Les dépêches, la Fed a du mal a maintenir le controle des taux courts! Tout se détraque.

Le système détraque d e partout, la Fed écope en chantant tout va très bien madame la Marquise!

Le plancher de la Réserve fédérale pour les marchés de financement au jour le jour s’avère de plus en plus difficile a tenir, face au déluge de liquidités.

je vous renvoie a mes articles récents sur ce sujet

Les titres du marché monétaire, allant des bons du Trésor aux accords de mise en pension, continuent de se négocier en dessous de 0,05 % – le taux d’offre sur la facilité de prise en pension inversée au jour le jour, qui est censée agir comme un plancher pour le front-end. La Fed lors de sa réunion de juin avait relevé le taux de cinq points de base pour aider à soutenir le « bon » fonctionnement des marchés de financement à court terme.

L’utilisation de cet outil a atteint un record de 1,136 trillion de dollars lundi, éclipsant le précédent record de 1,116 billion de dollars le 18 août.

La demande pour la soi-disant facilité RRP a augmenté alors qu’un flot de dollars menace de submerger les marchés de financement. C’est en partie le résultat des achats d’actifs de longue durée de la banque centrale et des prélèvements sur le compte de trésorerie du Trésor, qui poussent les réserves dans le système. 

En conséquence, la liquidité a gonflé, d’autant plus que le Trésor réduit l’offre pour créer plus de marge d’emprunt sous le plafond de la dette.

La pression qui pousse les taux au jour le jour vers zéro s’avère un casse-tête majeur pour les fonds monétaires, les Money Market Funds qui font plus de 4 trillions.

Cela entrave leur capacité à investir de manière rentable et peut entraîner de nouvelles perturbations alors qu’ils commencent à renoncer aux frais et commissions pour éviter de répercuter les taux négatifs sur les investisseurs. Un certain nombre de sociétés, dont Vanguard Group, ont fermé des fonds du marché monétaire de premier ordre l’année dernière après avoir eu du mal à couvrir leurs coûts d’exploitation dans un environnement de taux d’intérêt bas.

Pas la panacée

« L’ajustement technique de la Fed plus tôt cette année n’est pas une panacée pour les marchés monétaires », ont écrit les stratèges de JPMorgan Securities Teresa Ho et Alex Roever dans une note. « Les techniques de l’offre et de la demande restent un moteur primordial des taux, et avec l’écart entre l’offre et la demande ayant maintenant atteint 1,35 trillion de dollars, il n’est pas surprenant que l’ON RRP de la Fed ne fournisse qu’un plancher fragle pour les taux du marché monétaire. »

Les stratèges prévoient que la distorsion persistera même après que la Fed aura commencé à réduire les achats d’actifs par rapport au niveau actuel de 120 milliards de dollars par mois. Même si la banque centrale achève sa réduction d’ici août 2022, comme le prévoit JPMorgan, il pourrait encore y avoir entre 850 et 1 000 milliards de dollars de liquidités injectées dans le système financier.

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