Les dépêches vendredi 25 janvier, il y a de quoi être inquiet. La preuve, les marchés montent.

La conviction que le ralentissement est en vue produit la conviction que les autortés régulatrices vont à nouveau accorder des largesses.


Le retournement du cycle n’est pas une surprise, il vient de loin, jetez un oeil sur les avertissements de l’ECRI

https://www.businesscycle.com/ecri-news-events/news-details/economic-cycle-research-ecri-lakshman-achuthan-business-cycle-2018-2019-recession-recovery-track-record


Pas seulement sur les taux d’intérêt mais aussi sur ce que l’on appelle le QT. Le QT c’est le retrait de liquidités dans le système. Il était en auto-pilote il y a quelques semaines et l’auto-pilote est passé en marche arrière.    Les interprétations des discours de la Fed conduisent les observateurs à considérer que l’Institut va bientot annoncer qu’il a cesser  de tenter de contracter la taille de son bilan. La Fed voudrait que les banques puissent profiter d’un montant de réserves importantes, très importantes, surabondantes  pour faire face à d’éventuelles difficultés.

Une fuite dirigée pour préparer à un arret de QT: on appellera cela une pause! 

Je pense qu’une re-sucée économique modeste, mais « fast and furious » est en train de se préparer à horizon de  deux trimestres.

La PBOC vient d’annoncer un tourniquet destiné à créer des liquidités et à débloquer le crédit 

The PBOC just unveiled a roundabout way of injecting even more « risk-free » liquidity directly into the system, or as Rabobank’s Michael Every (more below) writes « Chinese banks, desperate for cash to keep the Ponzi scheme afloat, can issue perpetuals that nobody in their right mind would want to hold; and the PBOC will swap them for its bills. »

Les injections massives de liquidités ont déja commencé à la PBOC et à la BCE 

Hier le message de la BCE a été interprété comme allant dans le sens colombe, dovish, l’euro baisse un peu. La dovishness est  redevenue une question relative, soumise à l’appréciation des algos et des programmes puisque les humains ont abandonné toute prétention à l’intelligence.

Les USA sont redevenus dovish, les Chinois le redeviennent en force et pédalent dur pour arroser de crédit, les japonais n’en finissent pas de ne pas stopper les printings et rachats de titres, je ne vois nulle part d’analyse synthétique de la situation, juste des notations partielles au jour le jour!

C’est à croire qu’il n’y a plus que des arbres et plus jamais de forêt! 

1-L’économie globale ralentit, cela se confirme de jours en jours

2-Les USA sont moins affectés pour le moment mais les signes négatifs se multiplient

3-les normalisations monétaires, c’est fini le cycle est terminé

4-les keynésiens habituels poussent vers de nouveaux déficits fiscaux accrus

5-L’incertitude règne sur les changes car la fermeté passée du dollar a fait long feu.

6- que va t-il se passer sur les bénéfices des sociétés et sur la solvabilité en général?

7-si les marchés financiers chutent, la récession sera certaine et dangereuse.

8- si la récession est sevère, le système mondial saute

9- comme c’est intolérable : préparons nous à une nouvelle course au précipice; fuyons vite en avant.

Les insiders achètent à nouveau:

Le carbutant de la hausse de la bourse ce sont les rachats d’actions par les entrepsies: on pense qu’ils vont à nouveau accélérer si la Fed abandonne bien sa tentative de normalisation. Les rachats d’actions sont financés par la dette et la dette  est produite par la politique de la Fed.


[Reuters] Global stocks gain on earnings, euro rebounds after dovish ECB

[SCMP] China, US ‘less belligerent, more cordial’ as delegation heads to Washington before Liu He

[CNBC] The Fed may be moving closer to ending its rally-killing balance sheet reduction

[Reuters] China to step up economic stimulus in slowdown fight

[CNBC] China can no longer rely on real estate for growth. It’s now turning to railways and more debt

[Reuters] NATO, Russia fail to agree over missile breach, U.S. to quit treaty

[WSJ] Fed Officials Weigh Earlier-Than-Expected End to Bond Portfolio Runoff

[WSJ] Kudlow: White House Seeks Fed Nominees Who Understand Shift on Growth, Inflation

[WSJ] Dwindling ‘Debt Cushions’ Threaten Safety of Leveraged Loans

[Bloomberg] A Key Driver of Home Sales in China Just Hit the Brakes

[Bloomberg] Singapore Is Seeing an Unprecedented Mortgage Slowdown


 


[FT] ECB warns eurozone at risk of further slowdown

Tous les indicateurs européens sont au rouge; Draghi avait l’air surpris hier! 

 

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Une réflexion sur “Les dépêches vendredi 25 janvier, il y a de quoi être inquiet. La preuve, les marchés montent.

  1. Et si plus que la valeur absolue du taux d’interêt, c’était sa variation le plus important pour garantir ce que bruno bertez apelle le ticket de loterie ?
    Finie la plus value, qu’elle soit boursière ou immobilière, car même avec des niveaux de taux très bas, la hausse du prix d’achat ne permet pas de revendre plus cher…
    Sauf si les taux deviennent négatifs! Cela ne me parait cependant pas acceptable socialement, surtout depuis les GJ.
    D’oú l’effet d’épuisement de la politique des BC qui sont alors coincées, reste plus que l’arme budgétaire.

    J'aime

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