3 septembre – Bloomberg :

« L’ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers a averti que si les marchés financiers ont jusqu’à présent montré peu d’inquiétude quant à l’indépendance de la Réserve fédérale, la situation « pourrait changer très rapidement ». « Nous sommes au pied d’une crise de crédibilité » concernant la Fed, a déclaré Summers… « Nous sommes en territoire totalement inédit. »

Summers a cité les exigences du président Donald Trump pour que la Fed baisse ses taux d’intérêt d’environ trois points de pourcentage – « ce qu’aucun économiste, où que ce soit, n’a approuvé » – ainsi que ses « discours virulents » critiquant le président de la banque centrale, Jerome Powell.

Il a également souligné les efforts de Trump pour destituer la gouverneure Lisa Cook « sans aucune procédure régulière » et a évoqué un scénario où des personnes nommées par Trump tentent de remanier la direction des banques de district de la Fed. « Il s’agit d’une attaque contre la gouvernance de l’institution », a déclaré Summers… Quant à une véritable crise de crédibilité, « nous n’en sommes pas encore là, car les gens croient qu’en fin de compte, les institutions américaines perdurent et réussissent. »

La future baisse des taux administrés est prise en compte par la communauté spéculative mondiale, laquelle fait le pari que cela se transmettra aux taux longs par l’ingénierie… ou les animal spirits. . (Hmm, hmm)

Bessent y va d’une rhétorique douteuse pour pousser à la roue de la baisse des taux et surtout justifier les pressions sur la Fed et sa perte d’indépendance .

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent, Wall Street Journal (« La politique monétaire de la Fed, qui s’apparente à un gain de fonction »), 5 septembre 2025 : « Le recours excessif à des politiques non conventionnelles, le glissement de la mission et le gonflement institutionnel menacent l’indépendance de la banque centrale. La Fed doit changer de cap. Sa boîte à outils standard est devenue trop complexe à gérer, avec des fondements théoriques incertains. Des outils simples et mesurables, visant un mandat étroit, sont le moyen le plus clair d’obtenir de meilleurs résultats et de préserver l’indépendance de la banque centrale au fil du temps. »

Voici ce qu’écrivait le même Scott Bessent en 2024;

Économie internationale, hiver 2024 : « La politique monétaire accommodante et persistante de la Réserve fédérale depuis la Grande Crise financière a permis aux entreprises zombies de perdurer et a entraîné une mauvaise allocation du capital plus généralisée. L’ingénierie financière produit un effet de richesse illusoire. Seul l’investissement productif peut améliorer le niveau de vie d’une nation à long terme. »

Les portes du laxisme financier sont déverrouillées et grandes ouvertes. Sans mention de la « bulle » ni analyse connexe, l’article de Bessent sur la Fed n’est guère plus qu’un subterfuge sophistiqué.

MarketWatch : « Pourquoi l’essai de Bessent contre la Fed est une tentative de “contrôle” sur la Banque centrale. »

Sans mention de la « bulle » sans analyse connexe, l’article de cette semaine de Bessent sur la Fed n’est guère plus qu’un plaidoyer sophistiqué. … qui ne peut que nuire à la crédibilité dudit Bessent!

Lorsque les conditions financières sont aussi accommodantes qu’elles le sont maintenant , plaider pour une baisse des taux relève de la complaisance politique irresponsable, pas de l’expérience et encore moins de la science . Surtout si on tient compte de l’extrême vulnérabilité de la mega bulle de l’IA.

La dynamique spéculative ne durera pas éternellement et c’est précisément quand elle disparaitra qu’il conviendra d’avoir en réserve des munitions pour soutenir un édifice menacé d’effondrement.

Nous évoluons en terrain inconnu, c’est la Grande Aventure et elle est menée par des apprentis sorciers sans vergogne, « sans boussole, sans carte » , uniquement mus par les lubies personnelles .

Cette super-bulle de l’IA est en sursis. De manière inquiétante, les conditions extrêmement accommodantes actuelles ont clairement plus d’effet sur l’excès de crédit, la spéculation et les bulles spéculatives que sur la promotion d’investissements judicieux.

Le fossé entre les deux Sphères la Financière et l’Economique s’élargit.

Le problème crucial aujourd’hui n’est pas tant une Réserve fédérale dévoyée, mais une structure de marché intenable.

Mais l’administration de trump se trompe de combat . Elle refuse de s’attaquer à l’effet de levier spéculatif, à un envahissement par la culture de la spéculation, aux excès financiers flagrants, à des stratégies de produits dérivés problématiques et à maintenant à l’explosion des prêts à haut risque. yellen avait isé dire qu’il n’y avait asd erpoblème de credit eh bien mainteant si il y ena avec le Credit privé et avec els dettes exponetielles dus ecteur IA.

Nous sommes face au gouvernement américain le plus pro-spéculation et pro-bulle imaginable.

L’instabilité des marchés obligataires mondiaux, la surévaluation des actions, la folie de l’IA et des cryptomonnaies, la flambée des prix des métaux précieux et les incertitudes économiques sont autant de manifestations du désordre monétaire.

Les conséquences de l’inflationnisme et du désordre monétaire ont été fondamentales dans l’évolution rapide du paysage géopolitique.

La notion de « nouvel ordre mondial » exemplifiée par les réunions qui ont eu lieu en Chine est la conséquence de toutes ces dérives.

Le S&P 500 a gagné 0,3 % (en hausse de 10,2 % depuis le début de l’année), tandis que le Dow Jones a reculé de 0,3 % (en hausse de 6,7 %).

Les services aux collectivités ont reculé de 1,1 % (en hausse de 9,5 %).

Les banques ont perdu 1,6 % (en hausse de 16,5 %) et les courtiers ont chuté de 1,8 % (en hausse de 27,6 %).

Les transports ont reculé de 1,1 % (en baisse de 1,1 %).

Le S&P 400 des Midcaps a progressé de 1,3 % (en hausse de 5,6 %) et le Russell 2000 des petites capitalisations a progressé de 1,0 % (en hausse de 7,2 %).

Le Nasdaq 100 a gagné 1,0 % (en hausse de 12,6 %).

Les semi-conducteurs ont progressé de 1,6 % (en hausse de 15,7 %).

Les biotechnologies ont progressé de 3,8 % (en hausse de 7,9 %).

 Avec un lingot en hausse de 139 $, l’indice HUI de l’or a bondi de 4,3 % (en hausse de 95,0 %).

SUR LES TAUX

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 3,91 %.

Les rendements des obligations d’État à deux ans ont chuté de 11 pbs à 3,51 % (en baisse de 73 pb depuis le début de l’année).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de 11 pbs à 3,58 % (en baisse de 80 pbs).

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de 15 pbs à 4,07 % (en baisse de 49 pb).

Les rendements des obligations à long terme ont chuté de 17 pbs à 4,76 % (en baisse de 2 pbs).

Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont inversé la tendance, s’inversant de 19 pbs à 5,14 % (en baisse de 70 pbs).

AILLEURS

Les rendements des Bunds allemands ont baissé de six points de base à 2,66 % (en hausse de 30 points de base). Les rendements français ont chuté de six points de base à 3,45 % (en hausse de 25 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans est resté inchangé à 79 points de base

Les rendements italiens à 10 ans ont chuté de huit pb à 3,50 % (en baisse de 2 pb depuis le début de l’année).

Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de sept points de base à 3,34 % (en hausse de 13 points de base).

Les rendements espagnols à 10 ans ont chuté de huit points de base à 3,25 % (en hausse de 19 points de base).

Les rendements des Gilts britanniques à 10 ans ont chuté de huit points de base à 4,65 % (en hausse de 8 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a gagné 0,2 % (en hausse de 12,7 % depuis le début de l’année).

L’indice boursier japonais Nikkei 225 a augmenté de 0,7 % (en hausse de 7,8 % depuis le début de l’année).

Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont baissé de deux points de base à 1,58 % (en hausse de 48 points de base depuis le début de l’année).

Le CAC40 français a reculé de 0,4 % (en hausse de 4,0 %).

L’indice boursier allemand DAX a chuté de 1,3 % (en hausse de 18,5 %).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a reculé de 0,6 % (en hausse de 28,1 %).

L’indice FTSE MIB italien a reculé de 1,4 % (en hausse de 21,7 %).

Les actions des marchés émergents ont été mitigées.

L’indice Bovespa du Brésil a augmenté de 0,9 % (en hausse de 18,6 %), et l’indice Bolsa du Mexique a bondi de 3,1 % (en hausse de 22,2 %).

Le Kospi de Corée du Sud a ajouté 0,6 % (en hausse de 33,6 %).

L’indice boursier indien Sensex a gagné 1,1 % (en hausse de 2,8 %).

L’indice chinois Shanghai Exchange a inversé la tendance en baisse de 1,2 % (en hausse de 13,7 %).

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a chuté de 4,9 % (en hausse de 9,1 %).

SUR LE CREDIT

Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 8,7 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre 6 557 milliards de dollars. Le crédit de la Fed a baissé de 2 333 milliards de dollars par rapport à son pic du 22 juin 2022. Au cours des 312 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 2 832 milliards de dollars, soit 75 %. Le crédit de la Fed a gonflé de 3 746 milliards de dollars, soit 133 %, au cours des 669 dernières semaines.

Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de titres de créance d’Agences ont reculé de 0,4 milliard de dollars la semaine dernière pour atteindre 3 165 milliards de dollars, leur plus bas niveau depuis février 2017.

Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 143 milliards de dollars en glissement annuel, soit 4,3 %.

L’actif total des fonds du marché monétaire (MMFA) a bondi de 52,4 milliards de dollars pour atteindre un record de 7 259 milliards de dollars. Les MMFA ont progressé de 965 milliards de dollars, soit 15,5 %, en glissement annuel, et ont atteint un niveau historique de 2 675 milliards de dollars, soit 58 %, depuis le 26 octobre 2022.

Le total des billets de trésorerie a reculé de 1,8 milliard de dollars pour atteindre 1 403 milliards de dollars. Les CP ont augmenté de 315 milliards de dollars depuis le début de l’année et de 157 milliards de dollars.ou 12,6 %, en glissement annuel.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de six points de base pour atteindre un plus bas de 10 mois à 6,50 % (en hausse de 15 points de base sur un an).

Les taux à 15 ans ont baissé de neuf points de base à 5,60 % (en hausse de 13 points de base).

L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt hypothécaires jumbo a montré que les taux fixes à 30 ans ont baissé de quatre points de base pour atteindre un plus bas d’un an à 6,64 % (en baisse de 19 points de base).

SUR LES DEVISES

Pour la semaine, l’indice du dollar américain a peu varié à 97,768 (en baisse de 9,9 % sur un an).

Pour la semaine à la hausse, la couronne suédoise a augmenté de 0,7 %, le rand sud-africain de 0,4 %, le réal brésilien de 0,3 %, le franc suisse de 0,3 %, l’euro de 0,3 %, le dollar australien de 0,3 %, le won sud-coréen de 0,2 % et la couronne norvégienne de 0,2 %.

À la baisse, le dollar canadien a reculé de 0,6 %, le peso mexicain de 0,3 %, le yen japonais de 0,3 % et le dollar de Singapour de 0,1 %.

Le renminbi chinois (onshore) a glissé de 0,03 % par rapport au dollar (en hausse de 2,33 % depuis le début de l’année).

SUR LES MATIERES PREMIERES

L’indice Bloomberg des matières premières a glissé de 0,4 % (en hausse de 3,7 % depuis le début de l’année).

L’or au comptant a bondi de 4,0 % pour atteindre un record de 3 587 $ (en hausse de 36,7 %).

L’argent a augmenté de 3,2 % pour atteindre 41,0042 $ (en hausse de 41,9 %).

Le brut WTI a chuté de 2,14 $, ou 3,3 %, pour atteindre 61,87 $ (en baisse de 14 %).

L’essence a reculé de 0,2 % (en baisse de 3 %), tandis que le gaz naturel a récupéré 1,7 % pour atteindre 3,048 $ (en baisse de 16 %).

Le cuivre a baissé de 0,9 % (en hausse de 13 %).

Le blé a chuté de 6,2 % (en baisse de 9 %) et le maïs de 5,1 % (en baisse de 13 %).

Le Bitcoin a progressé de 2 300 $, soit 2,1 %, à 110 600 $ (en hausse de 18,0 %).

Retenez ceci:

3 septembre – Bloomberg :

« L’ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers a averti que si les marchés financiers ont jusqu’à présent montré peu d’inquiétude quant à l’indépendance de la Réserve fédérale, la situation « pourrait changer très rapidement ». « Nous sommes au pied d’une crise de crédibilité » concernant la Fed, a déclaré Summers… « Nous sommes en territoire totalement inédit. » Summers a cité les exigences du président Donald Trump pour que la Fed baisse ses taux d’intérêt d’environ trois points de pourcentage – « ce qu’aucun économiste, où que ce soit, n’a approuvé » – ainsi que ses « discours virulents » critiquant le président de la banque centrale, Jerome Powell. Il a également souligné les efforts de Trump pour destituer la gouverneure Lisa Cook « sans aucune procédure régulière » et a évoqué un scénario où des personnes nommées par Trump tentent de remanier la direction des banques de district de la Fed. « Il s’agit d’une attaque contre la gouvernance de l’institution », a déclaré Summers… Quant à une véritable crise de crédibilité, « nous n’en sommes pas encore là, car les gens croient qu’en fin de compte, les institutions américaines perdurent et réussissent. »