Un bon début pour détruire le capital inefficace, dépassé: liquider les zombies

An influential Brussels-based think-tank says « zombie » companies – enterprises badly in need of structural reform but kept alive by state subsidies – risk hampering EU growth levels once the economic crisis comes to an end.

« They stifle economic growth, while preventing reallocation of resources to sectors with higher growth potential, » say authors Jean Pisani-Ferry and Bruno van Pottelsberghe of Bruegel in a publication released last week.

« There will always be a political temptation to rescue particularly large industrial companies using government funds. »

The danger risks being compounded by « zombie lending » say the authors, a situation where EU banks prioritise lending to big failing companies as opposed to smaller ones with frequently much higher growth potential.

As banks increasingly rely on bailouts from EU governments, so their lending criteria become more politically motivated while frequently ignoring good economic logic, warn the authors.

Instead Europe should take account of the lessons learnt from Japan in the 1990s where such « zombie » companies stifled growth and added to a period in Japan’s economic history known as the lost decade.

As economic leaders make tentative comments regarding the emergence of the green shoots of recovery, the shape of that recovery and the longer-term consequences of the crisis will depend on current policy choices, says the Bruegel report.

« It is during crises that the seeds of future performance are sown – or not sown, » warn the authors.

Focusing on research and innovation is essential to promoting future growth, an area where the EU is so far coming up short.

« It would be hard to characterise the European stimulus as innovation-friendly, » says the study, which estimates that the proportion of current stimulus spending going towards boosting innovation is between 1 and 10 percent.

« This is unlikely to deliver the innovation boost that was called for in the EU’s Lisbon strategy. »

The correct labour market policies will also have a huge impact on future growth potential says the paper, with the key being to keep people at work in order to enable a return to high productivity once the economy picks up.

Early retirement schemes and excessive unemployment benefits that reduce incentives to find work are therefore to be avoided, while government-subsidised short-term work such as the so-called « kurzarbeit » scheme in Germany is advantageous.

The report’s authors are critical of the limited size of the EU stimulus to date, which they claim will be close be approximately 1.1 percent of EU GDP in 2009 when unemployment benefits are taken into account.

This compares with the 2 percent advocated by the International Monetary Fund and the 3.3 percent for 2009 and 2010 claimed as being the level by the EU institutions and member states.

The reasons for the EU’s timid response, says the study, is the belief that the benefits of national stimulus programmes will largely be reaped by trading partners, while some member states are constricted by already high debt levels.

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2 réflexions sur “Un bon début pour détruire le capital inefficace, dépassé: liquider les zombies

  1. Pour tous ceux qui ne comprennent pas la langue de Shakespeare ou qui comme moi ont la flemme de faire l’effort un vendredi fin d’après midi

    https://www.deepl.com/fr/translator

    20. AVR 2009, 09:44

    Selon un groupe de réflexion influent basé à Bruxelles, les entreprises  » zombie  » – des entreprises qui ont grandement besoin d’une réforme structurelle mais qui sont maintenues en vie grâce à des subventions publiques – risquent d’entraver la croissance de l’UE lorsque la crise économique aura pris fin.

    « Ils étouffent la croissance économique, tout en empêchant la réaffectation des ressources vers des secteurs à fort potentiel de croissance « , affirment les auteurs Jean Pisani-Ferry et Bruno van Pottelsberghe de Bruegel dans une publication publiée la semaine dernière.

    « Il y aura toujours une tentation politique de sauver des entreprises industrielles particulièrement grandes en utilisant des fonds publics. »

    Le danger risque d’être aggravé par les  » prêts zombies « , selon les auteurs, une situation où les banques de l’UE accordent la priorité aux prêts aux grandes entreprises en faillite plutôt qu’aux petites entreprises ayant souvent un potentiel de croissance beaucoup plus élevé.

    Comme les banques dépendent de plus en plus du renflouement des gouvernements de l’UE, leurs critères de prêt deviennent de plus en plus motivés politiquement tout en ignorant souvent la bonne logique économique, avertissent les auteurs.

    L’Europe devrait plutôt tenir compte des leçons tirées de l’expérience du Japon dans les années 1990, où de telles entreprises  » zombies  » ont étouffé la croissance et ajouté à une période de l’histoire économique du Japon connue comme la décennie perdue.

    Selon le rapport Bruegel, alors que les dirigeants économiques font des commentaires timides sur l’émergence des pousses vertes de la reprise, la forme de cette reprise et les conséquences à long terme de la crise dépendront des choix politiques actuels.

    « C’est pendant les crises que les graines de la performance future sont semées – ou non semées « , préviennent les auteurs.

    Il est essentiel de mettre l’accent sur la recherche et l’innovation pour promouvoir la croissance future, un domaine dans lequel l’UE est encore loin d’être à la hauteur.

    « Il serait difficile de qualifier les mesures de relance européennes de favorables à l’innovation « , indique l’étude, qui estime que la part des dépenses de relance actuelles destinée à stimuler l’innovation se situe entre 1 et 10 pour cent.

    « Il est peu probable que cela permette de stimuler l’innovation comme l’exigeait la stratégie de Lisbonne de l’UE. »

    Les bonnes politiques du marché du travail auront également un impact considérable sur le potentiel de croissance futur, l’essentiel étant de garder les gens au travail afin de permettre un retour à une productivité élevée une fois que l’économie se redressera.

    Il convient donc d’éviter les régimes de préretraite et les allocations de chômage excessives qui réduisent les incitations à trouver du travail, tandis que le travail à court terme subventionné par l’État, tel que le régime dit  » kurzarbeit  » en Allemagne, est avantageux.

    Les auteurs du rapport critiquent l’ampleur limitée des mesures de relance de l’UE à ce jour, qui, selon eux, seront proches d’environ 1,1 % du PIB de l’UE en 2009 si l’on tient compte des allocations chômage.

    En comparaison, les 2 % préconisés par le Fonds monétaire international et les 3,3 % pour 2009 et 2010 revendiqués par les institutions et les États membres de l’UE comme étant le niveau le plus élevé.

    Selon l’étude, la timidité de l’UE s’explique par le fait qu’elle estime que les avantages des programmes de relance nationaux profiteront en grande partie aux partenaires commerciaux, alors que certains États membres sont limités par des niveaux d’endettement déjà élevés.

    Traduit avec http://www.DeepL.com/Translator

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