Q : Dans quelle mesure la politique monétaire de la BCE est-elle restrictive à l’heure actuelle ? »

« R : Les données montrent que le degré de restriction a considérablement diminué, à un point tel que nous ne pouvons plus dire avec certitude que notre politique monétaire est toujours restrictive », déclare Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne .

« L’une des sources de données importantes dans ce contexte est l’enquête sur les prêts bancaires. Nous l’examinons de très près. Pour les prêts aux entreprises, 90 % des banques ont déclaré lors de la dernière enquête que le niveau général des taux d’intérêt n’avait aucun impact sur la demande de prêts, tandis que 8 % ont déclaré qu’il avait stimulé la demande de crédit. Il y a un an, un tiers des banques affirmaient que les taux d’intérêt pesaient sur la demande de prêts.

C’est encore plus clair lorsqu’on examine les prêts hypothécaires. Près de la moitié des banques ont déclaré lors de la dernière enquête que le niveau général des taux d’intérêt soutenait la demande de prêts. Il y a un an, plus de 40 % affirmaient qu’il limitait la demande de prêts. Cela se reflète également dans une augmentation historiquement forte de la demande de prêts hypothécaires dans cette même enquête, qui se transmet progressivement aux données concrètes sur la croissance des prêts.

Les prêts aux entreprises ont augmenté de 1,5 % en décembre, les prêts hypothécaires de 1,1 %.

L’assouplissement se transmet également à l’économie réelle. La consommation a repris au troisième trimestre plus que prévu. Et le taux d’épargne a commencé à baisser par rapport à son niveau très élevé. Mais bien sûr, il y a des retards de transmission, et une partie de l’assouplissement est encore en cours. »

« Q : Certains économistes estiment que la grande incertitude et tous ces chocs pourraient justifier des réductions des primes d’assurance. Qu’en pensez-vous ? »

« A : Je ne vois aucun argument en ce sens à ce stade, d’autant plus que nous nous rapprochons du moment où nous ne serons plus restrictifs. Au contraire, nous nous rapprochons du moment où nous devrons peut-être suspendre ou arrêter nos baisses de taux. »