Un exposé effrayant des risques financiers mondiaux. Même si vous ne comprenez pas, lisez, les cheveux se dressent sur la tête. La stabilité est un miracle.
Ou en sommes nous? « C’est une bulle classique en phase terminale ; elle gonfle encore, mais elle va éclater. »
A la veille de la baisse des taux, que penser, que faire?
Essai éditorial. Pourquoi la Crise de destruction boursière est Nécessaire et Inéluctable. Parce que nos sociétés croient que « perception is all »et que la Vérité n’existe pas! La Bourse et la Caverne.
Le S&P 500 a progressé de 3,7 % (en hausse de 16,4 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones de 3,2 % (en hausse de 12,2 %).
Le secteur des services publics a gagné 2,7 % (en hausse de 19,5 %).
Le secteur bancaire a bondi de 4,1 % (en hausse de 20,9 %) et le secteur des courtiers a grimpé de 5,7 % (en hausse de 27,2 %).
Le secteur des transports a progressé de 3,6 % (en hausse de 4,3 %).
L’indice S&P 400 des Midcaps a bondi de 3,9 % (en hausse de 6,0 %) et l’indice Russell 2000 des Small Caps a grimpé de 5,5 % (en hausse de 12,1 %).
Le Nasdaq 100 a progressé de 4,9 % (en hausse de 21,0 %).
Le secteur des semi-conducteurs a bondi de 9,7 % (en hausse de 41,1 %).
Les valeurs biotechnologiques ont bondi de 3,7 % (en hausse de 29,7 %).
Le cours de l’or ayant grimpé de 174 dollars, l’indice HUI a progressé de 14,0 % (en hausse de 145,8 %).
SUR LES TAUX
Le taux des bons du Trésor à trois mois a clôturé la semaine à 3,71 %.
Le rendement des obligations d’État à deux ans a reculé de deux points de base à 3,49 % (en baisse de 75 points de base depuis le début de l’année).
Le rendement des bons du Trésor à cinq ans a cédé deux points de base à 3,60 % (en baisse de 79 points de base).
Le rendement des obligations du Trésor à dix ans a baissé de cinq points de base à 4,01 % (en baisse de 56 points de base).
Le rendement des obligations à long terme a reculé de cinq points de base à 4,66 % (en baisse de 12 points de base).
Le rendement des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) de référence de Fannie Mae a chuté de 12 points de base à 5,02 % (en baisse de 83 points de base).
AILLEURS
Le rendement des Bunds allemands a cédé un point de base à 2,69 % (en hausse de 32 points de base). Les rendements français ont baissé de six points de base à 3,41 % (en hausse de 21 points de base). L’écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est resserré de cinq points de base à 72 points de base.
Le rendement des obligations italiennes à dix ans a reculé de six points de base à 3,40 % (en baisse de 12 points de base depuis le début de l’année). Le rendement des obligations grecques à 10 ans a baissé de trois points de base à 3,29 % (en hausse de 7 points de base). Le rendement espagnol à 10 ans a reculé de quatre points de base à 3,16 % (en hausse de 10 points de base).
Le rendement des gilts britanniques à 10 ans a chuté de 11 points de base à 4,44 % (en baisse de 13 points de base). L’indice FTSE des actions britanniques a progressé de 1,9 % (en hausse de 18,9 % depuis le début de l’année).
L’indice Nikkei 225 des actions japonaises a gagné 3,3 % (en hausse de 26,0 % depuis le début de l’année). L’obligation d’État japonaise à 10 ans (JGB) a progressé de trois points de base à 1,81 % (en hausse de 71 points de base depuis le début de l’année).
Le CAC 40 français a gagné 1,8 % (en hausse de 10,1 %).
L’indice allemand DAX a bondi de 3,2 % (en hausse de 19,7 %).
L’indice espagnol IBEX 35 a grimpé de 3,5 % (en hausse de 41,2 %).
L’indice italien FTSE MIB a progressé de 1,6 % (en hausse de 26,8 %).
Les marchés actions émergents ont majoritairement progressé.
L’indice Bovespa brésilien a grimpé de 2,8 % (en hausse de 32,2 %) et l’indice Bolsa mexicain a progressé de 2,8 % (en hausse de 28,4 %).
Le Kospi sud-coréen a progressé de 1,9 % (en hausse de 63,6 %).
L’indice indien Sensex a progressé de 0,6 % (en hausse de 9,2 %).
L’indice de la Bourse de Shanghai a progressé de 1,4 % (hausse de 16 %).
L’indice des directeurs d’achat (PMI) du secteur manufacturier chinois s’est établi à 49,2 en novembre, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent, signe d’une amélioration de l’activité manufacturière du pays, selon les données publiées dimanche par le Bureau national des statistiques (BNS).
Un indice supérieur à 50 indique une expansion, tandis qu’un indice inférieur à 50 reflète une contraction.
Plus précisément, le sous-indice de la production s’est établi à 50 %, en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport à octobre, et le sous-indice des nouvelles commandes à 49,2 %, en hausse de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent.
L’indice Borsa Istanbul National 100 de Turquie a reculé de 0,2 % (hausse de 10,9 %).
SUR LE CREDIT
Les crédits de la Réserve fédérale ont diminué de 17,2 milliards de dollars la semaine dernière pour s’établir à 6 504 milliards de dollars. Ils sont inférieurs de 2 386 milliards de dollars à leur pic du 22 juin 2022.
Depuis la reprise du QE le 11 septembre 2019, les crédits de la Fed ont augmenté de 2 777 milliards de dollars, soit 75 %.
Depuis le 7 novembre 2012 (681 semaines), ils ont progressé de 3 693 milliards de dollars, soit 131 %.
Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour les détenteurs étrangers de titres du Trésor et de titres d’agences sont restés quasiment inchangés la semaine dernière à 3 057 milliards de dollars.
Les avoirs en dépôt ont diminué de 260 milliards de dollars sur un an, soit 7,8 %.
L’encours total des fonds monétaires a bondi de 45,51 milliards de dollars pour atteindre le niveau record de 7 567 milliards de dollars, soit une hausse de 378 milliards de dollars (taux annualisé) sur 14 semaines.
Sur un an, l’encours des fonds monétaires a progressé de 892 milliards de dollars (13,4 %) et a connu une croissance historique de 2 951 milliards de dollars (65 %) depuis le 26 octobre 2022.
Le volume total de billets de trésorerie a augmenté de 1,4 milliard de dollars pour atteindre 1 302 milliards de dollars. Depuis le début de l’année, ce volume a progressé de 214 milliards de dollars et de 116 milliards de dollars, soit 9,8 %, sur un an.
Les taux fixes des prêts hypothécaires à 30 ans de Freddie Mac ont reculé de trois points de base à 6,23 % (en baisse de 58 points de base sur un an).
Les taux à 15 ans ont également baissé de trois points de base à 5,51 % (en baisse de 59 points de base).
Selon l’enquête de Bankrate sur le coût des prêts hypothécaires de grande envergure, les taux fixes à 30 ans ont progressé de deux points de base à 6,49 % (en baisse de 66 points de base). Sur
SUR LE MARCHE DES CHANGES
l’indice du dollar américain a reculé de 0,7 % sur la semaine à 99,479 (en baisse de 8,3 % depuis le début de l’année).
Du côté des devises, le dollar néo-zélandais a progressé de 2,2 %, le rand sud-africain de 1,6 %, le dollar australien de 1,5 %, le real brésilien de 1,3 %, la couronne norvégienne de 1,2 %, la couronne suédoise de 1,1 %, la livre sterling de 1,0 %, le peso mexicain de 1,0 %, le dollar canadien de 0,9 %, le dollar singapourien de 0,9 %, l’euro de 0,7 %, le franc suisse de 0,5 %, le won sud-coréen de 0,3 % et le yen japonais de 0,2 %.
Le renminbi chinois (sur le marché intérieur) s’est apprécié de 0,43 % face au dollar (en hausse de 3,18 % depuis le début de l’année).
SUR LES MATIERE PREMIERES
l’indice Bloomberg des matières premières a bondi de 2,7 % (en hausse de 11,8 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a grimpé de 4,3 % pour atteindre 4 239 dollars (en hausse de 61,5 %). L’argent a bondi de 13 % à 56,5003 $ (en hausse de 95,5 %).
Le pétrole brut WTI a progressé de 49 cents, soit 0,8 %, à 58,55 $ (en baisse de 18,4 %).
L’essence a augmenté de 0,7 % (en baisse de 6 %), et le gaz naturel a grimpé de 5,9 % à 4,85 $ (en hausse de 34 %).
Le cuivre a bondi de 3,5 % (en hausse de 31 %).
Le blé a progressé de 0,8 % (en baisse de 4 %), et le maïs s’est redressé de 2,4 % (en baisse de 5 %).
Le bitcoin a gagné 6 800 $, soit 8,1 %, pour atteindre 91 100 $ (en baisse de 3 %).
EN PRIME
28 novembre – Bloomberg :
« L’un des premiers signes de turbulence est apparu jeudi à 21h41, heure de l’Est, alors que la plupart des bureaux de Wall Street étaient fermés et que les traders profitaient encore du jour férié de Thanksgiving aux États-Unis. « En raison de problèmes techniques », a indiqué CME Group Inc. dans un bref courriel adressé à ses clients, « les marchés à terme et d’options sont suspendus ». Il s’est avéré que le problème provenait du système de refroidissement d’un centre de données situé à Aurora, dans la banlieue de Chicago (Illinois), à environ 80 kilomètres de Chicago. Ce centre constitue la principale plateforme d’échange de produits dérivés, pour des milliers de milliards de dollars. »25 novembre –
New York Times :
« Les rebonds boursiers de ces dernières semaines ne sont qu’un indicateur parmi d’autres de la profonde incertitude et des risques accrus qui pèsent sur l’économie et le système financier mondiaux. Il ne s’agit pas simplement du risque que les centaines de milliards de dollars investis dans l’intelligence artificielle ne constituent une bulle spéculative. Ni de l’utilisation croissante des cryptomonnaies dans le secteur bancaire traditionnel, alors même que leur valeur a chuté après avoir atteint des sommets historiques. Ni des faillites colossales liées à une frénésie de prêts accordés par les établissements financiers non bancaires (et les banques traditionnelles également).
Il s’agit aussi des niveaux d’endettement titanesques accumulés par les États-Unis et d’autres gouvernements. De la politique erratique du président Trump. Et de la possibilité que la pierre angulaire de son programme économique – les droits de douane – soit jugée inconstitutionnelle par la Cour suprême des États-Unis. C’est un ensemble de facteurs, partout et à la fois. »26 novembre –
Financial Times :
« Le Japon affiche depuis longtemps un niveau d’endettement public astronomique. Pourtant, les rendements des obligations d’État sont restés faibles pendant la majeure partie de la dernière décennie, ce qui a engendré l’illusion dangereuse que cette dette ne pose pas de problème.
Le plan de relance budgétaire récemment annoncé par le Japon… en est la dernière manifestation.
Le fait est que l’énorme fardeau de la dette japonaise est bien réel. Les faibles taux d’intérêt, eux, ne le sont pas. Les rendements des obligations d’État ont été maintenus artificiellement bas par la Banque du Japon, qui a empêché leur hausse jusqu’aux niveaux déterminés par le marché grâce à une combinaison d’achats massifs d’obligations et de son programme ponctuel de contrôle de la courbe des taux…
Tout allait bien jusqu’à l’arrivée de la pandémie de Covid-19. La flambée inflationniste qui a suivi a contraint les banques centrales du monde entier à relever leurs taux directeurs et à abandonner les programmes d’assouplissement quantitatif d’achat d’actifs destinés à soutenir les économies et les marchés au profit d’un resserrement quantitatif. »26 novembre –
Wall Street Journal :
« La ministre des Finances britannique, Rachel Reeves, a annoncé une deuxième année consécutive de fortes hausses d’impôts, une mesure visant à rassurer les investisseurs sur le fait que l’État britannique n’était pas au bord de la faillite, croulant sous le poids des dépenses sociales croissantes et de l’explosion des paiements d’intérêts. Mme Reeves a déclaré qu’un ensemble de hausses d’impôts – allant d’une taxe sur les propriétés les plus chères à une surtaxe sur les produits laitiers sucrés comme les milkshakes – permettrait de récolter 26 milliards de livres sterling afin de redresser les finances publiques, alors que la croissance économique devrait rester faible pendant plusieurs années. « J’ai maintenu la contribution de chacun au minimum », a-t-elle affirmé. L’année dernière, le déficit public britannique représentait 5,1 % du PIB, soit le troisième plus élevé des pays européens. Selon l’organisme de surveillance budgétaire britannique, cette vague de taxes devrait réduire le déficit public après cinq ans, compensant ainsi la hausse des dépenses de l’État. »
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