Nous sommes dans un nouveau regime monétaire, il est clair que la croissance de la masse monétaire  ralentit ; mais c e n’est pas évident à interprêter car la vélocité semble vouloir se redresser. Ce graphique est important même si on ne sait pas très bien quelle conclusion en tirer.

Les choses monétaires sont de plus en plus complexes.

Nous avons toujours soutenu, par l’analyse, pas au pifomètre que les QE étaient déflationnistes et non pas inflationnistes. La monnaie zombie ne produit pas de hausse des prix des biens et services car elle ne va pas dans l’économie réelle. Et les opérations des banques centrales alimentent les marchés financiers, inflatent les prix des actifs  de capital, elles rendent les actifs financiers de plus en plus attrayants  ce qui augmente la contrainte de profit. Or augmenter la contrainte de profit c’est renforcerles tendances déflationnistes. Par exemple les firmes rachètent leur capital au lieu de dépenser en équipement, elles ont racheté certaines annéee plus de 600 milliards de capital. Elles ont racheté depuis le début 2018 170 milliards.

Mais ens sens inverse est ce que le QT, le Quantitative Tightening est/sera  inflationniste? Peut être car tout depend des flux qu’il va déclencher. Il n’y a pas de magie, tout dépend des comportements. L’inflation c’est quand la préférence pour les biens et les services augmente et quand la préference pour la liquidité et les actifs monétaires de capital diminue. Est ce que ce  transfert est en cours?