que la fenêtre d’opportunité ne se ferme.

Cette menace sur trois fronts a atteint un stade dangereux. Aucune des grandes démocraties n’a mis son économie sur un pied de guerre malgré la menace évidente.

L’Occident a laissé tomber la balle sur l’Ukraine – ou pire, il a empêché l’Ukraine de frapper les installations pétrolières russes – et a donc laissé la porte grande ouverte à un coup de grâce du Kremlin cet été.

L’Iran a été enhardi par le retour militaire de Poutine. Il regorge également d’argent. Joe Biden est tellement inquiet de la hausse des prix du pétrole qu’il a fermé les yeux sur la levée des sanctions, laissant l’Iran vendre autant de brut qu’il le souhaite. Cela a permis à Téhéran d’avancer ses pions au Moyen-Orient, et désormais de risquer une frappe directe de missiles contre Israël.

La troisième chaussure n’est pas encore tombée, mais la Chine sait que l’Occident a épuisé son stock de matériel militaire pour tenter de contenir ces deux autres crises. Xi Jinping n’aura peut-être jamais un meilleur moment pour resserrer l’étau sur Taiwan avec un blocus naval et aérien, gagnant ainsi la mainmise sur l’approvisionnement de l’Occident en semi-conducteurs avancés qui peuvent ensuite être utilisés comme monnaie d’échange.

Comment les démocraties réagiraient-elles à cela ?

Les experts en or soupçonnent fortement la Chine d’être à l’origine de cette hausse des achats, en constituant un trésor de lingots de guerre par l’intermédiaire de banques et de mandataires contrôlés par l’État. Mais d’autres aussi peuvent constater que nous vivons une convulsion fondamentale de l’ordre mondial et que le système financier dollarisé ne sera plus le même à la fin de cette convulsion. L’or est la protection contre la dystopie.

Il existe cependant une explication parallèle. Le Covid a finalement brisé nos gouvernements dépensiers. Dans le monde des hedge funds, on dit que certaines grosses bêtes parient sur la « domination fiscale » à travers l’Occident.

Il existe un jugement collectif selon lequel trop de pays ont poussé la dette publique au-delà de 100 % du PIB et au-delà du point de non-retour

Les déficits budgétaires ont dépassé les limites historiques et atteignent des niveaux structurellement intenables à ce stade du cycle.

Les banques centrales dans ce scénario Ils laisseront l’inflation monter en flèche pour aider les États à réduire leurs dettes par défaut furtif. On pourrait dire que c’est ce qu’ils ont déjà fait en se laissant aller à une création monétaire extrême pendant la pandémie.

La Banque du Japon refuse de relever les taux au-dessus de zéro ou d’arrêter les achats d’obligations, même si l’inflation sous-jacente est de 2,8 % et que le cycle salarial Rengo se déroule à 5,2 %. Voilà à quoi ressemble un piège de la dette. Avec un ratio dette/PIB supérieur à 260 %, le Japon ne peut pas revenir à une monnaie saine sans risquer une crise budgétaire.

Olivier Blanchard, gourou de la dette mondiale et ancien économiste en chef du FMI, m’a un jour expliqué comment cela se déroulerait d’ici le milieu des années 2020. « Un jour, la BoJ pourrait recevoir un appel du ministère des Finances lui disant de penser à nous – c’est une question de vie ou de mort – et de maintenir les taux à zéro pendant un peu plus longtemps », a-t-il déclaré.

La Banque centrale européenne est également prise au piège de la dette. Elle a continué à acheter des tranches d’obligations du Club Med même lorsque l’inflation dépassait 10 %. Il s’agissait manifestement d’un sauvetage fiscal pour les États semi-solvables. La BCE a fait marche arrière pour l’instant, mais elle sera contrainte de protéger à nouveau l’Italie avec des transferts fiscaux déguisés en QE lors de la prochaine récession.

La Fed a largement monétisé les déficits géants Trump-Biden. Elle se trouve désormais confrontée à un choix inconfortable : soit elle maintient le cap contre l’inflation, au risque d’une crise de financement aux États-Unis, d’une crise de l’immobilier commercial/bancaire et d’une récession, le tout se terminant par un retour au QE et à la domination budgétaire ; soit elle réduit les taux d’une manière forte et rapide avant que l’inflation ne soit maîtrisée, ce qui aboutit également à une domination budgétaire.

L’or détecte-t-il cela ?

Bien sûr, la hausse de l’or n’est peut-être rien d’autre qu’une spéculation en meute par des fonds orchestrant une pression sur les ventes à découvert de lingots à travers le marché des options, sachant que cela déclenche une boucle de rétroaction auto-alimentée.

Si tel est le cas, le rallye sera bientôt court-circuité.

Je parie qu’un gros animal avec un accent chinois se prépare à des troubles géopolitiques ou monétaires d’une ampleur traumatisante.