Le scénario de l’accélération de la croissance US a-t-il des fondements?

Les derniers indicateurs économiques US pointent vers une croissance légèrement accélérée. La croissance du  GDP du dernier trimestre ressort au rythme de 3% ce qui nous ferait, si maintenu, sortir du pataugeage  post crise.

Les indicateurs sont contradictoires et l’analyse en profondeur des chiffres fait douter de cette accélération.

De notre côté nous ne prenons pas position, inutile de tenter d’anticiper les chiffres puisqu’ils sont erratiques. Nous considérons que l’hypothèse d’une nouvelle modération vers les 2% est aussi probable que celle de l’accélération vers les 3%.

Il y a des indications qui vont dans un sens mais d’autres, aussi convaincantes vont en sens contraire.

Ce qui est sur c’est que les marchés financiers eux même ne parviennent pas à trancher. Les marchés des actions avec de nouveaux records  nous disent que la croissance va accélérer, mais le marché obligataire et la courbe des taux nous disent que non, c’est un faux départ. Un piège.

Divergence divergence

Le dollar est en reprise depuis la première quinzaine de septembre, il a fait un beau parcours, mais ce n’est pas suffisant pour en tirer un enseignement, aucun seuil critique n’a été franchi. Ce serait différent si on réussissait à passer les 97 au dollar index, mais on en est encore loin , on est à 94,80.

Meilleure orientation des commandes manufacturières, mais on n’a pas rejoint les sommets antérieurs 

Beau parcours de matières premières

rebond ou reprise du dollar au dollar index DXY

Mais les Treasuries à 10 ans refusent nettement d’endosser le scenario de la croissance accélérée, ils sont toujours dans la même fourchette

La courbe des taux s’aplatit ce qui est le contraire d’un signe d’accélérationde la croissance

Les Tips, qui sont censés préfigurer les anticipations inflationnistes ne préfigurent rien du tout! 

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