Au cours de l’exercice 2018, les revenus locatifs deImmobilière Dassault ont connu une baisse de 8,25% à 14,8 millions d’euros. A immeubles constants, hors acquisitions, les revenus locatifs de l’exercice 2018 s’établissent à 13,8 ME, soit une baisse de -13,97% par rapport à l’exercice précédent. Cette baisse s’explique par les projets de restructuration en cours sur plusieurs immeubles qui impactent temporairement les revenus locatifs et les cash-flows, mais devraient générer à terme un accroissement des revenus et des valeurs d’actifs.
Le résultat opérationnel s’établit à 33,1 ME (29,1 ME en 2017), en hausse de +13,95% sous l’effet de l’appréciation du patrimoine immobilier qui génère un impact positif sur le résultat de 21,3 ME (14,3 ME en 2017).
Le résultat net au 31 décembre 2018 ressort à 29,9 ME, en hausse de +5% par rapport à 28,5 ME en 2017.
Le cash-flow courant hors variation du BFR de l’exercice 2018 atteint 9 ME (12,1 ME au 31 décembre 2017). Cette baisse est due essentiellement à l’impact de la vacance sur certains immeubles en restructuration.
Au 31 décembre 2018, le patrimoine d’Immobilière Dassault comprend 21 actifs composés essentiellement de bureaux, commerces, hôtels et musée principalement situés dans les quartiers prestigieux de Paris et de la 1ère couronne. Le taux d’occupation du patrimoine d’Immobilière Dassault s’établit à 87,02% au 31 décembre 2018 (92,73% au 31 décembre 2017). A périmètre constant, le taux d’occupation est passé de 92,73% au 31 décembre 2017 à 85,34% au 31 décembre 2018, en raison du départ du locataire de l’immeuble situé au 36 avenue Pierre 1er de Serbie – Paris 8ème, ce qui a permis la rénovation de l’immeuble fin 2018. Il sera commercialisé à nouveau courant 2019.
La valeur hors droits du patrimoine est évaluée à 668,8 ME au 31 décembre 2018, soit une hausse de 34,95% par rapport au 31 décembre 2017.
Sur la base des capitaux propres consolidés part groupe au 31 décembre 2018, l’actif net réévalué (hors droits) s’élève à 375 ME (345,5 ME au 31 décembre 2017).
L’ANR Ajusté hors droits par action s’établit au 31 décembre 2018 à 57,36 euros par action, en hausse de 5,6% sur l’exercice.
Structure financière
Au 31 décembre 2018, les capitaux propres part groupe d’Immobilière Dassault s’élèvent à 375 ME (345,5 ME au 31 décembre 2017).
Au cours de l’année 2018, Immobilière Dassault a pris la décision de sécuriser son endettement dans des conditions de marché favorables de taux d’intérêts bas. La dette financière nette du Groupe Immobilière Dassault ressort à 277,2 ME au 31 décembre 2018 (146,2 ME au 31 décembre 2017).
Le ratio Loan-To-Value ressort ainsi à 38,71% de la valeur du patrimoine droits inclus (27,71% au 31 décembre 2017). Il reste cependant très largement en-dessous de la limite des 50% qu’Immobilière Dassault s’est engagée à respecter.
Le ratio ICR de couverture du service de la dette ressort à 3,84 au 31 décembre 2018.
Dividendes
Immobilière Dassault proposera à l’assemblée générale des actionnaires, qui se tiendra le 13 mai 2019, la distribution d’un dividende ordinaire de 1,24 euro par action, stable par rapport au dividende distribué en 2018.
La société proposera aux actionnaires lors de cette assemblée générale de se prononcer sur l’option du paiement du dividende en numéraire ou en actions nouvelles.
Perspectives 2019
Immobilière Dassault entend poursuivre une stratégie d’investissement suivant ses critères d’acquisition sélectifs portant sur des actifs de bureaux et de commerces sur les meilleures adresses parisiennes. Elle adoptera une politique de grande prudence du fait de l’extrême compétitivité qui existe sur ce créneau et de la baisse constante des taux de rendement qui s’en suit. Compte-tenu du caractère concurrentiel du marché, elle orientera également ses acquisitions sur des actifs complexes nécessitant un travail d’asset management et de restructuration, porteurs de création de valeur à moyen terme.
Enfin, Immobilière Dassault poursuivra la politique de valorisation de son patrimoine afin de maintenir son rendement au meilleur niveau.
brunobertez 
Monsieur Bertez, j’essaye de comprendre sans avoir les bilans devant les yeux, comment elle a pu passer sur un an de 47 euros à 70 euros, le rendement est faible à ces valorisations pour les acheteurs ? Ok l’endettement a été réduit mais en dehors du hausse de valeurs des biens à cause du marché, je ne vois pas en quoi il y a quelque chose qui explique une telle hausse à par le fait de détenir du réel au lieu du papier, mais du réel survalorisé ???? Expliquez moi s’il vous plait …
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La société restructure son patrimoine, elle fait des travaux très importants.
Les locataires anciens à très bas loyers vont partir en particulier aux Champs Elysées et vontr être remplacés par des nouveaux, la rentabilité va bondir…La famille Peugeot investit dans la société …
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En particulier c’est bien la hausse de la valorisation des biens qui est l’enjeu et ce sont les taux qui favorisent cette hausse, plus ils tombent plus ça vaut et plus l’investissement est propice si les recettes suffissent.
Merci je cherche comprendre les finesses cuisine de l’Asset management et restructurations en tout genre. L’ANR est un instrument aussi pertinent que les amortissements comptables de ce genre de bien dont j’entrevois tout l’intérêt et que je connaissais pas.
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