Un commentaire sur le prochain Jackson hole

Jackson Hole est dépassé et il est rendu hors de propos par les événements de New York. 

Il ne s’agit plus d’injecter des liquidités dans l’économie mais d’éponger la surabondance de liquidités. Les prises en pension inversées du jour -les reverse repos- au lendemain au cours des deux dernières semaines ont dépassé les mille milliards de dollars. 

Peu importe donc que les banquiers centraux annoncent un Taper ou non. Il devait arriver que la saturation soit atteinte à un moment donné et nous y sommes. Cela a des implications profondes que je n’ai pas l’intention de développer dans un commentaire.

Juste un point rapide. 

Pour parler franchement, le QE visait à générer des gains en capital pour les gens les plus riches . Ces gains ne se sont pas répercutés, ils n’ont pas ruisselé; ils ont eu un effet latéral dans l’économie sous la forme de dépenses de consommation et d’impôts supplémentaires qui dépassent d’ailleurs probablement les recettes normales provenant de l’impôt sur les sociétés. Je calcule qu’il a été responsable de plus de 40% de la croissance de la consommation personnelle. Une situation des plus malsaines.

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