Le mal que personne ne prend  en  compte. Fondamental, mais hélas complexe.

Le mal que personne ne prend  en  compte parce que personne n’a compris quelle était la vraie monnaie globale: c’est l’eurodollar ! C’est le « dollar » qui se crée et circule en dehors des USA.

C’est la théorie qui constitue mon cadre analytique depuis de nombreuses années, et me conduit regulièrement à mettre l’accent sur la raréfaction de l’eurodollar que j’appelle  « le Dollar » et le lien avec les capacités bilantielles des méga-banques . Lien avec les attitudes face au risk, les dérivés qui permettent de réduire les V@R  et l’évolution des value@risk.

Ci dessous: un proxy de « l’eurodollar decay » comme le désigne Snider.

Ecoutons Snider: la monnaie mondiale ce n’est pas la monnaie banque centrale et ce qui est important c’est la capacité bilantielle des banques pour accomplir leur fonction; Je ne cesse de répéter que les PHD des banques centrales travaillent à partir de théories fausses et que ce qu’elles croient créer par les operations monétaires n’est pas de la monnaie mais de la monnaie zombie: la vraie monnaie cela se crée par le bas , pas par le haut ! 

« Bottom line: the global reserve currency system as it is, not as it is written in the 1950’s era Economics textbook, needs banks, not central banks, to create monetary resources and then redistribute them all over the world.

We cannot directly observe these monetary resources because they are bank liabilities.

All that means, for our purposes here, is that these require bank capacities for banks to engage with them; there has to be balance sheet “space” available to perform these monetary functions.

The premium on swap spreads, maybe more than anything around, gives us an idea of this shortfall.

If it is at a premium, for whatever reasons (we are dealing with “what” here and will get to “why” at some future day), the results are consistent with a broad-based effective money shortage.

I call this currency a eurodollar because the term is the best one which fits with what we can observe – an offshore, dark shadow money system. Credit-based money.

We can’t directly tell what banks are doing because how would we?

The modern global behemoth is an incomprehensible tangle of complex functions. And that’s just what gets reported once every three months. It requires a bit of extra work to figure out what they are all up to. Or when they don’t want to perform these necessary reserve currency functions.

It is a warning to those in 2019 who now see green shoots or are breathing a sigh of relief because the Fed “pause” to them means it wasn’t anything other than a growth scare. The Fed is, largely outside of temporary sentiment, irrelevant.

The central bank is not central to what’s on evidence here. »

The consequences of what is central go way beyond a prospective global downturn in 2019. The stakes are enormous. And yet, practically no one has ever heard of a eurodollar.

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