Julien Bittel
La hausse rapide du dollar au cours des deux derniers mois a considérablement resserré les conditions financières.
Ce mouvement brutal a déjà des répercussions sur les surprises économiques américaines – un scénario que j’ai présenté comme un scénario de base dans les rapports du GMI et du MIT au quatrième trimestre de l’année dernière.
Les surprises économiques positives ont déjà reculé par rapport à leurs niveaux record de novembre et devraient continuer à baisser à court terme.
C’est exactement le genre d’impact décalé que l’on attend d’un resserrement aussi rapide des conditions financières…
Voici la partie importante : cette configuration est exactement ce qui, selon moi, ouvrira la voie à l’intervention de la Fed et à son début d’assouplissement des taux bientôt – malgré le discours dominant qui circule selon lequel il n’y aura aucune réduction en 2025 et la courbe à terme qui n’intègre actuellement que 28 pbs pour l’ensemble de l’année.
Cependant, comme je l’ai souligné dans mon dernier tweet sur le sujet, les conditions d’un changement vers un assouplissement sont déjà en place…
Voici donc comment je vois les choses :
le dollar et les rendements ont bondi au quatrième trimestre, créant un resserrement significatif des conditions de liquidité…
Maintenant, avec l’effet de décalage qui se fait sentir, des surprises économiques plus faibles apparaissent, et
comme celles-ci continuent de se détériorer, la Fed n’aura d’autre choix que de réagir.
Lorsque cela se produira, nous verrons probablement la hausse du dollar enfin plafonnée et la pression exercée par la hausse des rendements commencer à s’atténuer.
Cela contribuera alors à atténuer la pression sur les liquidités qui s’est accumulée, donnant aux actifs à risque la marge de manœuvre dont ils ont besoin pour se redresser à nouveau.
Mauvaise nouvelle = bonne nouvelle
L
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brunobertez 
Rien de surprenant. La hausse du dollar a un effet déflationniste pour l’Amérique et va donner des marges de manœuvres à la Fed.Je crois que le réel effet de démolition du dollar est plus à voir en externe avec le remboursement des dettes en dollar par certains pays émergents. On en verra les effets prochainement.Il n’y a de vérité que des effets réflexifs qui forment le tout.
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