La synthèse, pour ne rien manquer

L’inflation montre le bout de son nez, nos lecteurs n’en seront pas étonnés.

Dès le début des largesses monétaires et fiscales nous avons expliqué que selon toute vraisemblance elles produiraient une flambée que l’on pourrait interpreter comme -enfin – l’arrivée de l’inflation.

Les marchés ont relevé leurs anticipations d’inflation et Powell lui aussi y croit, à preuve il vient de déclarer qu’il ne s’y opposerait pas … pour favoriser l’emploi ose-t-il dire.

Avant on luttait contre l’inflation pour favoriser l’emploi sain et durable,Maintenant on favorise l’inflation pour stimuler l’emploi!!

Tout cela c’est du pipeau, il va y avoir un peu d’inflation, c’est normal avec une chute de production de 25% et une explosion de monnaie et de crédit qui se chiffre par trillions, mais ce sera temporaire .

C’est après que les choses se joueront et là personne n’a la moindre idée.

Cette année, 2020 a vu une énorme augmentation de la masse monétaire M2; la hausse est de 25% en glissement annuel jusqu’à présent. Mais on peut s’attendre à une baisse des bénéfices d’environ 25% et des salaires d’environ 20% – donc une forte baisse du pouvoir d’achat combiné de la nouvelle valeur créée. ceci devrait produire une inflation des prix à la consommation aux États-Unis d’environ 0,5 à 1,0%.

Actuellement, l’inflation annuelle du CPI américain est de 1,0% en juillet après être tombée à 0,7% en juin.

Si l’on suppose que lors des deux prochaines années, 2021 et 2022, la masse salariale nominale va augmenter de 5% à 6% et les bénéfices rebondir de respectivement de 10% et 15%, avec une croissance de la monnaie M2 ralentie à 10% l’an, alors on peut s’attendre à une inflation annuelle de 3,0 à 3,5% au niveau du CPI américain au cours des deux prochaines années,

Je ne crois pas à une deflation en 2020 et 2021, je crois à une acceleration technique de l’inflation, et non à une déflation comme certains le prévoient, Mais je ne crois a ce stade, je precise bien, pas à un vrai retour de l’inflation. Les forces deflationnistes fondamentales sont toujours présentes.

23 août – Bloomberg : «Si la récente flambée des chiffres de l’inflation aux États-Unis est un signe de choses à venir pour les marchés mondiaux, cela pourrait s’avérer particulièrement mauvais pour les investisseurs en obligations indiennes, russes et mexicaines. Les titres à revenu fixe des trois pays semblent les plus vulnérables à toute flambée des prix à la consommation, selon une étude Bloomberg sur 10 marchés émergents. Leurs rendements obligataires réels – ceux corrigés de l’inflation – sont les plus bas du groupe par rapport à leur moyenne sur trois ans. »

28 août – Bloomberg : «Un responsable de la santé américain a déclaré vendredi que des centaines de milliers de doses de vaccins contre le coronavirus ont déjà été fabriquées dans l’espoir qu’au moins un des candidats pourrait réussir dans les essais cliniques. Le programme «Operation Warp Speed» de l’administration Trump a conclu des accords pour huit candidats vaccins contre le coronavirus qui sont à différents stades de développement, dont aucun n’a encore été approuvé ou autorisé à être utilisé.

28 août – Bloomberg : «Les traders des principales classes d’actifs envoient le même message: préparez-vous à ce qui pourrait être les élections présidentielles américaines les plus controversées depuis des décennies.

Les mesures de couverture sur le marché boursier sont les plus élevées depuis n’importe quel moment au cours des trois dernières élections présidentielles.

Sur le marché des taux d’intérêt, la volatilité implicite est bien au-dessus des niveaux atteints en 2016 ou 2012. Et la volatilité implicite à trois mois de la parité dollar-yen – un refuge classique – a dépassé de loin le maximum des deux derniers mois signalant une demande de protection contre les turbulences à l’approche du jour du scrutin.

Les transactions protégeant contre la volatilité induite par les élections ont duré toute l’année, avec des niveaux de couverture «sans précédent» observés dès janvier. »

Prudence monétaire en Chine:

27 août – Bloomberg: «Alors qu’une vague de liquidité mondiale pousse les prix des actifs toujours plus haut, c’est l’inverse qui se produit en Chine. Les coûts d’emprunt dans la deuxième économie mondiale augmentent en flèche, faisant baisser les obligations et les actions.

La banque centrale évite l’assouplissement agressif. Alors que la Banque populaire de Chine a intensifié ses actions pour atténuer la pénurie de liquidités, injectant le plus de fonds ce mois-ci depuis janvier, cela n’a guère contribué à atténuer la sécheresse relative.

Une jauge des coûts d’emprunt interbancaire est proche d’un sommet de six mois et un indicateur de resserrement de la liquidité sur le marché des changes a atteint son plus haut niveau depuis 2017.

Le rendement de la dette publique à 10 ans est supérieur à 3%.

27 août – Reuters : «Les réserves s’épuisent pour plusieurs marchés émergents alors que les gouvernements du Belize à la Zambie utilisent leur puissance financière pour lutter contre la crise des coronavirus.

Le problème est particulièrement aigu pour ceux qui doivent faire face à un déficit des revenus des produits de base ou du pétrole.

Parmi les grands marchés émergents, la Turquie se démarque, ayant vu ses réserves brutes de change diminuer de près de moitié cette année alors qu’elle cherchait à défendre sa monnaie.

Mais ce sont les économies en développement plus petites et plus risquées – les marchés dits frontières – qui ressentent le plus les tensions … »

La confiance baisse à nouveau

25 août – Associated Press : «U.S. la confiance des consommateurs a chuté pour le deuxième mois consécutif, tombant à son plus bas niveau en plus de six ans alors qu’une résurgence des infections au COVID-19 dans de nombreuses régions du pays a accru le pessimisme.

Le Conference Board… a rapporté… que son indice de confiance des consommateurs est tombé à 84,8 en août, le niveau le plus bas depuis mai 2014.

La baisse, qui suit une baisse de juillet à 91,7, a placé l’indice de 36% sous son point haut de l’année atteint en février… «La confiance des consommateurs a maintenant reculé de deux pas après un pas de géant en juin», a déclaré Jim Baird, directeur des investissements chez Plante Moran Financial Adisors. « Les espoirs initiaux d’un retour plus rapide à une normale prépandémique se sont estompés. » « 

23 août – Wall Street Journal : «Le ratio cours / bénéfice du S&P 500, mesuré par rapport aux 12 derniers mois, s’élève à 25,26, selon FactSet.

C’est le niveau le plus élevé depuis 2002.

Le P / E sur les résulats futures espérés , mesuré par rapport aux attentes de bénéfices pour l’année prochaine, est à 25,98 – une marque atteinte pour la dernière fois en septembre 2000.

La valorisation de l’action médiane du S&P , mesurée par le forward P / E, est maintenant dans le 100e percentile des niveaux historiques, selon Goldman Sachs…, remontant à quatre décennies – le plus haut niveau possible. L’indice lui-même se négocie au 98e centile. »

Un gourou inquiet , un de plus !

24 août – Bloomberg : «La Réserve fédérale a créé une bulle spéculative qui a poussé les niveaux d’endettement au-delà de ce que l’économie américaine peut soutenir, a déclaré Leon Cooperman.

« Ils ont créé un véritable environnement spéculatif », a déclaré Cooperman … « Je suis mal à l’aise à l’heure actuelle, pas à cause du virus, mais parce que je suis concentré sur quelque chose sur lequel le marché ne se concentre pas. Et c’est le montant de la dette qui est créée.

Qui paie pour la fête une fois la fête terminée? »Il a fallu aux États-Unis« 244 ans pour passer de zéro dette nationale à 21 trillions de dollars », a-t-il déclaré. «Nous terminerons probablement cette année avec 27 000 milliards de dollars de dettes . C’est un taux de croissance de la dette bien supérieur à celui auquel l’économie croît et je pense que ce sera un problème sur la route. »

Une semaine chaude

Le S & P500 a bondi de 3,3% (en hausse de 8,6% en glissement annuel).

Le Dow Jones est en hausse de 2,6% (en hausse de 0,4%).

Les services publics ont reculé de 0,6% (en baisse de 7,8%).

Les banques ont bondi de 5,6% (en baisse de 30,9%) et les courtiers sont en hausse de 2,7% (en hausse de 2,3%).

Les Transports ont bondi de 3,5% (+ 3,9%).

Le S&P 400 Midcaps a progressé de 1,9% (en baisse de 5,6%) et le Russell 2000 de 1,7% (en baisse de 5,4%).

Le Nasdaq100 a progressé de 3,8% (+ 37,4%). Les semi-conducteurs ont augmenté de 3,0% (en hausse de 22,4%). Les Biotechs ont reculé de 0,4% (+ 22,4%).

Avec un rebond du lingots de 24 $, l’indice de l’or HUI a bondi de 3,5% (+ 44,1%).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 0,095%.

Les rendements des valeurs du gouvernements à deux ans ont baissé de deux points de base à 0,13% (en baisse de 144 points de base en glissement annuel).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont ajouté un point de base à 0,27% (en baisse de 142 pb).

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont augmenté de neuf points de base à 0,72% (en baisse de 119 points de base).

Les rendements obligataires longs ont bondi de 18 pb à 1,50% (en baisse de 89 pb).

Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont gagné neuf points de base à 1,44% (en baisse de 128 points de base).

Les rendements des Bunds allemands ont bondi de 10 pb à -0,41% (en baisse de 22 pb). Les rendements français ont gagné 9 points de base à -0,11% (en baisse de 37 points de base). Le spread obligataire franco-allemand à 10 ans s’est rétréci de 1 à 30 pb.

Les rendements grecs à 10 ans ont augmenté d’un point de base à 1,09% (en baisse de 34 pb y-t-j). Les taux portugais à dix ans ont augmenté de sept points de base à 0,40% (en baisse de 4 points de base).

Les rendements italiens à 10 ans ont bondi de 10 pb à 1,04% (en baisse de 37 pb).

Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont progressé de 8 points de base à 0,38% (en baisse de 9 points de base).

Les rendements des gilt à 10 ans du Royaume-Uni ont bondi de 11 pb à 0,31% (en baisse de 51 pb). L’indice actions FTSE du Royaume-Uni a reculé de 0,6% (en baisse de 20,9%).

L’indice japonais Nikkei Equities a reculé de 0,2% (en baisse de 3,3% d’une année à l’autre). Les rendements japonais «JGB» à 10 ans ont gagné trois points de base à 0,06% (+ 7 points de base en glissement annuel).

Le CAC40 français progresse de 2,2% (-16,3%).

L’indice boursier allemand DAX a progressé de 2,1% (en baisse de 1,6%).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a progressé de 2,2% (en baisse de 25,3%).

L’indice italien FTSE MIB a augmenté de 0,7% (en baisse de 15,7%).

Les actions des marchés émergents étaient mitigées. L’indice Bovespa du Brésil a progressé de 0,6% (en baisse de 11,7%), tandis que le Bolsa du Mexique a reculé de 0,8% (en baisse de 13,2%).

L’indice Kospi de la Corée du Sud a augmenté de 2,1% (+ 7,1%).

L’indice boursier indien Sensex a bondi de 2,7% (en baisse de 4,3%).

La Bourse chinoise de Shanghai a augmenté de 0,7% (+ 11,6%). L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a reculé de 0,8% (en baisse de 3,8%).

L’indice actions russe MICEX a reculé de 0,5% (en baisse de 2,2%).

Les fonds obligataires de première qualité ont enregistré des entrées de 6,029 milliards de dollars, et les fonds d’obligations indésirables ont enregistré des flux positifs de 1,392 milliard de dollars (de Lipper).

Recul du dollar index.

Pour la semaine, l’indice DXY du dollar américain a reculé de 0,9% à 92,371 (en baisse de 4,3% d’une année à l’autre).

Pour la semaine en hausse, le real brésilien a augmenté de 4,3%, le rand sud-africain de 3,4%, le dollar néo-zélandais de 3,1%, le dollar australien de 2,9%, la livre britannique de 2,0%, la couronne suédoise de 2,0%, la couronne norvégienne de 1,9%. %, le dollar singapourien 1,0%, le peso mexicain 1,0%, l’euro 0,9%, le franc suisse 0,8%, le dollar canadien 0,6%, le yen japonais 0,4% et le sud-coréen a gagné 0,2%.

La semaine dernière, le crédit de la Réserve fédérale a augmenté de 10,0 milliards de dollars à 6,975 Trillions. Au cours de la dernière année, le crédit de la Fed a augmenté de 3,251 $ Trillions , soit 87%.

Sur les matières premières de la hausse

L’indice Bloomberg Commodities a bondi de 2,3% (en baisse de 9,6% d’une année à l’autre).

L’or au comptant a monté de 1,3% à 1965 $ (en hausse de 29,4%).

L’argent a bondi de 3,4% à 27,79 $ (en hausse de 55,1%).

Le brut WTI a gagné 63 cents à 42,97 $ (en baisse de 30%).

L’essence a augmenté de 2,4% (en baisse de 22%) et le gaz naturel de 8,5% (en hausse de 21%).

Le cuivre a bondi de 2,9% (+ 8%). Le blé a augmenté de 2,6% (en baisse de 2%). Le maïs a bondi de 5,5% (en baisse de 7%).

Une réflexion sur “La synthèse, pour ne rien manquer

  1. Vous avez raison Mr Bertez, c est encore trop tôt.
    Si on prenait a titre de comparaison la République de Weimar, 100 ans au jour le jour, nous sommes (seulement) en 1920. La tout va bien, … encore. Une énorme masse de dette de guerre a rembourser et des emplois soutenus pour plus ou moins pour rembourser une dette exagérée, imposée, sans raison valable. Et puis il y a eu l année 1921, un peu d inflation suivie d une année 1922 d une faible déflation, mais, de mémoire, c est a partir de 1923 que les chose ont commence a échapper a tout contrôle … Le prix d une journée de travail a la ferme était un litre de lait écrémé, ou bien deux œufs …
    Pouvons nous prendre en considération cette comparaison ?

    J'aime

Votre commentaire

Entrez vos coordonnées ci-dessous ou cliquez sur une icône pour vous connecter:

Logo WordPress.com

Vous commentez à l’aide de votre compte WordPress.com. Déconnexion /  Changer )

Photo Google

Vous commentez à l’aide de votre compte Google. Déconnexion /  Changer )

Image Twitter

Vous commentez à l’aide de votre compte Twitter. Déconnexion /  Changer )

Photo Facebook

Vous commentez à l’aide de votre compte Facebook. Déconnexion /  Changer )

Connexion à %s