Les dépêches vendredi. Emploi US , grosses destructions

Grosses destructions d’emplois aux USA.

20,5 millions d’emplois ont été perdus en avril. Cela annule tous les gains nets d’emplois depuis le début de 2011.

Taux de chomage 

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C’est un choc mais cela n’est pas significatif quant à l’avenir, or c’est l’avenir qui sera important. Quels seront les effets rémanents? Beaucoup d ‘observateurs craignent des dégats structurels durables.

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Dette publique en Europe

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Morts par million de population

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J’ai developpé hier l’idée que le marché financier était devenu … financier.

Ce qui signifie que son moteur principal c’est ce qui se passe dans la Sphère Monétaire/Financière et non pas ce qui se passe dans la Sphère Réelle.

Stephen Roach considérait que le marché financier se trompait en se montrant trop optimiste; je lui ai repondu que Stephen Roach se trompait en considérant que le marché était une anticipation de redressement économique et qu’à l’inverse, selon moi le marché était une anticipation de poursuite de la faiblesse économique, faiblesse produisant un nouveau round de réponse monétaire.

Le marché anticipe de nouvelles largesses et accorde une certaine probabilité à l’hypothèse de passage aux taux négatifs. Voila selon moi la seule interprétation rationnelle cohérente avec le passé et cohérente avec les indicateurs présents.

Le gap, l’écart entre la situation du monde réel et celle du  monde des signes boursiers est comblé par … l’espoir; l’espoir  que les autorités vont continuer à faire la seule chose qu’elles savent faire c’est à dire créer de la ‘fausse monnaie, en baisser le coût et promettre de le faire encore très longtemps.

Le jour, croyez moi ou l’économie produira de vrais « green shoots », des vrais jeunes pousses prometteuses ce sera le jour  ou les taux monteront et ou les actions seront feront une pause puis s’effondreront. En effet ce sera le jour ou on délaissera l’univers de l’imaginaire des signes pour préferer celui des biens et services réels..Le jour ou on aura brisé le sortilège/la malédiction Faustienne.

La hausse des actions est une hausse de misère pas une hausse de prospérité.

Voila le guide que je vous demande de toujours avoir présent à l’esprit, il est simple, il est terriblement efficace.

Il y a près de deux ans si mes souvenirs sont bons que je ne suis plus acheteur d’actions en fondamental, mais j’ai toujours maintenu cette interprêtation et précisé que même si on ne pouvait plus considérer qu’il était possible d’investir il était toujours possible de spéculer.

J’ai expliqué que conserver un portefeuille boursier avec des valorisations astronomiques impliquait que l’on acceptait que le rendement de ce portefuille à horizon de 12 ans allait être nul ou negatif , tout compris, c’est à dire dividendes inclus..

Mais renoncer à prendre une psoition d ‘investisseur n’implique pas de renonce à participer au Ponzi ou a spéculer, car spéculer c’est autre chsoe.

Ma position n’ a pas changé, aucune des conditions pour justifier un investissement n’est réunie, mais cela n’empêche pas de spéculer pour ceux qui ne savent pas résister à la tentation et qui se croient plus malins que la moyenne,

Tout le marché financier est spéculatif ; tout est sorti de l’épure historique. Les actions sont valorisées plus de 2,5 fois ce quelles devraient etre valorisées pour rapporter les 6% moyens nominaux de long terme qu’elles sont censées rapporter.

Cela signifie que les prix ne sont plus adossés à des valeurs fondamentales, que l’argent qui est sur les marches financiers est de l’argent malsain; soit du levier, soit du « carry, » soit de l’argent court transformé qui n’a pas vocation à rester long.

Le marché financiers est purement spéculatif car il est en « mismatch », c’est à dire en désajustement de temps, de qualité, de motivation,  de risque .

Je reviens sur mon analyse fondamentale une fois de plus car il faut la rappeler pour les  nouveaux lecteurs arrivants:

-En 1971 on a séparé la monnaie de son ancrage dans le réel c’est dire del’or en apparence, mais de sa valeur travail en réalité  car l’or  symbolise le travail cristallisé, c’est l’équivalent général de toutes les marchandises

-On a séparé l’ombre qu’est la monnaie du corps qu’est la richesse économique, ainsi on pu nier le poids, la pesanteur, la rareté. La finitude. On a pu léviter. une ombre qui est libérée du corps, fait ce qu’elle veut n’est ce pas.

-on a crée un univers parallèle  que je nomme l’Imaginaire Monétaire. Cet univers rassemble et unifie touts les avatars de la monnaie, les masses monétaires bien sur ,  mais aussi tout ce qui est quasi-monétaire, money-like, actions , obligations, fonds d’état, derivés, par le biais de la réduction à trois  paramètres, la quantité, les taux et le risque.

-La Fed a pris le controle de cet univers Imaginaire à la fois par le segment court et ses taux administrés , les taux courts; mais ensuite par la prise de controle de proche en proche du long avec les QE et ses guidances , son pilotage, sa communciation. Elle a pris aussi le contrôle des primes de risque par son « Put ».

Nous sommes  dans la situation suivante:

-le monde imaginaire des signes monétaires et quasi monétaires est unifié

-la Fed le contrôle par le biais des taux courts, par des achats de titres longs , par des guidances et des promesses

-Le réel est evacué car les marchés ont entre temps changé de nature, ils ne reflètent plus le réel mais au contraire la volonté de la Fed de produire un réel différent de celui qui existe. Dont’t fight the Fed. Les marchés sont en quelque sorte devenus téléonomiques

Nous en sommes là.

Et si les marchés sont efficaces, hypothèse qu’il ne faut pas repousser c’est,  par leur surévaluation apparente ; en anticipant un avilissemnt considérable future de la monnaie par rapport aux biens et services réels.

Par rapport au travail.. Dévaluation du mort par rapport au vif, mais c’est une autre histoire, un roman pour un autre jour.

Evolution du S&P 500 rapprochée de la Masse Monétaire M2 décalée de 12 mois. Si vous comprenez, alors vous anticipez comme le font certains spéculateurs du Smart Money, un gros rebond du S &P 500!  Si j’était un analyste du sell-side je vous inciterai à parier sur la poursuite du Ponzi. Comme je l’ai dit des le premier jour, la bulle, le tout en bulles n’a pas éclaté et ne va pas éclater, les conditions ne sont pas réunies.

Comme on dit dans l’univers Playmobil: en avant les histoires! 

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[Reuters] Asian shares up as U.S., China trade negotiators talk

[Reuters] Oil gains on hopes that easing of coronavirus curbs will trigger demand boost

[Reuters] Top U.S., China trade officials agree to strengthen cooperation

[Reuters] China says sales of cars, home appliances rebounded sharply during May day holiday

[Reuters] Australia to ease COVID-19 curbs in three stages, targets July for full removal

[CNBC] As US-China rivalry heightens, the pandemic could tilt global power in Beijing’s favor

[Bloomberg] China, U.S. Teams Agree to Work to Implement Trade Deal

[FT] Germany’s ECB critics toast courtroom success

[FT] Too much cash is chasing too few desirable assets

[FT] Debt relief for US consumers leaves investors flying blind

Une réflexion sur “Les dépêches vendredi. Emploi US , grosses destructions

  1. La valeur des actions n’est pas que vénale, elle est aussi symbolique. Aujourd’hui, le pouvoir a clairement basculé du coté de la finance ET des multinationales, plus puissantes désormais que des états importants.
    Disposer d’une action dans une multinationale, c’est disposer d’une micro-parcelle de pouvoir, c’est faire partie du monde qui impose sa loi aux peuples perdants dont l’expression est désormais bridée et impuissante. Le pari sur l’avenir, il n’est pas forcément dans des rendements à venir, il est d’abord que ces multinationales conserveront et même augmenteront en valeur relative leur pouvoir. C’est une forme de capital quasi-garanti basé sur le pari de la poursuite de la spoliation des peuples.

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