Les dépêches vendredi 31 Mai

Pour les idiots inutiles qui font les marchés financiers, le système est efficace. Tout démontre le contraire.  Je dirai que ces gens vont de stupidité en stupidité. Ils ne comprennent rien et confondent l’effet de leur monopole PHDique sur le discours avec la réalité.

Digression : pourquoi les banquiers centraux sont ils aussi stupides? Parce que le secteur refuse la concurrence il fonctionne en vase clos, auto-coopté, protégé.

Ce que les Zozos disent prend l’apparence de la vérité et de l’efficcacité parce qu’ en matière de marchés les perceptions, dans  le court terme dominent. Les  prophéties donnent l’impression de se réaliser lorsqu’elles sont crues. C’est un effet de « cargo cult », un effet Pavlov, stimulus-réponse. On agite le chiffon du pognon et les marchés salivent.

Helas les effets sont passagers et le réel avec les forces qui  y sont à l’oeuvre reste intact ; que dis-je, non il ne reste pas intact, il se détériore encore plus, la situation en  est aggravée.

Lorsqu’ une prophétie est auto-réalisatrice, self-fulfilling prophecy, on a l’impression que le discours de ses promoteurs  est juste; ainsi le chef zozo Bernanke a pu croire que le fait d’ajouter des zéros dans les  livres de comptes et de créer des digits changeait quelque chose à la situation économique et financière, il n’a pas compris que ce que les spéculateurs et traders jouaient c’est non pas l’effet réel , le succès des mesures, mais l’effet d’annonce, le placebo.

Pire il n’a pas compris qu’au fil du temps les marchés apprenaient et qu’au lieu de jouer le succés ils jouaient l’échec. Les marchés se sont enhardis, ils ont compris que l’échec, la succession des échecs,  allaient obliger les banques centrales à poursuivre les largesses et ils ont developpé un comportement vicieux:  les mauvaises nouvelles de l’économie réelle sont devenues  bonnes nouvelles pour les marchés. La clochette de Pavlov sonnait en même temps que les mauvaises nouvelles tombaient , les chiens des marchés salivaient et les bourses montaient. Donc plus jamais de correction, plus jamais de véritable découverte des prix; les marchés n’ont plus eu qu’un seul sens! La hausse .

Et cela a conduit la communauté des banquiers et des marchés à croire en une erreur: les digits sont de la monnaie et cela marche. Hélas non les digits ne sont pas de la monnaie vivante, ce sont des pseudo-signes monétaires zombies.  Non cela ne marche pas et dix ans après, après plus de 16 trillions printés, cela ne donne rien sauf dans l’imaginaire des marchés financiers.  Et maintenant  on ne peut arrêter les digits parce que si on les arrêtaient les marchés s’effondreraient…  et le réell lui il est toujours ce qu’il est.

Ce qui a été fait après la crise de 2008 reposait sur un pari perdu; Il a été très bien exposé par Brian P. Sack de la Fed de NY, mais on ne l’a pas lu, pas analysé et surtout pas critiqué. Donc on n’a pas vu les failles du raisonnement.

Le pari consistait à dire:

-je baisse les  taux et je crée des digits, je retire du rendement sans risque du portefeuille mondial ce qui le force à acheter des actifs à risques , ainsi les taux d’intérêt et les primes de risques baissent, le cout du capital baisse, la demande keynesienne repart et le cercle vertueux s’enclenche ; investissement, distribution de revenus, demande finale etc

-les marches d’actifs sont inflatées, certes ils bullent mais au fur et à mesure que la croissance repart, les marges bénéficiaires reviennent, les bénéfices gonflent, les risques se rédusient donc la réalité des profits et la chute du risque font que les niveaux de valorisation des actifs financiers devient soutenables; en quelque sorte le réel rattrappe les anticipations contenues dans les prix des actifs.

-finalement au fur et à mesure que les  green shoots s’enracinent  et que la croissance redevient auto entretenue, la bicyclette roule toute seule et  moi, le banquier central je peux retirer   mes dopages, mes petites roues, mes béquilles et le tour est joué, jai gagné j’ai sauvé l’ordre mondial!

Hélas les théories étant fausses aussi  bien que les diagnostics d’ailleurs , rien n’a marché  comme prévu et les green shoots ne sont pas venues  ou meurent très vite, la reprise  auto-entretenue n’est pas au  rendez-vous et moi , idiot je maintiens mes dopages, mes stimulants pendant pres de 10 ans  ce qui met toutes les valeurs en bulle et je devient otage de ces bulles:  je ne peux plus contrôler, les bulles me dictent ma conduite. Résulat je ne peux plus normaliser, il devient impossible de revenir à une gestion orthodoxe et je me retrouve face à un danger encore plus colossal que celui que j’ai évité en 2008 et 2009.

Face à ce danger je …

La suite de l’histoire de ce colossal échec reste à écrire .






 


[Reuters] Shares shaken, bonds surge as Trump stirs recession risk

[Reuters] Mexican peso slides, yen gains as Trump shakes markets with new tariffs

[Reuters] Oil falls to lowest in nearly three months as U.S. tariffs on Mexico stoke economy worries

[CNBC] Chinese factory activity contracts more than expected, official data show

[Reuters] Shrinking China factory activity, faltering exports inflame economic anxiety

[Reuters] Ex-China central bank chief says progress at Xi-Trump Japan meet ‘difficult’

[Reuters] « America First is a fallacy, » Mexico’s president responds to Trump tariff

[Reuters] U.S. says countries buying Iranian oil will be subject to sanctions

[Reuters] North Korea’s Kim Jong Un carrying out purge after Hanoi summit collapse: Chosun Ilbo

[Bloomberg] Credit Investors Pull Most From High-Grade Funds Since 2015

[Bloomberg] June Could Be the Cruelest Month for China’s Yuan

[Bloomberg] Today’s U.S.-China Clash Began at Tiananmen Square

[Bloomberg] Taiwan Dollar’s Steepest Drop in Three Years Is Just the Start

[Bloomberg] U.S., China Defense Chiefs to Lay Out Rival Visions for Asia

[WSJ] Administration Nears Plan to Return Fannie, Freddie to Private Ownership

[FT] Investors beat a retreat from US junk bonds

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