Les dépêches mardi 2, les actions sont à leur prix … pour ne rien rapporter et… ruiner leurs porteurs.

Nous sommes loin de la reprise en forme de « V » , l’économie de la zone euro s’est contractée de 0,7% au quatrième trimestre

Les marchés n’ont jamais, jamais été aussi chers sur la base des mesures de valorisations les mieux corrélées avec le performance à long terme.

Si on veut une mesure de la valorisation des actions qui est utile pour l’investissement, il faut trouver une mesure qui, lorsqu’elle est appliuquée est parfaitement corrélée à la rentabilité de l’investissement effectué sur ces bases.

La MAPE est le « margin adjusted PE », c’est à dire le PE corrigé pour tenir compte de la volatilité des marges, c’est une sorte de lissage.

La meilleure correlation est celle qui existe entre le MAPE et la performance à long terme d’un investissement: quand le MAPE est maximum, la rentabilité du placement est minimum et dans le cas présent, a horizon de 12 ans elle est negative. Les marchés sur la base du MAPE n’ont jamais été aussi chers.

C’est un mensonge de dire que les actions sont à leur prix , à leur prix pour pour rapporter quoi?

Il n’existe pas de juste prix , la phrase complete si on ne cherche pas tromper les gens est la suivante:

« les actions sont à leur prix compte tenu du fait que les placements alternatifs ne rapportent que 1%. »

 » Si les investisseurs acceptent de ne retirer que 1% de rentabilité, alors c’est vrai les actions sont à leur prix; Elles sont à leur prix …pour ne rien rapporter à long terme et subir entre temps une volatilité terrible qui pourra leur faire enregistrer des baisses de 50 à 60%. »

Ci dessus le MAPE, le margin asjusted PE.

Hussman MAPE and S&P 500 price/discounted value of subsequent dividends

[Yahoo/Bloomberg] Stocks Rise on Tech, Stimulus Bets; Silver Falls: Markets Wrap

[Reuters] Asian markets extend gains as sentiment improves on outlook

[Reuters] Despite ‘productive’ Republican meeting, Biden will not accept a scaled-down COVID-19 bill -White House

[Reuters] Fed policy makers, like lawmakers, split on need for more fiscal aid

[Reuters] Top Chinese diplomat calls for China, U.S. to mend relations

[Reuters] Australia central bank expands QE by $76 bln, rates on hold

[NYT] Robinhood, Under the Gun, Raises $2.4 Billion

[FT] Joe Biden begins horse-trading over $1.9tn stimulus package« 

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