Les marchés corrigent leur excès de confiance dans le « reflation trade »

The Daily Insight est écrit par Jeroen Blokland

Hier, le rendement des valeurs du Trésor américain à 10 ans est tombé à 1,25%, un niveau jamais vu depuis février de cette année.

Le pic de croissance et les inquiétudes croissantes concernant une augmentation rapide des cas de Covid-19, que j’ai souligné la semaine dernière comme un motif d’inquiétude potentiel, font baisser les rendements obligataires. Cette situation est exacerbée par le fait que de nombreux investisseurs, dont moi, étaient vendeurs de bons du Trésor américain.

Alors où va-t-on?

Un modèle simple de rendement des obligations à la juste valeur, incluant l’inflation, le bilan de la Réserve fédérale et le chômage, montre qu’à 1,25%, le rendement du Trésor américain à 10 ans est environ 25 points de base trop bas.

La marge pour des rendements obligataires encore plus bas est donc limitée sous cet angle.

Cependant, la seconde moitié de l’année va être plus difficile pour les actifs risqués en raison du ralentissement de la croissance et de la dynamique de relance budgétaire et monétaire.

Avec un Covid-19 qui recommence à avoir un impact sur le « sentiment », il est temps d’adopter une position plus neutre sur les actions et sur les actifs risqués et de conserver également une légère sous-pondération des bons du Trésor.


The Daily Insight est écrit par Jeroen Blokland Pour plus de graphiques, d’informations et d’histoires, consultez @jsblokland sur Twitter.

Les marches corrigent leur excès de confiance dans le « reflation trade »:

recul des actions

hausse des obligations et fonds d’etat, baisse des taux longs

baisse du petrole

baisse de l’esprit de jeu, divergences

Image

La fed a finalement évoqué le Taper au moment ou cela était inopportun, la variant du virus a fait le reste en menaçant la reprise globale.

L’excellent Lacalle vous parle de la dette non productive

On appelle répression financière la situation dans laquelle les taux d’intérêt sont inferieurs a l’inflation des prix des biens et des services: ceux qui économisent s’appauvrissent, c’est une ponction sur les épargnes, les retraites Etc

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[Reuters] Asian stocks hit 2-mth lows as fast-spreading Delta variant shatters confidence

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[Reuters] Gold set for third straight weekly gain as yields, dollar weaken

[Yahoo/Bloomberg] Oil Heads for the Worst Week Since April on OPEC+ Feud, Delta

[Reuters] China’s factory gate price growth slows, but inflationary pressures persist

[Reuters] Explainer: How Chinese clampdown will target offshore listings

[Bloomberg] Melvin Can’t Shake Reddit Attack With 46% Loss in First Half

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