À compter du 1er juillet 2025, l’or est officiellement classé comme actif liquide de haute qualité (HQLA) de catégorie 1, conformément à la réglementation bancaire de Bâle III.

Cela signifie que les banques américaines pourront comptabiliser l’or physique, à 100 % de sa valeur de marché, dans leurs réserves de capital de base. Il ne sera plus déprécié de 50 % en tant qu’actif de catégorie 3, comme c’était le cas sous l’ancienne réglementation.

Il s’agit d’un changement radical dans la perception de l’or par les régulateurs, et d’une reconnaissance attendue depuis longtemps de ce que beaucoup d’entre nous savent depuis des décennies : l’or est une monnaie. .

 La London Bullion Market Association (LBMA) et le World Gold Council (WGC) militent activement depuis lontemps pour l’inclusion de l’or comme HQLA,

Vous pouvez consulter les commentaires officiels de la LBMA ici. 

L’or n’est pas seulement une relique rutilante du passé, mais un actif stratégique majeur pour les investisseurs modernes. Après des années de pression, il est réjouissant de constater que les banques centrales mondiales – et maintenant le système bancaire américain – rattrapent enfin leur retard.

Les banques centrales savent que l’or est une véritable monnaie.

Évidemment, je ne suis pas le seul à le croire. Les banques centrales mènent la charge depuis 15 ans. Au premier trimestre, elles ont ajouté 244 tonnes d’or à leurs réserves officielles, selon le World Gold Council (WGC). C’est 24 % de plus que la moyenne trimestrielle sur cinq ans.

Il ne s’agit pas d’une anomalie ponctuelle. Cela s’inscrit dans une tendance à long terme qui s’est véritablement amorcée après la crise financière de 2008 et s’est accélérée après la reclassification de l’or selon Bâle III en 2019. Selon le WGC, environ 30 % des banques centrales prévoient d’augmenter leurs réserves d’or au cours des 12 prochains mois, soit le niveau le plus élevé jamais enregistré dans leur enquête.

Pourquoi les banques centrales achètent-elles de l’or ? Pour se protéger contre la dépréciation monétaire, les turbulences géopolitiques et l’endettement galopant. Alors que les monnaies fiduciaires mondiales sont imprimées avec une frénésie croissante, le métal jaune reste l’une des rares réserves de valeur véritablement limitées et non imprimables.

They just pretend to be two parties.

It’s just one uniparty in reality. https://t.co/NEcLJNPXxm

— Elon Musk (@elonmusk) June 30, 2025

Alors, que les banques centrales du monde entier se tournent vers l’or, les investisseurs particuliers font de même .

Le réveil du commerce de détail

Selon les dernières données du sondage Gallup, près d’un quart des adultes américains considèrent désormais l’or comme le meilleur investissement à long terme – une forte hausse par rapport à l’année dernière, et bien plus que les 16 % qui privilégient les actions. Seul l’immobilier arrive en tête.

Cela pourrait être significatif. Pour la première fois depuis plus de dix ans, les Américains affirment privilégier l’or aux actions. Les investisseurs semblent de plus en plus sceptiques quant à la trajectoire du marché boursier et reviennent à ce qui a toujours fonctionné en période d’incertitude.

Avec la mise en œuvre des tarifs douaniers du président Donald Trump, l’incertitude mondiale persistante et la demande croissante d’or des banques centrales, je pense maintenant que l’or pourrait atteindre 6 000 dollars l’once à moyen et long terme.

Selon Goldman Sachs, la Chine achète beaucoup plus d’or que ce que déclare la PBoC et, en partie sur cette base, Goldman prévoit un prix de l’or de 4 000 dollars d’ici la mi-2026.

L’étrange histoire des mineurs d’or

Mais c’est là que les choses deviennent intéressantes – et déroutantes. Alors que le prix de l’or continue d’atteindre de nouveaux sommets historiques, les actions des sociétés minières aurifères connaissent des sorties de capitaux soutenues.

L’ETF VanEck Vectors Gold Miners (GDX), qui suit les performances de plusieurs des plus grands producteurs d’or cotés en bourse au monde, perd des capitaux depuis des mois. Malgré la flambée des prix de l’or, les flux de capitaux hebdomadaires sont négatifs, les investisseurs retirant des milliards de dollars des actions minières.

Ce décalage est difficile à ignorer. Il témoigne d’une inquiétude plus profonde des investisseurs quant à la santé opérationnelle et financière des sociétés minières. Contrairement à l’or physique, qui suit simplement le cours spot, les sociétés minières sont exposées à l’inflation des coûts, aux pénuries de main-d’œuvre, aux risques géopolitiques, etc. Ces difficultés ne sont cependant pas nouvelles et ne doivent pas occulter l’effet de levier fondamental qu’offrent les actions minières de qualité dans un contexte de hausse du cours de l’or.

Historiquement, les actions aurifères ont tendance à être à la traîne du métal jusqu’à ce que la hausse des prix soit jugée durable.
Les capitaux institutionnels ont tendance à attendre le feu vert. Cela signifie souvent que les investisseurs particuliers peuvent anticiper la rotation. Si les prix de l’or restent élevés – ou augmentent, comme je le prévois –, je pense que nous assisterons à un regain d’investissement dans le secteur minier.

Parallèlement, les investisseurs privilégient de plus en plus les ETF sur l’or physique et les sociétés de streaming/redevances, qui offrent des solutions moins risquées pour s’exposer. C’est compréhensible. Ces véhicules offrent la hausse de l’or avec moins de difficultés opérationnelles.
Mais n’oublions pas que les sociétés minières continuent d’extraire le minerai. Lorsque les marges s’améliorent, elles peuvent offrir un potentiel de croissance significatif.

Soyez la banque

Bâle III est plus qu’un simple changement réglementaire. Je crois que c’est une validation. Il confirme ce que beaucoup d’entre nous croient depuis longtemps sur le statut de l’or en tant qu’actif monétaire et protection contre le chaos.