Voici les principaux mouvements de marché anticipés par R J Brooks -que je suis assez regulièrement- pour l’année à venir.

C’est un bon travail « in the Box » , raisonnable et bien dans ligne de ce que l’on peut appeler les professionnels du « métier » de la prévision.

Je n’ai rien contre et rien pour d’ailleurs!

La prévision fait partie de la religion financière, de ses rites, de ses messes; les prévisionnistes sont les prêtres, le clergé et grace a ce statut ils en vivent et se partagent « la part maudite du système », ils gaspillent en servant le système, en l’aidant à se perpétuer. Dans tout système il y a des sujets qui sont censés Savoir.

L’AVENIR NE SE DEVINE PAS.

SI ON EST UN OPTIMISTE INVETERE , -CE QUE NE JE SUIS PAS- ON DIT: L’AVENIR NE SE DEVINE PAS, IL SE CONSTRUIT.

LE MIEUX QUE L’ON PUISSE FAIRE C’EST DE TENTER DE COMPRENDRE LE PRESENT ET QUELQUEFOIS D’AVOIR UN TOUT PETIT PEU D’AVANCE, DE LE VOIR AVEC LES YEUX DE DEMAIN.

UN JOUR ON INTERROGEAIT L’EXCELLENT ECONOMISTE CHARLES RIST SUR LES MARCHES . SAVEZ VOUS CE QU’IL A REPONDU? IL A REPONDU : TOUT CE QUE JE SAIS C’EST QU’ILS VARIENT!

La seule chose dont je suis sur et certain c’est la répression financière, elle est obligatoire, nécessaire vous devez dans votre ensemble, à titre collectif, être spoliés.

RJ BROOKS regroupe les mouvements de marché en quatre grandes catégories :

(i) la faiblesse du dollar , alors que l’administration Trump se concentre sur les élections de mi-mandat et fait pression sur la Fed pour qu’elle baisse les taux d’intérêt de manière plus agressive ;

(ii) la déflation dans la zone euro , avec un PIB stagnant et une activité économique inférieure à son potentiel, un scénario similaire à celui qui a suivi la crise de la dette souveraine de 2011-2012 ;

(iii) la poursuite de la progression des marchés émergents , tandis que l’indépendance des banques centrales et la qualité des institutions continuent de se dégrader dans les économies avancées, brouillant ainsi les frontières entre le G10 et les marchés émergents ;

(iv) la poursuite de la forte progression des opérations de dépréciation/debasement monétaire , les marchés recherchant des valeurs refuges face à un équilibre mondial de plus en plus dysfonctionnel et insoutenable.

• Faiblesse du dollar : le dollar s’est fortement apprécié au cours de la décennie précédant la pandémie de COVID-19, porté par la surperformance des États-Unis par rapport aux autres pays du G10. La croissance américaine reste supérieure à celle de tous les autres pays – le graphique ci-dessous montre un PIB en hausse par rapport à sa tendance pré-COVID – mais la différence réside désormais dans le fait que la Fed assouplit sa politique monétaire en cette période de forte croissance. Cette situation est néfaste pour le dollar, car elle signifie que les taux nominaux (et réels) baisseront par rapport au reste du monde. Cela ne signifie pas pour autant que les autres actifs américains se porteront mal. Des taux d’intérêt réels bas sont favorables au marché boursier et je m’attends pleinement à ce que le S&P 500 affiche une bonne performance. Les conditions financières seront extrêmement accommodantes, ce qui pourrait bien être la stratégie adoptée en vue des élections de mi-mandat plus tard cette année.

• Déflation en zone euro : le surendettement à l’origine de la crise de la dette souveraine de 2011-2012 n’a jamais été résolu. Au lieu de cela, il a été masqué par la BCE, qui se transforme de plus en plus en agence d’aide budgétaire, garantissant des taux d’intérêt bas et un accès aux marchés aux pays fortement endettés. Prévenir les crises de la dette permet aux responsables politiques de naviguer à vue, mais cela ne libère pas de marge de manœuvre budgétaire. Seule la réduction de la dette peut y remédier. Le fait que certains pays atteignent le maximum de leurs marges de manœuvre budgétaires signifie que la zone euro reste paralysée sur les décisions clés, car tout se résume à un bras de fer autour de l’émission de dette commune de l’UE. C’est le même équilibre que celui dans lequel se trouve la zone euro avant la pandémie et cela signifie que l’inflation recommencera à se rapprocher de zéro. Comme le montre le graphique ci-dessous, la consommation privée réelle dans la zone euro a déjà commencé à accuser un retard significatif par rapport aux États-Unis. Des écarts de production se creusent, ce qui pèsera sur l’inflation. Rien de tout cela n’est politiquement tenable. L’extrême droite gagne du terrain, notamment en Allemagne, ce qui rend inévitablement la fin de cet équilibre – et de l’euro. J’ai recommandé à l’Allemagne de rompre cet équilibre avant que cela ne se produise, y compris en menaçant de quitter la zone euro. Si la fin est inévitable , mieux vaut une dissolution ordonnée qu’une dissolution chaotique.

Les marchés émergents en profitent : la distinction entre économies avancées et marchés émergents a toujours reposé sur la qualité des institutions, ou cette dernière s’érode de façon flagrante. Ce problème n’est pas exclusivement américain. La BCE, comme je l’ai évoqué précédemment, subit une influence croissante de la part de pays fortement endettée, ce qui se traduit en réalité par une domination budgétaire. La Banque du Japon demeure un important acheteur de titres de dette publique japonaise, sans quoi les rendements seraient bien plus élevés et le Japon serait en proie à une crise de la dette. On constate une dégradation généralisée de la qualité des institutions et des données au sein du G10, ce qui brouille la frontière entre ce groupe et les marchés émergents. C’est fondamentalement positif pour ces derniers, et c’est pourquoi, comme le montre le graphique ci-dessous, les flux de capitaux vers les marchés émergents hors Chine ont été si importants.

Le marché de la dévaluation monétaire/du debasement monétaire s’emballe : il a marqué l’année 2025 et reflète la crainte de voir le fardeau insoutenable de la dette dans de nombreuses économies avancées disparaître sous l’effet de l’inflation. Ce marché consiste à rechercher des valeurs refuges face à cette monétisation de la dette et ne se limite pas aux métaux précieux , mais concerne également les devises de tous les pays faiblement endettés. Ce marché connaîtra évidemment de fortes fluctuations. Son principal moteur est la crainte de voir l’épargne-retraite s’éroder sous l’effet de l’inflation, ce qui le rend vulnérable aux bulles spéculatives. Mais selon moi, ce n’est que le début, après des gains déjà absolument extraordinaires en 2025, comme le montre le graphique ci-dessous.