La synthèse: inflation et Covid, une fenêtre de faiblesse est ouverte

15 juillet – Financial Times

« Les investisseurs investissent de l’argent dans les fonds négociés en bourse à un rythme historique alors que les marchés des actions et des obligations d’entreprises atteignent de nouveaux sommets… Les flux vers les ETF sont déjà en passe de dépasser un record de 2020, totalisant 659 milliards de dollars au cours des six premiers mois de 2021, contre 767 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année dernière, selon l’ETFGI. 

Les ETF actions mondiaux ont déjà éclipsé les apports de l’année dernière, attirant des flux nets de 459 milliards de dollars au 30 juin, dépassant 366 milliards et 283 milliards de dollars pour 2020 et 2019, respectivement…

La croissance rapide de l’univers des ETF alimente une vision haussière parmi les grands acteurs, menés par des sociétés telles que BlackRock, State Street et Invesco. »

13 juillet – Financial Times

« Exactement 200 ETF lancés aux États-Unis au cours du premier semestre 2021, contre 131 au cours de la même période l’an dernier et 100 entre janvier et juin 2019… »

L’inflation est devenue une réalité que l’on ne peut plus nier!

13 juillet – Bloomberg

« L’inflation aux États-Unis est désormais une réalité indéniable. L’indice des prix à la consommation de juin, qui comprend tout ce que le gouvernement met dans son panier représentatif de produits et services que nous achetons, s’élève à 5,4 %, c’est le plus élevé en 30 ans lorsque le pétrole avait atteint près de 150 $ le baril. 

Hors la nourriture et le carburant, toujours volatils , et l’inflation est de 4,5% – son plus haut niveau en trois décennies, de loin. 

Meme en excluant les mouvements les plus extrêmes à la fois à la hausse et à la baisse, l’inflation reste la pire depuis 1992 (sauf quelques mois ou le pétrole a été très cher). 

Hors le logement et les voitures d’occasion, qui ont été massivement gonflés par la pandémie, et l’inflation retombe à 3,6%. Mais elle est encore bien plus élevé qu’il ne l’a jamais été depuis 1993. »

13 juillet – Bloomberg :

« Le coût de l’alimentation dans le monde est le plus élevé depuis des années. L’indice des prix des aliments de l’Organisation pour l’alimentation et l’agriculture, qui suit un panier de céréales, d’huiles végétales, de viande, de produits laitiers et de sucre, a atteint son plus haut niveau en une décennie en mai. 

Sur le Chicago Mercantile Exchange, les prix de l’huile de soja sont plus du double de ce qu’ils étaient il y a un an, tandis que ceux du porc maigre et de l’éthanol ont augmenté d’environ 75%. 

La même dynamique affecte le maïs, l’huile de palme, le café, le sucre et une foule d’autres produits de base. 

Même le prix du transport de nourriture à travers le monde augmente : le Baltic Handysize Index, qui suit les taux de fret sur les navires utilisés pour transporter des céréales entre les continents, est à des niveaux jamais vus en 2008. »

13 juillet – CNBC

« Les hausses de prix des voitures d’occasion, les locations de voitures – ainsi qu’un rebond des tarifs aériens, de l’hébergement et de la nourriture – sont à l’origine de la plus forte poussée d’inflation depuis 2008… par rapport à un an plus tôt, la plus forte augmentation depuis avant le pire de la crise financière… Hors les catégories volatiles de l’alimentation et de l’énergie, l’inflation a augmenté de 4,5%, le plus grand mouvement depuis septembre 1991. Sur une base mensuelle, les prix d’ensemble et de base ont augmenté de 0,9% contre 0,5 % d’estimations Dow Jones. »

14 juillet – Associated Press

« L’inflation au niveau des prix de gros a bondi de 1% en juin, poussant les gains de prix au cours des 12 derniers mois à un record de 7,3%. La… hausse de juin fait suite à un gain de 0,8 % en mai et a été la plus forte hausse sur un mois depuis une hausse de 1,2 % en janvier. Pour les 12 mois se terminant en juin, les prix de gros sont en hausse de 7,3 %, la plus forte augmentation sur 12 mois depuis que le gouvernement a commencé la série actuelle sur les prix de gros en 2010. »

12 juillet – CNBC

« Malgré l’assurance de la Réserve fédérale que les pressions inflationnistes actuelles ne dureront pas, les consommateurs voient les choses différemment, selon un sondage… du district de la banque centrale de New York. L’enquête de juin sur les attentes des consommateurs a montré que les anticipations d’inflation médianes au cours des 12 prochains mois ont bondi à 4,8%, soit une augmentation de 0,8 point de pourcentage par rapport à mai et la lecture la plus élevée de l’histoire pour une série qui remonte à 2013.

14 juillet – Financial Times

« Dans les conversations avec des chefs d’entreprise, ils voient les prix des matières premières plus élevés et certains augmentent leurs prix et les salaires », a déclaré Fink au Financial Times. BlackRock a annoncé l’augmentation du salaire de base pour tous les employés… parallèlement aux bénéfices du deuxième trimestre qui ont largement dépassé les attentes des analystes… Les actifs sous gestion de BlackRock ont ​​atteint un record de 9,5 trillions de dollars. Les revenus ont grimpé de 32% à 4,8 milliards de dollars, dépassant les attentes qui étaient de 4,6 milliards de dollars… »

15 juillet – Bloomberg (Mohamed El-Erian)

« Les développements de cette semaine ont illustré pourquoi nous devrions être inquiets de la probabilité croissante qu’une erreur de politique monétaire fasse dérailler une reprise économique américaine potentiellement forte. Les deux grandes mesures d’inflation aux États-Unis… sont encore arrivées plus « chaudes » que les attentes du consensus. De tels dépassements des données sur l’inflation sont devenus courants dans le monde entier. Cela suggère que l’inflation deja enregistrée s’accompagnera d’une inflation supplémentaire dans le pipeline.

Recul des actions, recul des taux longs.

Le S&P500 a baissé de 1,0% (en hausse de 15,2% en glissement annuel)

Le Dow a glissé de 0,5% (en hausse de 13,3%). 

Les Utilities ont bondi de 2,7% (+5,4%). 

Les banques ont chuté de 2,4% (en hausse de 24,0%) et les courtiers ont perdu 2,0% (en hausse de 20,3%). 

Les Transports reculent de 2,4% (+15,9%). 

Le S&P 400 des Midcaps recule de 3,3% (+13,5%) et les small cap du Russell 2000 s’effondrent de 5,1% (+9,5%). 

Le Nasdaq100 a baissé de 1,0% (en hausse de 13,9%). 

Les Semi-conducteurs ont baissé de 4,1% (+12,5%). 

Les Biotechs reculent de 4,3% (-1,4%). 

Alors que les lingots a augmenté de 4 $, l’indice de l’or HUI a reculé de 1,4 % (en baisse de 11,5 %).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 0,0425%. 

Les rendements d’État à deux ans ont ajouté un point de base à 0,22% (en hausse de 10 pb en glissement annuel). 

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont glissé d’un point de base à 0,78 % (en hausse de 41 pb). 

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de sept points de base à 1,29% (en hausse de 38 points de base). 

Les rendements des obligations longues ont baissé de sept points de base à 1,92% (en hausse de 27 points de base). 

Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont baissé de deux points de base à 1,75% (en hausse de 41 points de base).

Les rendements du Bund allemand ont baissé de six points de base à – 0,35% (en hausse de 22 points de base). Les taux français ont baissé de sept points de base à – 0,02 % (en hausse de 32 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est resserré de 1 pb à 33 points de base. 

Les rendements grecs à 10 ans ont baissé de huit points de base à 0,67% (en hausse de 23 points de base en glissement annuel). 

Les rendements portugais à dix ans ont baissé de sept points de base à 0,26 % (en hausse de 23 points de base). 

Les taux italiens à 10 ans ont baissé de 6 points de base à 0,71% (en hausse de 16 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont baissé de sept points de base à 0,29% (en hausse de 24 points de base). 

. Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont baissé de trois points de base à 0,63% (en hausse de 43 points de base). L’indice des actions britanniques FTSE a baissé de 1,6% (en hausse de 8,5% en glissement annuel).

L’indice Nikkei Equities du Japon a récupéré 0,2% (en hausse de 2,0% en glissement annuel). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont baissé d’un point de base à 0,025 % (inchangé en glissement annuel). 

Le CAC40 français recule de 1,1% (+16,4%). 

L’indice des actions allemandes DAX a baissé de 0,9% (en hausse de 13,3%).

L’indice des actions espagnoles IBEX 35 a baissé de 3,1% (+5,4%). 

L’indice italien FTSE MIB a baissé de 1,0 % (en hausse de 11,5 %). 

Les actions des marchés émergents étaient mitigées. 

L’indice Bovespa du Brésil a gagné 0,4% (en hausse de 5,8%) et le Bolsa du Mexique a augmenté de 0,8% (en hausse de 13,8%).

L’indice Kospi de la Corée du Sud a progressé de 1,8 % (en hausse de 14,0 %).

 L’indice indien des actions Sensex a augmenté de 1,4% (en hausse de 11,3%). 

La bourse chinoise de Shanghai a ajouté 0,4% (en hausse de 1,9%). 

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a chuté de 1,1% (en baisse de 7,7%). 

L’indice des actions russes MICEX a chuté de 2,2% (en hausse de 14,6%).

Les fonds d’obligations de qualité ont enregistré des entrées de 4,408 milliards de dollars, tandis que les fonds de junk bonds ont enregistré des sorties de 1,396 milliard de dollars (de Lipper).

Le crédit de la Réserve fédérale a augmenté la semaine dernière de 31,9 milliards de dollars à 8,080 trillions . Au cours des 96 dernières semaines, le Fed Credit a augmenté de 4,353 trillions , soit 117 %. 

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de valeurs du Trésor et de la dette des agences ont augmenté la semaine dernière de 10,0 milliards de dollars à 3,538 trillions .

Les actifs totaux des fonds du marché monétaire ont chuté de 31,0 milliards de dollars à 4,480 trillions. Le total des fonds monétaires a diminué de 89 milliards de dollars en glissement annuel, ou 1,9%.

Les taux hypothécaires fixes de Freddie Mac à 30 ans ont glissé de deux points de base pour atteindre un plus bas de cinq mois à 2,88% (en baisse de 10 points de base en glissement annuel). 

Les taux à 15 ans ont augmenté de deux points de base à 2,22 % (en baisse de 26 points de base). 

Les taux ARM hybrides à cinq ans ont baissé de cinq points de base à 2,47% (en baisse de 59 points de base). L’enquête de Bankrate sur les coûts des emprunts hypothécaires jumbo avait des taux fixes à 30 ans en baisse de trois points de base à 3,04 % (en baisse de 15 points de base).

Sur les devises :

15 juillet – CNBC

« Le PDG de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, a prevenu jeudi d’une évolution à long terme désastreuse du dollar américain, ila déclaré déclarant à CNBC… qu’il pense que le billet vert est » voué à la faillite « . « En fin de compte, l’ampleur de nos déficits – à la fois le déficit commercial, qui a explosé après la pandémie, et le déficit budgétaire, qui est, évidemment, complètement hors du commun – suggèrent qu’à moyen terme le dollar va baisser de manière assez substantielle », a déclaré Gundlach… »

Sur la semaine, l’indice DXY du dollar américain a gagné 0,6% à 92,69 (en hausse de 3,1% en glissement annuel). 

Pour la semaine à la hausse, le real brésilien a augmenté de 2,8%, le sud-coréen a gagné 0,8% et le yen japonais 0,1%. 

A la baisse, la couronne norvégienne a baissé de 2,1%, le rand sud-africain de 1,5%, le dollar canadien de 1,3%, la couronne suédoise de 1,3%, le dollar australien de 1,2%, la livre sterling de 1,0%, l’euro de 0,6%, le franc suisse 0,5%, le dollar de Singapour 0,4% et le peso mexicain 0,1%. 

Le renminbi chinois a peu varié par rapport au dollar cette semaine (en hausse de 0,74% en glissement annuel).

Sur les matières premières :

12 juillet – Bloomberg

« Alors que les conditions de sécheresse « cuisent » la partie supérieure des plaines américaines, les agriculteurs américains devraient maintenant récolter la récolte d’avoine la plus faible depuis 1866.

12 juillet – Reuters

« Les agriculteurs des plaines du nord des États-Unis sont en passe de récolter la plus petite récolte de blé de printemps en 33 ans, reflétant l’impact d’une grave sécheresse dans la région agricole clé, le département américain de l’Agriculture. (USDA) a déclaré… La pénurie de blé de printemps… signifie un approvisionnement plus restreint de la variété utilisée dans la pâte à pain et à pizza, prisée par les meuniers pour sa qualité et sa teneur élevée en protéines. Les prix à terme de référence sur le Minneapolis Grain Exchange ont bondi de plus de 5% après que l’USDA a réduit ses perspectives de récolte de blé de printemps 2021 à 345 millions de boisseaux, en baisse de 41% par rapport à l’année précédente et le plus petit depuis 1988. »

13 juillet – Wall Street Journal

« Une ruée vers le gaz naturel crée des poches de pénurie sur le marché mondial, augmentant les prix du carburant et de l’électricité générée par sa combustion. La demande galopante en Chine aspire des cargaisons de gaz réfrigéré en provenance des États-Unis, après une année au cours de laquelle les sociétés énergétiques américaines ont réduit leur production. Une sécheresse au Brésil a ajouté à la concurrence en réduisant la production d’électricité des barrages hydroélectriques. La chaleur torride au Canada et dans le nord-ouest du Pacifique a également augmenté la demande de gaz.

L’indice Bloomberg des Commodities a gagné 1,0 % (en hausse de 21,0 % en glissement annuel). 

L’or au comptant a ajouté 0,2% à 1 812 $ (en baisse de 4,6%). 

L’argent a chuté de 1,7% à 25,66 $ (en baisse de 2,8%). 

Le brut WTI a chuté de 2,75 $ à 71,81 $ (en hausse de 48 %). 

L’essence a baissé de 1,7 % (+ 60 %), tandis que le gaz naturel est resté inchangé (+ 45 %).

 Le cuivre a baissé de 0,5 % (en hausse de 23 %). 

Le blé a bondi de 12,6 % (+ 8 %). Le maïs a bondi de 6,8% (+14%). 

Bitcoin a perdu 2 402 $ cette semaine à 31 264 $ (en hausse de 7,5 %).

Sur le coronavirus :

13 juillet – Associated Press

« La courbe COVID-19 aux États-Unis est à nouveau en hausse après des mois de baisse, le nombre de nouveaux cas par jour ayant doublé au cours des trois dernières semaines, entraîné par le rapide- propagation de la variante delta, des taux de vaccination en retard et les rassemblements du 4 juillet. Les infections confirmées ont atteint une moyenne d’environ 23 600 par jour lundi, contre 11 300 le 23 juin… Et tous les États sauf deux – le Maine et le Dakota du Sud – ont signalé que le nombre de cas avait augmenté au cours des deux dernières semaines.

14 juillet – Associated Press

« Les décès et les cas de COVID-19 sont à nouveau à la hausse dans le monde dans un recul décourageant qui déclenche une nouvelle série de restrictions et freine les espoirs de retour à la vie normale. L’Organisation mondiale de la santé a rapporté… les décès ont augmenté la semaine dernière après neuf semaines consécutives de baisse… Les cas ont augmenté de 10 % la semaine dernière pour atteindre près de 3 millions, les nombres les plus élevés étant enregistrés au Brésil, en Inde, en Indonésie et en Grande-Bretagne… »

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