Les dépêches jeudi 31 janvier, Powell tente à nouveau le coup de « la pause » de 2016

On lira notre analyse et commentaire sur la décision de la Fed publié dès hier soir.

La Fed va être « patiente » sur les taux et « flexible » sur la taille de son bilan. ce qui est donc l’équivalent d’une nième pause dans la normalisation: depuis 2013 on essaie de normaliser,  on n’y parvient pas et on n’y parviendra jamais. Les commentateurs ont tendance à oublier que les tentatives de normalisation datent … de 2013!

A l’origine dans le schéma de la Fed et en particulier celui de la Fed de New York en la bouche de Brian Sack, on devait normaliser  et faire ce  qu’ils appelaient l’EXIT dès … 2010! Et je me souviens  de mon article clef de l’époque:  2010 the year of No Exit.

Pourquoi est-on dans la seringue? Parce que rien n’ a marché comme prévu, parce qu’ il a fallu stimuler et sur-stimuler ce qui a poussé les valorisations financières et Boursières sur des des extrèmes et que si maintenant on essaie de normaliser , alors on tombe de trop haut.

On a trop tardé à normaliser , parce que cela n’a pas marché come prévu.

L’affaire est entendue.

Est ce que cette nième pause va être efficace? Est ce qu’elle va faire baisser le dollar, réduire les pressions déflationnistes dans les pays comme la Chine, et donner un nouveau petit coup de pouce à la conjoncture? Bien sur  mais  ce sera limité en ampleur et en durée.

Raisonnons par l’absurde; si une petite tactique médiocre de « patience et de flexibilité » fonctionnait, alors cela voudrait dire que les banquiers centraux ont découvert le mouvement perpétuel, résolu la quadrature du cercle et mis à jour  le secret de la vie éternelle.

Ce sont des illusionnistes, même pas des alchimistes, surtout pas pas des magiciens.

Une économie mondiale qui ne peut résister à un taux d’interêt de 3% est une économie pourrie en profondeur.

Le demi tour de la Fed 

« the Committee will be patient as it determines what future adjustments to the target range for the federal funds rate may be appropriate. »



La croissance économique deja faible en zone euro chute encore



[Reuters] Asia stocks scale four-month peak as Fed turns more cautious; dollar sags

[Reuters] Dollar weaker on Fed’s dovish outlook; Aussie dollar, euro gain

[CNBC] China says its manufacturing activity contracted for the second-straight month in January

[NYT] The Hot Topic in Markets Right Now: ‘Quantitative Tightening’

[FT] Federal Reserve’s ‘momentous’ U-turn prompts puzzlement

[FT] Central bank gold-buying reaches half-century high

[FT] China official manufacturing PMI details ‘not so reassuring’

[FT] US companies turn to junk bonds over loans to fund deals

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