Le japo a joué le role d ‘un hedge fund géant depuis le début des années 90.

Il a emprunté quasi gratuitement à sa population, il a pillée son épargne et a investi dans le monde entier afin d’obtenir des rendements juteux.

Ceci a financé les déficits de tous les pays et entre autres et singulièrement ceux de la France, ceux de la periphérie européenne et ceux des USA.

Le japon a permis des taux ultra bas depuis les années 90 dans le mone entier.

La hausse des taux longs au japon a détruit ce hedge fund et son business model , c’est un changement de regime mondial.

Le rendement à 30 ans du Japon, à 3,32 %, fait s’crouler le regime dans lequel tout le monde vit depuis les années 1990.

C’est le dernier pilier de l’architecture financière de l’après-guerre froide qui se fissure en temps réel.

Pendant 30 ans, le Japon a été l’océan profond des liquidités mondiales. Ses taux zéro et son assouplissement quantitatif incessant ont créé un véritable puits de liquidité pour les capitaux mondiaux.

Fonds spéculatifs, banques et fonds souverains se sont tous nourris du carry trade : ils empruntaient des yens à bas prix et achetaient tout le reste.

Cet océan a étouffé la volatilité mondiale sans que personne ne s’en aperçoive.

• 3,32 % : Ce n’est pas seulement que les rendements sont en hausse, c’est aussi que la physique de la finance mondiale s’est inversée. Les transactions financées en yens commencent à imploser. Les investisseurs étrangers fuient. Les institutions japonaises cessent d’exporter des capitaux et commencent à les rapatrier.

Il s’agit d’un vide de liquidités mondiales d’une ampleur que personne n’a encore modélisée.

• C’est une mécanique . La hausse des rendements force le rapatriement, ce qui resserre la liquidité mondiale, ce qui pousse les actifs risqués à la baisse, et donc resserre encore davantage la liquidité.

C’est le même cercle vicieux que celui qui a été observé avec la crise des obligations britanniques , les Gilts, , mais ici c’est à à l’échelle planétaire, car l’empreinte du Japon est bien plus importante.

L’ancrage « sûr » a disparu.

Pendant 40 ans, le Japon a été l’amortisseur du monde. Le dernier amortisseur est désormais un ressort transmetteur.

Chaque classe d’actifs, chaque modèle de risque, chaque hypothèse « cette fois-ci, c’est différent » intégrée aux actions, à l’immobilier, au crédit privé, et même aux cryptomonnaies, est redevable de cette subvention japonaise invisible.

La flambée des rendements est la première déchirure visible.

Nous quittons l’ère de la volatilité maîtrisée pour entrer dans un monde de réévaluations brutales où tout est en jeu, des obligations souveraines aux valorisations technologiques en passant par les calculs de retraite.

Si le financier déclenche la réflexivité dans l’économie réelle, comme on dit, « il y a du souci à se faire » alors que les besoins de financemnt et refinancement dans le monde sont astronomiques.!

Les marchés eux parient sur une vague colossale de laxisme monétaire partout ailleurs pour compenser le retrait Japonais.